Définition du degré de levier opérationnel (DOL)
Quel est le degré de levier opérationnel (DOL) ?
Le degré de levier d’exploitation (DOL) est un multiple qui mesure à quel point le bénéfice d’exploitation d’une entreprise changera en réponse à une variation des ventes. Les entreprises ayant une forte proportion de coûts fixes (coûts qui ne changent pas avec la production) et de coûts variables (coûts qui changent avec le volume de production) ont des niveaux de levier d’exploitation plus élevés.
Le ratio DOL aide les analystes à déterminer l’impact de tout changement dans les ventes sur les bénéfices ou les bénéfices de l’entreprise.
Formule et calcul du degré de levier d’exploitation
ré
O
L
=
%
changer
E
B
je
J
%
changement des ventes
où:
E
B
je
J
=
bénéfice avant revenu et impôts
\begin{aligné} &DOL = \frac{\% \text{ changement de }EBIT}{\% \text{ changement des ventes}} \\ &\textbf{où :}\\ &EBIT=\text{bénéfice avant revenu et taxes}\\ \end{aligned} réOL=% changement des ventes% changer EBjeJoù:EBjeJ=bénéfice avant revenu et impôts
Il existe un certain nombre d’autres façons de calculer le DOL, chacune basée sur la formule principale donnée ci-dessus :
Degré de levier opérationnel
=
évolution du résultat opérationnel
changements dans les ventes
\text{Degré de levier opérationnel} = \frac{\text{évolution du résultat opérationnel}}{\text{évolution des ventes}} Degré de levier opérationnel=changements dans les ventesévolution du résultat opérationnel
Degré de levier opérationnel
=
marge de contribution
résultat d’exploitation
\text{Degré de levier d’exploitation} = \frac{\text{marge de contribution}}{\text{résultat d’exploitation}} Degré de levier opérationnel=résultat d’exploitationmarge de contribution
Degré de levier opérationnel
=
ventes – coûts variables
ventes – coûts variables – coûts fixes
\text{Degré de levier d’exploitation} = \frac{\text{ventes — coûts variables}}{\text{ventes — coûts variables — coûts fixes}} Degré de levier opérationnel=ventes – coûts variables – coûts fixesventes – coûts variables
Degré de levier opérationnel
=
pourcentage de marge de contribution
la marge d’exploitation
\text{Degré de levier d’exploitation} = \frac{\text{pourcentage de marge de contribution}}{\text{marge d’exploitation}} Degré de levier opérationnel=la marge d’exploitationpourcentage de marge de contribution
Points clés à retenir
- Le degré de levier d’exploitation mesure à quel point le bénéfice d’exploitation d’une entreprise change en réponse à une variation des ventes.
- Le ratio DOL aide les analystes à déterminer l’impact de tout changement dans les ventes sur les bénéfices de l’entreprise.
- Une entreprise avec un levier d’exploitation élevé a une grande proportion de coûts fixes, ce qui signifie qu’une forte augmentation des ventes peut entraîner des changements démesurés dans les bénéfices.
Le levier d’exploitation et DOL
Ce que le degré de levier opérationnel peut vous dire
Plus le degré de levier opérationnel (DOL) est élevé, plus le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d’une entreprise est sensible aux variations des ventes, en supposant que toutes les autres variables restent constantes. Le ratio DOL aide les analystes à déterminer quel sera l’impact de tout changement dans les ventes sur les bénéfices de l’entreprise.
Le levier d’exploitation mesure les coûts fixes d’une entreprise en pourcentage de ses coûts totaux. Il est utilisé pour évaluer le seuil de rentabilité d’une entreprise, c’est-à-dire lorsque les ventes sont suffisamment élevées pour payer tous les coûts et que le bénéfice est nul. Une entreprise avec levier d’exploitation élevé a une grande proportion de coûts fixes, ce qui signifie qu’une forte augmentation des ventes peut entraîner des changements démesurés dans les bénéfices. Une entreprise avec faible levier d’exploitation a une grande proportion de coûts variables, ce qui signifie qu’il réalise un bénéfice moindre sur chaque vente, mais n’a pas à augmenter autant ses ventes pour couvrir ses coûts fixes inférieurs.
Exemple d’utilisation du degré de levier d’exploitation
À titre d’exemple hypothétique, supposons que la société X réalise des ventes de 500 000 $ la première année et de 600 000 $ la deuxième année. La première année, les dépenses d’exploitation de l’entreprise étaient de 150 000 $, tandis que la deuxième année, les dépenses d’exploitation étaient de 175 000 $.
Première année
E
B
je
J
=
$
5
0
0
,
0
0
0
−
$
1
5
0
,
0
0
0
=
$
3
5
0
,
0
0
0
Deuxième année
E
B
je
J
=
$
6
0
0
,
0
0
0
−
$
1
7
5
,
0
0
0
=
$
4
2
5
,
0
0
0
\begin{aligned} &\text{Année un }EBIT = \$500,000 – \$150,000 = \$350,000 \\ &\text{Année deux }EBIT = \$600,000 – \$175,000 = \$425,000 \\ \end{aligned} Première année EBjeJ=$500,000−$150,000=$350,000Deuxième année EBjeJ=$600,000−$175,000=$425,000
Ensuite, la variation en pourcentage des valeurs EBIT et la variation en pourcentage des chiffres de vente sont calculées comme suit :
%
changer
E
B
je
J
=
(
$
4
2
5
,
0
0
0
÷
$
3
5
0
,
0
0
0
)
−
1
=
2
1
.
4
3
%
%
changement des ventes
=
(
$
6
0
0
,
0
0
0
÷
$
5
0
0
,
0
0
0
)
−
1
=
2
0
%
\begin{aligné} \% \text{ évolution de l’EBIT &= (\$425 000 \div \$350 000) – 1 \\ &= 21,43\% \\ \% \text{ évolution des ventes} &= (\$600 000 \ div \$500 000) -1 \\ &= 20\% \\ \end{aligné} % changer EBjeJ% changement des ventes=($425,000÷$350,000)−1=21.43%=($600,000÷$500,000)−1=20%
Enfin, le ratio DOL est calculé comme suit :
ré
O
L
=
%
évolution du résultat opérationnel
%
changement des ventes
=
2
1
.
4
3
%
2
0
%
=
1
.
0
7
1
4
\begin{aligned} DOL &= \frac{\% \text{ évolution du résultat d’exploitation}}{\% \text{ évolution des ventes}} \\ &= \frac{21,43\%}{ 20\%} \ \ &= 1.0714 \\ \end{aligné} réOL=% changement des ventes% évolution du résultat opérationnel=20%21.43%=1.0714
La différence entre le degré de levier opérationnel et le degré de levier combiné
Le degré d’effet de levier combiné (DCL) étend le degré d’effet de levier opérationnel pour obtenir une image plus complète de la capacité d’une entreprise à générer des bénéfices à partir des ventes. Il multiplie le DOL par les degrés de levier financier (DFL) pondérés par le ratio % de variation du bénéfice par action (EPS) sur % de variation des ventes :
Ce ratio résume les effets de la combinaison du levier financier et du levier d’exploitation, et l’effet de cette combinaison, ou des variations de cette combinaison, sur les bénéfices de la société. Toutes les sociétés n’utilisent pas à la fois le levier d’exploitation et le levier financier, mais cette formule peut être utilisée si elles le font. Une entreprise avec un niveau relativement élevé d’endettement combiné est considérée comme plus risquée qu’une entreprise avec moins d’endettement combiné, car un endettement élevé signifie plus de coûts fixes pour l’entreprise. (Pour une lecture connexe, voir « Comment puis-je calculer le degré de levier d’exploitation? »)