Définition du bracelet
Qu’est-ce qu’une sangle?
Un strap est une stratégie d’options impliquant une option de vente et deux options d’achat avec le même exercice et la même expiration. Les traders l’utilisent lorsqu’ils pensent qu’un mouvement important de l’actif sous-jacent est probable bien que la direction soit encore incertaine. Toutes les options dans une sangle sont à l’argent.
Un strap est similaire à un straddle, mais comme il y a deux appels pour chaque put, la stratégie est haussière. Une sangle peut également être appelée « triple option ».
Un strap peut être comparé à un strip, qui implique deux puts et un call, ce qui en fait une modification de straddle baissière.
Points clés à retenir
- Un strap est une combinaison d’options qui consiste à en acheter deux au prix d’achat et un au prix de vente.
- Il s’agit essentiellement d’un chevauchement ATM avec une option d’achat supplémentaire, ce qui en fait une stratégie à tendance haussière.
- La stratégie de sangle offre un bon ajustement pour les traders cherchant à profiter d’une volatilité élevée et d’un mouvement de prix sous-jacent qui profitera toujours si le prix baisse à la place.
- Les traders d’options à long terme voudront peut-être éviter les straps car ils encourront une prime considérable générée par la décroissance du temps.
Comprendre les sangles
Comme avec son cousin de stratégie d’options plus simple, connu sous le nom de straddle, un strap profite lorsque l’actif sous-jacent fait un grand écart par rapport à son prix actuel. Le détenteur profite quelle que soit la manière dont le sous-jacent évolue, tant qu’il couvre les primes payées pour les options. Avec une sangle, cependant, il y a un biais haussier car le détenteur profite deux fois plus d’un mouvement haussier. Cela dit, le trader peut toujours gagner de l’argent si le sous-jacent chute considérablement. Un short strap impliquerait de vendre un put et deux calls mais cette stratégie est rentable lorsque le sous-jacent ne bouge pas.
Avec une sangle, les gains sont illimités mais le risque est maîtrisé. La perte maximale se produit si l’actif sous-jacent ne bouge pas du tout au moment où les options expirent. Dans ce cas, les options deviennent sans valeur et la perte est limitée aux primes payées pour les trois options.
Construction de sangle
Le coût de construction du bracelet est élevé car il nécessite trois options d’achats :
- Achetez 2 options d’achat ATM (à la monnaie)
- Acheter 1 option de vente ATM (à la monnaie)
Les trois options doivent être achetées sur le même titre sous-jacent, au même prix d’exercice et à la même date d’expiration. Le sous-jacent peut être n’importe quel titre optionnel, c’est-à-dire une action comme IBM ou un indice comme SP-500.
Gain de sangle.
Image de Julie Bang © Investopedia 2020
Comment les sangles sont utilisées
Les actions ont tendance à être particulièrement volatiles autour des événements d’actualité et des publications de résultats. Un trader optimiste sur une entreprise à long terme mais craignant que le rapport sur les bénéfices actuel soit inférieur aux attentes pourrait utiliser une sangle comme protection contre un éventuel faux signal. La courbe de profit d’un strap est similaire à celle d’un straddle, car les deux tiennent les options de vente et d’achat. Cependant, comme un strap contient deux appels, la pente de la ligne de profit au-dessus du prix actuel de l’actif est beaucoup plus raide que la pente de la ligne de profit lorsque l’actif sous-jacent diminue.
Le commerce a un potentiel de profit illimité au-dessus du seuil de rentabilité supérieur car, théoriquement du moins, le prix peut monter à l’infini. Pour chaque point gagné par le titre sous-jacent, la transaction générera deux points de profit – c’est-à-dire qu’une augmentation d’un dollar du sous-jacent augmente le gain de deux dollars.
C’est là que les perspectives haussières pour les jeux de sangle offrent un meilleur profit à la hausse par rapport à la baisse et comment la sangle diffère d’un chevauchement qui offre un potentiel de profit égal de chaque côté.
La transaction a un potentiel de profit limité en dessous du seuil de rentabilité inférieur, car le sous-jacent ne peut pas descendre en dessous de 0 $. Pour chaque point perdu par le sous-jacent, la transaction générera un point de profit.
Inconvénients de l’utilisation d’une sangle
Un inconvénient principal avec une sangle est son coût initial de mise en œuvre. Non seulement un commerçant doit acheter trois options, mais comme elles sont toutes au prix, leurs prix ont tendance à être relativement élevés. Il est possible de modifier quelque peu une sangle pour utiliser des options légèrement moins chères et quelque peu hors de prix. C’est ce qu’on appelle une stratégie d’étranglement de sangle. La courbe de profit serait similaire à une stratégie d’étranglement régulière, car les deux nécessitent un mouvement encore plus important dans les deux sens pour être rentables. Comme pour le bracelet ordinaire, la courbe de profit à la hausse est plus raide qu’à la baisse.