Définition du boom du conglomérat

Quel était le boom du conglomérat ?

Le boom des conglomérats a été une période de croissance rapide du nombre de conglomérats, ou de grandes entreprises composées de nombreuses entreprises couvrant de multiples domaines ou industries souvent sans rapport.

Comprendre le boom des conglomérats

L’essor de la formation de conglomérats s’est produit dans la période qui a suivi la Seconde Guerre mondiale, en partie grâce aux taux d’intérêt bas qui ont aidé à financer les rachats par emprunt. Une série de vents arrière économiques se sont réunis pour créer un environnement qui a soutenu une classe moyenne florissante. Le boom des conglomérats a coïncidé avec la période désormais considérée comme l’âge d’or du capitalisme.

Le boom des conglomérats s’est produit dans les années 1960 grâce à des taux d’intérêt bas et à un marché oscillant entre haussier et baissier, offrant de bonnes opportunités de rachat pour les entreprises acquéreuses.

Le déclencheur de l’essor des conglomérats a été la loi Celler-Kefauver de 1950 qui interdisait aux entreprises de se développer par le biais d’acquisitions de leurs concurrents ou de leurs fournisseurs. Par conséquent, les organisations ont commencé à chercher ailleurs pour la croissance et ont acquis des entreprises dans des domaines non liés.

Ces sociétés ont été présentées comme un modèle d’entreprise en tant que portefeuille. Cependant, lorsque les taux d’intérêt ont recommencé à augmenter dans les années 1970, bon nombre des plus grands conglomérats ont été contraints de se séparer ou de vendre bon nombre des entreprises qu’ils avaient acquises, en particulier lorsqu’ils ne l’avaient fait que pour obtenir plus de prêts et n’avaient pas réussi à augmenter l’efficacité des entreprises qu’ils avaient absorbées.

La Federal Trade Commission (FTC) s’est également inquiétée du pouvoir exercé par les conglomérats et a commencé à enquêter sur leurs livres comptables, ce qui a conduit de nombreuses entreprises à se séparer. Cela s’est accompagné de la popularité des prises de contrôle « éclatées » après l’arrivée au pouvoir de Ronald Reagan. Les financiers achetaient de grands conglomérats et vendaient leurs éléments constitutifs à profit. Certains ont tenu bon et prouvé que les conglomérats peuvent être avantageux, surtout s’ils sont bien diversifiés. Par exemple, Berkshire Hathaway est une société holding de conglomérat qui fonctionne avec beaucoup de succès depuis des années.

Conglomérats aujourd’hui

Aujourd’hui, en particulier dans les économies avancées comme les États-Unis, le pouvoir de négociation des formes de conglomérats est dépassé par les progrès des marchés des capitaux. Par exemple, de nombreuses sociétés privées monolines ont accès aux mêmes niveaux de capital, sinon plus, que même les plus grands conglomérats d’antan.

En tant que tel, en tant que stratégie d’entreprise ou de croissance, devenir un conglomérat n’offre pas les mêmes économies d’échelle qu’auparavant. En fait, il n’est pas rare que les gens appellent le marché privé le nouveau marché public : pour lever des capitaux importants, une entreprise n’a plus besoin d’être cotée en bourse. L’essor du capital-risque et du capital-investissement a joué un grand rôle dans ce changement.

De plus, de nombreuses entreprises préfèrent aujourd’hui se spécialiser dans ce qu’elles connaissent le mieux, tout en louant, en accordant des licences ou en s’associant à d’autres entreprises complémentaires. Cela a réduit les économies d’échelle opérationnelles autrefois sacrées censées imprégner les conglomérats.

Exemple de boom de conglomérat

Ling-Temco-Vought (LTV) était un conglomérat devenu majeur pendant le boom des années 1960. L’entreprise basée à Dallas a commencé sa vie en tant qu’entreprise d’entrepreneurs en électricité en 1947, fondée par l’entrepreneur James Ling.

Ancien membre de la Marine, Ling avait le sens du risque. En 1959, il a acheté Altec Electronics, un fabricant de systèmes stéréo, et a poursuivi en acquérant Temco Aircraft, une société de missiles. En 1960, LTV était devenue la quatorzième plus grande entreprise industrielle des États-Unis. Les acquisitions ultérieures de la société étaient diverses et comprenaient une société pharmaceutique, une société de fils et de câbles et une société d’articles de sport.

La valorisation des actions de la société a atteint de nouveaux sommets, permettant à Ling de puiser davantage dans le capital pour davantage d’acquisitions. « Il est théoriquement possible que l’ensemble des États-Unis devienne un vaste conglomérat présidé par M. James L. Ling », déclarait le Saturday Evening Post en 1968. Les sociétés de Ling ont généré des revenus grâce à des pratiques comptables astucieuses, mais aucun bénéfice.

Mais le château de cartes s’est rapidement effondré. Le ministère de la Justice a réprimé LTV après son acquisition d’une entreprise sidérurgique. Le cours de son action a chuté de 169 $ en 1967 à 4,25 $ en 1970, lorsque James Ling a été évincé de la société qu’il avait fondée. LTV a survécu sous une forme ou une autre dans les années 1980, vendant ses actifs et se rebaptisant en tant qu’entreprise sidérurgique. Finalement, LTV a fermé ses portes en 2000.