Définition des prix à terme
Qu’est-ce que la tarification à terme ?
La tarification à terme est une norme de l’industrie pour les fonds communs de placement développée par la Securities and Exchange Commission (SEC) qui exige que les sociétés d’investissement évaluent les transactions de fonds en fonction de la valeur liquidative en fin de journée (NAV), également connue sous le nom de prix à terme. La règle 22(c)(1) fournit la base de cette tarification et est connue sous le nom de règle de tarification à terme. La tarification à terme aide à atténuer la dilution des actionnaires et permet des opérations de fonds communs de placement plus efficaces.
Points clés à retenir
- La tarification à terme est une convention utilisée par les fonds communs de placement pour évaluer les actions de fonds en fonction de la valeur liquidative (VNI) de chaque jour.
- La valeur liquidative calcule la valeur marchande totale des investissements détenus par le fonds moins le passif et les dépenses du fonds.
- La tarification à terme a été établie par la règle 22(c)(1) de la SEC et vise à atténuer les effets de la dilution des actions et à normaliser la tarification des fonds dans l’ensemble du secteur.
Comprendre la tarification à terme
La tarification à terme est la méthodologie standard pour laquelle les fonds communs de placement à capital variable sont négociés. La tarification à terme fait principalement référence aux fonds communs de placement à capital variable qui ne sont pas négociés en bourse avec une tarification en temps réel. Les fonds communs de placement à capital variable sont achetés et vendus auprès de la société de fonds communs de placement. Les investisseurs peuvent les acheter par l’intermédiaire d’intermédiaires tels que des conseillers financiers, des courtiers et des plateformes de courtage à escompte.
La règle 22(c)(1) de l’Investment Advisors Act de 1940 exige que les fonds communs de placement soient négociés à leur prix à terme. Les fonds communs de placement évaluent leurs actions une fois par jour après la clôture du marché. Le cours de clôture est appelé valeur liquidative (VNI). La valeur liquidative par action est égale à la valeur marchande totale des actifs moins le passif du fonds commun de placement divisé par le nombre d’actions en circulation. Tous les titres sous-jacents sont enregistrés à leur valeur marchande de clôture quotidienne.
Les investisseurs qui demandent des transactions négocieront au prochain prix à terme du fonds commun de placement. La règle des prix à terme exige que les transactions soient basées sur des prix à terme pour la plus grande efficacité. Ainsi, la tarification à terme exige que la comptabilité des fonds communs de placement prenne soigneusement en considération le calendrier des transactions sur les fonds. Les fonds communs de placement négociés au cours de la journée de bourse recevront la valeur liquidative de fin de journée comme prix de transaction. Les fonds communs de placement négociés après la clôture du marché recevront le prix à terme du jour suivant. Avec la tarification à terme, une opération de fonds commun de placement ne peut pas avoir lieu à une valeur liquidative antérieure. Son prix ne peut être basé que sur une valeur déterminée après réception d’une commande.
Considérations particulières
La SEC a institué la règle 22(c)(1) pour atténuer le risque de dilution des actionnaires qui peut survenir à partir de méthodes de fixation des prix à rebours. La SEC a également ajouté des mécanismes de swing pricing pour les calculs quotidiens de la valeur liquidative qui sont entrés en vigueur en novembre 2018. Les swing pricing détaillés à l’article 22(c)(1) en vertu des dispositions (a)(3) permettent aux sociétés de fonds communs de placement de comptabiliser marginalement les coûts de transaction. du fonds afin de mieux gérer les risques de liquidité du fonds. Les entreprises doivent établir des politiques de swing pricing qui sont détaillées dans le prospectus d’un fonds.