Définition des obligations en dollars

Qu’est-ce qu’une obligation en dollars ?

Une obligation en dollars est une obligation libellée en dollars américains qui se négocie en dehors des États-Unis. Avec le principal, tous les paiements de coupon de l’obligation sont payés en fonds américains. Il peut également faire référence à une obligation municipale dont le prix est coté en dollars, plutôt que sur son rendement à l’échéance.

Comprendre les obligations en dollars

Une obligation en dollars, également appelée obligation libellée en dollars, désigne le fait qu’elle est émise en dehors des États-Unis par des entités américaines ou aux États-Unis par des sociétés et des gouvernements étrangers. Les obligations en dollars peuvent exiger une participation plus large, et donc un marché plus vaste, que les titres libellés dans d’autres devises. Le marché des obligations en dollars émises par des entreprises américaines à l’extérieur du pays fournit une plate-forme à travers laquelle les émetteurs peuvent accéder aux capitaux d’investisseurs étrangers.

Les investisseurs sur le marché obligataire américain trouvent souvent attrayantes les émissions d’obligations en dollars d’émetteurs étrangers non seulement parce qu’elles sont libellées en dollars, mais aussi parce que les rendements des émissions en dollars proposées sur le marché américain sont souvent plus élevés que ceux des obligations des mêmes gouvernements ou sociétés émis sur leurs marchés nationaux.

Les entreprises et les gouvernements non américains émettront souvent des obligations libellées en devise américaine dans le but d’attirer des investisseurs américains ou de couvrir les risques de change. Il y a moins de risque de change sur les obligations en dollars pour les investisseurs basés aux États-Unis qui cherchent à accéder aux marchés internationaux de la dette par rapport à l’achat d’obligations non libellées en dollars américains.

En novembre 2017, la société chinoise de commerce électronique Alibaba Group Holding Ltd a emprunté 7 milliards de dollars lorsqu’elle a vendu des obligations en dollars à des investisseurs américains. Les obligations ont été vendues avec des échéances diverses allant de 5,5 ans à 40 ans. Les obligations à 10 ans arrivant à échéance en 2027 exigeaient 1,08 point de pourcentage supplémentaire par rapport aux bons du Trésor. La société a décidé d’émettre des obligations en dollars suite à une augmentation du coût d’emprunt pour les entreprises des marchés asiatiques.

Le marché américain offrait à l’entreprise un moyen de lever des capitaux à faible coût, mais avec un rendement supérieur à la moyenne pour les investisseurs. L’émission d’obligations en dollars d’Alibaba a eu des rendements plus élevés que ceux des pairs technologiques américains d’Alibaba, comme Amazon.

Obligations municipales en dollars

Les obligations-recettes municipales sont les seuls types d’obligations qui utilisent une convention d’obligations en dollars. Une obligation à revenu est une obligation qui garantit son flux d’intérêts et ses obligations de paiement du principal aux investisseurs avec les flux de trésorerie générés par une source ou un projet spécifique. Ces obligations sont cotées par prix, par rapport à d’autres types d’obligations qui sont cotées par le rendement de l’obligation à l’échéance.

Par exemple, supposons qu’une obligation muni de 10 ans a un rendement actuel à l’échéance de 3,83 % et un prix actuel de 4 850 $. Si cette obligation était cotée en termes de rendement, elle serait cotée à 3,83 %, mais si elle était cotée en dollars, l’obligation serait cotée à 4 850 $. Cette dernière méthode de cotation est plus simple, plus directe, et les revenus et gains attendus peuvent être estimés avec précision à l’aide de termes concrets.