Définition des bons du Trésor



Qu’est-ce qu’un billet du Trésor ?

Un billet du Trésor (T-note en abrégé) est un titre de créance négociable du gouvernement américain avec un taux d’intérêt fixe et une échéance comprise entre deux et 10 ans.

Les bons du Trésor sont disponibles auprès du gouvernement avec une offre concurrentielle ou non concurrentielle. Avec une offre concurrentielle, les investisseurs précisent le rendement qu’ils souhaitent, au risque que leur offre ne soit pas approuvée ; avec une offre non concurrentielle, les investisseurs acceptent tout rendement déterminé aux enchères.

Points clés à retenir

  • Un bon du Trésor est un titre de créance du gouvernement américain avec un taux d’intérêt fixe et une échéance comprise entre deux et 10 ans.
  • Les bons du Trésor sont disponibles soit via des offres concurrentielles, dans lesquelles un investisseur spécifie le rendement, soit via des offres non concurrentielles, dans lesquelles l’investisseur accepte le rendement déterminé.
  • Un bon du Trésor est comme un bon du Trésor, sauf qu’ils ont des échéances différentes – la durée de vie des bons du Trésor est de 20 à 30 ans.

Comprendre les bons du Trésor

Émis sur des échéances de deux, trois, cinq, sept et 10 ans, les bons du Trésor sont des investissements populaires, et il existe un grand marché secondaire qui ajoute à leur liquidité.

Les paiements d’intérêts sur les billets sont effectués tous les six mois jusqu’à l’échéance. Les revenus des paiements d’intérêts ne sont pas imposables au niveau municipal ou étatique, mais sont imposés au niveau fédéral, de la même manière qu’un bon du Trésor ou un bon du Trésor.

Les bons du Trésor, les obligations et les bons sont tous des types d’investissements en dette émis par le Trésor américain. La principale différence entre eux est leur durée de maturité. Par exemple, la maturité d’un bon du Trésor dépasse 10 ans et va jusqu’à 30 ans, faisant des bons du Trésor le titre souverain à revenu fixe à l’échéance la plus longue.

Bons du Trésor et risque de taux d’intérêt

Plus sa maturité est longue, plus l’exposition d’un T-note aux risques de taux d’intérêt est élevée. Dans
Outre la solidité du crédit, la valeur d’un billet ou d’une obligation est déterminée par sa sensibilité aux variations des taux d’intérêt. Le plus souvent, un changement de taux se produit au niveau absolu sous le contrôle d’une banque centrale ou dans la forme de la courbe des taux.

De plus, ces instruments à revenu fixe présentent des niveaux de sensibilité différents aux variations de taux, ce qui signifie que la baisse des prix s’est produite à des amplitudes diverses. Cette sensibilité aux variations de taux est mesurée par la durée et exprimée en années. Les facteurs utilisés pour calculer la durée comprennent le coupon, le rendement, la valeur actuelle, l’échéance finale et les caractéristiques d’achat.

Un bon exemple de variation absolue des taux d’intérêt s’est produit en décembre 2015, lorsque la Réserve fédérale (la Fed) a relevé le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 25 points de base plus élevée. À ce moment-là, il était compris entre 0 % et 0,25 %, mais a ensuite été modifié de 0,25 % à 0,50 %. Cette augmentation des taux d’intérêt de référence a eu pour effet de faire baisser les prix de tous les bons et obligations du Trésor américain en circulation.

Considérations particulières

En plus du taux d’intérêt de référence, des éléments tels que l’évolution des attentes des investisseurs créent des changements dans la courbe de rendement, connus sous le nom de risque de courbe de rendement. Ce risque est associé à une pentification ou à un aplatissement de la courbe des rendements, résultant de la modification des rendements d’obligations similaires d’échéances différentes.

Par exemple, dans le cas d’une courbe de pentification, l’écart entre les taux d’intérêt à court et à long terme s’élargit car les taux à long terme augmentent plus que les taux à court terme. Si les taux à court terme devaient être plus élevés que n’importe lequel des taux à long terme, cela créerait une condition connue sous le nom de courbe de rendement inversée.

Ainsi, le prix des billets à long terme diminue par rapport aux billets à court terme. L’inverse se produit dans le cas d’un aplatissement de la courbe des taux. L’écart se rétrécit et les prix des billets à court terme diminuent par rapport aux billets à long terme.

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