Définition de souscription en attente



Qu’est-ce que la souscription en attente ?

La prise ferme stand-by est un type d’accord de vente d’actions dans le cadre d’une offre publique initiale (IPO) dans laquelle la banque d’investissement garante s’engage à acheter les actions restantes après avoir vendu toutes les actions possibles au public. Dans un accord stand-by, le preneur ferme s’engage à acheter toutes les actions restantes au prix de souscription, qui est généralement inférieur au prix du marché de l’action.

Cette méthode de souscription garantit à la société émettrice que l’introduction en bourse lèvera une certaine somme d’argent.

Points clés à retenir

  • Un accord de souscription stand-by stipule qu’après une introduction en bourse, une banque d’investissement achètera les actions restantes qui n’ont pas été achetées par le public.
  • D’autres types d’accords de souscription incluent les meilleurs efforts et un engagement ferme.
  • Dans une souscription à engagement ferme, la banque d’investissement s’engage à acheter des actions, qu’elle puisse ou non vendre au public.
  • Un accord de meilleurs efforts dit simplement que la banque fera de son mieux pour vendre au public, mais elle n’a aucun engagement d’acheter des actions au-delà de cela.

Comprendre la souscription en attente

Bien que la possibilité d’acheter des actions en dessous du prix du marché puisse sembler être un avantage de la souscription stand-by, le fait qu’il reste des actions à acheter par le souscripteur indique un manque de demande pour l’offre. La souscription stand-by transfère ainsi le risque de la société qui entre en bourse (l’émetteur) vers la banque d’investissement (le souscripteur). En raison de ce risque supplémentaire, les honoraires du souscripteur peuvent être plus élevés.

Souscription d’engagement par rapport à l’engagement ferme

Dans un engagement ferme, la banque d’investissement garante fournit une garantie d’achat de tous les titres proposés au marché par l’émetteur, qu’il puisse ou non vendre les actions à des investisseurs. Les sociétés émettrices préfèrent les contrats de souscription d’engagement ferme aux contrats de souscription stand-by – et tous les autres – car ils garantissent tout l’argent immédiatement.

En règle générale, un souscripteur acceptera une souscription d’engagement ferme uniquement si l’introduction en bourse est très demandée parce qu’elle assume seule le risque ; il oblige le souscripteur à mettre son propre argent en danger. S’il ne peut pas vendre de titres aux investisseurs, il devra trouver ce qu’il faut faire avec les actions restantes – les conserver et espérer une demande accrue ou éventuellement essayer de les décharger avec une décote, en enregistrant une perte sur les actions.

Le souscripteur dans une souscription à engagement ferme insistera souvent sur une clause de sortie de marché qui le libérerait de l’engagement d’acheter tous les titres en cas d’événement dégradant la qualité des titres. Les mauvaises conditions du marché ne font généralement pas partie des raisons acceptables, mais des changements importants dans les activités de l’entreprise, si le marché connaît une période difficile, ou la faible performance d’autres introductions en bourse sont parfois des raisons pour lesquelles les souscripteurs invoquent la clause de sortie de marché.

Souscription en attente ou au mieux des efforts

Dans le cadre d’une souscription au mieux, les preneurs fermes feront de leur mieux pour vendre tous les titres offerts, mais le placeur n’est en aucun cas obligé d’acheter tous les titres. Ce type de contrat de prise ferme entrera généralement en jeu si la demande pour une offre devrait être terne. Dans le cadre de ce type d’accord, les titres invendus seront restitués à l’émetteur.

Comme son nom l’indique, le souscripteur promet simplement de faire de son mieux pour vendre des actions. L’arrangement réduit le risque pour le preneur ferme car il n’est pas responsable des actions invendues. Le souscripteur peut également annuler complètement l’émission. Le souscripteur reçoit une rémunération forfaitaire pour ses services, qu’il perdra s’il choisit d’annuler l’émission.

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