Définition de période calme



Qu’est-ce qu’une période calme ?

Avant le premier appel public à l’épargne (IPO) d’une entreprise, la période de silence est un embargo imposé par la SEC sur la publicité promotionnelle. Cela interdit aux équipes de direction ou à leurs agents marketing de faire des prévisions ou d’exprimer des opinions sur la valeur de leur entreprise.

Pour les actions cotées en bourse, les quatre semaines avant la clôture d’un trimestre d’affaires sont également connues comme une période de calme. Là encore, il est interdit aux initiés d’entreprise de parler au public de leur entreprise pour éviter de faire profiter certains analystes, journalistes, investisseurs et gestionnaires de portefeuille d’un avantage injuste – souvent pour éviter l’apparition d’informations privilégiées, réelles ou perçues.

Points clés à retenir

  • Une période de silence est une durée définie pendant laquelle les équipes de direction et de marketing d’une entreprise ne peuvent pas partager d’opinions ou d’informations supplémentaires sur l’entreprise.
  • L’objectif de la période de silence est de préserver l’objectivité et d’éviter l’apparence d’une société fournissant des informations privilégiées à des investisseurs sélectionnés.
  • Avec une introduction en bourse, la période de silence s’étend du moment où une entreprise dépose les documents d’enregistrement auprès des régulateurs américains jusqu’aux 40 jours suivant le début de la négociation de l’action.
  • Pour les sociétés cotées en bourse, la période de silence est une référence aux quatre semaines avant la fin du trimestre d’activité.

Comprendre la période de calme

Après qu’une entreprise a enregistré l’enregistrement des titres nouvellement émis (actions et obligations) auprès de la SEC, son équipe de direction, ses banquiers d’investissement et ses avocats participent à une tournée de présentation. Au cours d’une série de présentations, les investisseurs institutionnels potentiels poseront des questions sur l’entreprise afin de recueillir des recherches sur les investissements. Les équipes de direction ne doivent pas proposer de nouvelles informations qui ne figurent pas déjà dans la déclaration d’enregistrement. Mais il offre toujours un certain niveau de collecte d’informations.

La période de silence commence lorsque la déclaration d’enregistrement prend effet et dure 40 jours après le début de la négociation de l’action. Son objectif est de créer des règles du jeu équitables pour tous les investisseurs en veillant à ce que tout le monde ait accès aux mêmes informations en même temps.

Il n’est pas rare que la SEC retarde une introduction en bourse si une période de silence a été violée ; les parties intéressées prennent le processus au sérieux car il y a beaucoup d’argent en jeu.

Le terme période de silence a deux références en affaires, l’une relative à une offre publique initiale (IPO) et l’autre à la fin du trimestre d’affaires pour une société.

Exemple de violation de période de silence

Les débats sur les objectifs des périodes de calme et l’application de la SEC sont monnaie courante sur les marchés financiers. Lorsque les périodes de calme sont considérées comme ayant été violées et comme ayant finalement profité à certaines parties, des poursuites judiciaires sont généralement engagées.

Dans un exemple récent, des actionnaires ont allégué une irrégularité concernant la période de silence entourant l’introduction en bourse de Facebook en 2012, arguant que certaines informations qui auraient dû être gardées secrètes pouvaient avoir été partagées de manière sélective, profitant injustement à certaines parties. L’introduction en bourse de Facebook a provoqué plus d’une douzaine de poursuites d’actionnaires accusant la société de réseautage social et ses souscripteurs d’obscurcir ses prévisions de croissance affaiblies avant la cotation. Les petits investisseurs se sont plaints d’être désavantagés sur le plan informationnel après que l’analyste de recherche des souscripteurs aurait transmis de nouvelles estimations de bénéfices utiles aux grands investisseurs uniquement.

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