Définition de l’Union économique et monétaire européenne (UEM)

Qu’est-ce que l’Union économique et monétaire européenne (UEM) ?

L’Union économique et monétaire européenne (UEM) a réuni plusieurs États membres de l’Union européenne (UE) en un système économique cohérent. C’est le successeur du Système monétaire européen (SME). Notez qu’il existe une différence entre l’Union économique et monétaire européenne (UEM) composée de 19 membres et l’Union européenne (UE) plus vaste qui compte 27 États membres.

Également appelée zone euro, l’Union économique et monétaire européenne (UEM) est un parapluie assez large, sous lequel un groupe de politiques ont été promulguées visant à la convergence économique et au libre-échange entre les États membres de l’Union européenne. Le développement de l’UEM s’est déroulé au travers d’un processus en trois phases, la troisième phase initiant l’adoption de l’euro commun à la place des anciennes monnaies nationales. Ceci a été complété par tous les membres initiaux de l’UE, à l’exception du Royaume-Uni et du Danemark, qui ont choisi de ne pas adopter l’euro. Le Royaume-Uni a ensuite quitté l’UEM en 2020 à la suite du référendum sur le Brexit.

Histoire de l’Union monétaire européenne

Les premiers efforts pour créer une Union économique et monétaire européenne ont commencé après la Première Guerre mondiale. Le 9 septembre 1929, Gustav Stresemann, lors d’une assemblée de la Société des Nations, a demandé : « Où est la monnaie européenne, le timbre européen dont nous avons besoin ? » Cependant, la rhétorique noble de Stresemann est rapidement devenue une folie, quand un peu plus d’un mois plus tard, le krach de Wall Street de 1929 a marqué le début symbolique de la Grande Dépression, qui a non seulement fait dérailler les discussions sur une monnaie commune, mais a également divisé l’Europe politiquement et ouvert la voie pour la Seconde Guerre mondiale.

L’histoire moderne de l’UEM a été relancée avec un discours prononcé par Robert Schuman, alors ministre français des Affaires étrangères, le 9 mai 1950, qui deviendra plus tard la Déclaration Schuman. Schuman a fait valoir que la seule façon d’assurer la paix en Europe, qui avait été déchirée deux fois en trente ans par des guerres dévastatrices, était de lier l’Europe en tant qu’entité économique unique : « La mise en commun de la production de charbon et d’acier … changera les destins de ces régions longtemps vouées à la fabrication de munitions de guerre, dont elles ont été les victimes les plus constantes. Son discours a conduit au traité de Paris en 1951 qui a créé la Communauté européenne du charbon et de l’acier (CECA) entre les signataires du traité la Belgique, la France, l’Allemagne, l’Italie, le Luxembourg et les Pays-Bas.

La CECA a été consolidée par les traités de Rome dans la Communauté économique européenne (CEE). Le traité de Paris n’était pas un traité permanent et devait expirer en 2002. Pour assurer une union plus permanente, les politiciens européens ont proposé des plans dans les années 1960 et 1970, y compris le plan Werner, mais des événements économiques déstabilisants à l’échelle mondiale, comme le la fin de l’accord monétaire de Bretton Woods et les chocs pétroliers et inflationnistes des années 1970, ont retardé les avancées concrètes vers l’intégration européenne.

En 1988, Jacques Delors, président de la Commission européenne, a été invité à convoquer un comité ad hoc des gouverneurs des banques centrales des États membres pour proposer un plan concret visant à promouvoir l’intégration économique. Le rapport de Delors a conduit à la création du traité de Maastricht en 1992. Le traité de Maastricht était responsable de la création de l’Union européenne.

L’une des priorités du traité de Maastricht était la politique économique et la convergence des économies des États membres de l’UE. Ainsi, le traité a établi un calendrier pour la création et la mise en œuvre de l’UEM. L’UEM devait inclure une union économique et monétaire commune, un système bancaire central et une monnaie commune.

En 1998, la Banque centrale européenne (BCE) a été créée et, à la fin de l’année, les taux de conversion entre les monnaies des États membres ont été fixés, prélude à la création de l’euro, qui a commencé à circuler en 2002.

Les critères de convergence pour les pays souhaitant rejoindre l’UEM comprennent une stabilité raisonnable des prix, des finances publiques durables et responsables, des taux d’intérêt raisonnables et responsables et des taux de change stables.

Union monétaire européenne et crise de la dette souveraine européenne

L’adoption de l’euro interdit la flexibilité monétaire, de sorte qu’aucun pays engagé ne puisse imprimer sa propre monnaie pour rembourser la dette ou le déficit public, ou concurrencer d’autres monnaies européennes. D’un autre côté, l’union monétaire européenne n’est pas une union fiscale, ce qui signifie que différents pays ont des structures fiscales et des priorités de dépenses différentes. Par conséquent, tous les États membres ont pu emprunter en euros à des taux d’intérêt bas pendant la période précédant la crise financière mondiale, mais les rendements obligataires ne reflétaient pas la solvabilité différente des pays membres.

La Grèce comme exemple des défis de l’UEM

Il y a eu plusieurs épisodes avec divers pays membres qui ont causé du stress pour la stabilité et l’avenir de la monnaie commune. La Grèce, peut-être, représente l’exemple le plus médiatisé des défis de l’UEM. La Grèce a révélé en 2009 qu’elle avait sous-estimé la gravité de son déficit depuis l’adoption de l’euro en 2001, et que le pays a subi l’une des pires crises économiques de l’histoire récente. La Grèce a accepté deux renflouements de l’UE en cinq ans, et à moins de quitter l’UEM, de futurs renflouements seront nécessaires pour que la Grèce continue de payer ses créanciers. Le déficit initial de la Grèce a été causé par son incapacité à collecter des recettes fiscales adéquates, couplée à un taux de chômage en hausse. Le taux de chômage actuel en Grèce en avril 2019 est de 18%. En juillet 2015, les autorités grecques ont annoncé des contrôles de capitaux et un jour férié et ont restreint le nombre d’euros pouvant être retirés par jour.

L’UE a lancé un ultimatum à la Grèce : accepter des mesures d’austérité strictes, qui, selon de nombreux Grecs, ont causé la crise en premier lieu, ou quitter l’UEM. Le 5 juillet 2015, la Grèce a voté pour rejeter les mesures d’austérité de l’UE, ce qui a suscité des spéculations selon lesquelles la Grèce pourrait sortir de l’UEM. Le pays risque désormais soit un effondrement économique, soit une sortie forcée de l’UEM et un retour à son ancienne monnaie, la drachme.

Les inconvénients du retour de la Grèce à la drachme incluent la possibilité d’une fuite des capitaux et une méfiance envers la nouvelle monnaie en dehors de la Grèce. Le coût des importations, dont la Grèce est très dépendante, augmenterait considérablement à mesure que le pouvoir d’achat de la drachme diminue par rapport à l’euro. La nouvelle banque centrale grecque pourrait être tentée d’imprimer de l’argent pour maintenir les services de base, ce qui pourrait conduire à une forte inflation ou, dans le pire des cas, à une hyperinflation. Des marchés noirs et d’autres signes d’une économie défaillante apparaîtraient. Le risque de contagion, en revanche, peut être limité car l’économie grecque ne représente que 2% de l’économie de la zone euro. D’un autre côté, si l’économie grecque se redresse ou prospère après avoir quitté l’UEM et l’austérité imposée par l’Europe, d’autres pays, comme l’Italie, l’Espagne et le Portugal, pourraient remettre en question l’austérité stricte de l’euro et être également poussés à quitter l’UEM.

À partir de 2020, la Grèce reste dans l’UEM, bien que les tensions anti-grec soient à la hausse en Allemagne, ce qui pourrait contribuer à aggraver déjà les tensions dans l’UE et l’UEM.