Définition de l’option Greenshoe
Qu’est-ce qu’une option Greenshoe ?
Une option de surallocation est une option de surallocation. Dans le cadre d’une offre publique initiale (IPO), il s’agit d’une disposition d’un accord de garantie qui accorde au souscripteur le droit de vendre aux investisseurs plus d’actions que prévu initialement par l’émetteur si la demande d’émission de titres s’avère plus élevée que prévu.
Points clés à retenir
- Une option de surallocation est une option de surallocation dans le cadre d’une introduction en bourse.
- Une option de chaussures vertes a été utilisée pour la première fois par la Green Shoe Manufacturing Company (qui fait maintenant partie de Wolverine World Wide, Inc.)
- Les options Greenshoe permettent généralement aux preneurs fermes de vendre jusqu’à 15 % d’actions de plus que le montant d’émission initial.
- Les options greenshoe assurent la stabilité des prix et la liquidité.
- Les options Greenshoe offrent un pouvoir d’achat pour couvrir les positions courtes si les prix baissent, sans risquer d’avoir à acheter des actions si le prix augmente.
Comment fonctionne une option Greenshoe
Les options de surallocation sont connues sous le nom d’options greenshoe car, en 1919, Green Shoe Manufacturing Company (qui fait maintenant partie de Wolverine World Wide, Inc. (WWW) sous le nom de Stride Rite) a été la première à émettre ce type d’option. Une option greenshoe offre une stabilité de prix supplémentaire à un problème de sécurité, car le souscripteur peut augmenter l’offre et lisser les fluctuations de prix. Il s’agit du seul type de mesure de stabilisation des prix autorisé par la Securities and Exchange Commission (SEC).
Les options Greenshoe permettent généralement aux preneurs fermes de vendre jusqu’à 15 % d’actions de plus que le montant initial fixé par l’émetteur jusqu’à 30 jours après l’introduction en bourse si les conditions de la demande le justifient. Par exemple, si une société demande aux souscripteurs de vendre 200 millions d’actions, les souscripteurs peuvent émettre 30 millions d’actions supplémentaires en exerçant une option de surallocation (200 millions d’actions x 15 %). Étant donné que les preneurs fermes reçoivent leur commission sous forme de pourcentage de l’introduction en bourse, ils sont incités à la rendre aussi élevée que possible. Le prospectus, que la société émettrice dépose auprès de la SEC avant l’introduction en bourse, détaille le pourcentage réel et les conditions liées à l’option.
Les souscripteurs utilisent les options de greenshoe de deux manières. Premièrement, si l’introduction en bourse est un succès et que le cours de l’action monte en flèche, les preneurs fermes exercent l’option, achètent les actions supplémentaires de la société au prix prédéterminé et émettent ces actions, avec profit, à leurs clients. À l’inverse, si le prix commence à baisser, ils rachètent les actions sur le marché au lieu de l’entreprise pour couvrir leur position courte, soutenant l’action pour stabiliser son prix.
Certains émetteurs préfèrent ne pas inclure d’options de surendettement dans leurs accords de souscription dans certaines circonstances, par exemple si l’émetteur souhaite financer un projet spécifique avec un montant fixe et n’a aucune exigence de capital supplémentaire.
Exemples d’option Greenshoe
En octobre 2020, Ant Financial, le géant chinois des services financiers, a prévu une introduction en bourse sur les bourses de Hong Kong et de Shanghai dans le but de lever plus de 35 milliards de dollars. La société a inclus une option de chaussure verte de 5 milliards de dollars supplémentaires s’il existe une forte demande pour ses actions.
Un autre exemple bien connu d’une option greenshoe au travail s’est produit dans Facebook Inc. (FB), maintenant Meta, IPO de 2012. Le syndicat de souscription, dirigé par Morgan Stanley (MS), a convenu avec Facebook, Inc. d’acheter 421 millions actions à 38 $ l’action, moins une commission de souscription de 1,1 %. Cependant, le syndicat a vendu au moins 484 millions d’actions aux clients, soit 15 % de plus que l’allocation initiale, créant ainsi une position courte de 63 millions d’actions.
Si les actions Facebook s’étaient négociées au-dessus du prix d’introduction en bourse de 38 $ peu de temps après leur introduction en bourse, le syndicat de souscription aurait exercé l’option de rachat des 63 millions d’actions de Facebook à 38 $ pour couvrir leur position courte et éviter d’avoir à racheter les actions à un prix plus élevé. sur le marché.
Cependant, étant donné que les actions de Facebook ont chuté en dessous du prix de l’introduction en bourse peu de temps après le début de la négociation, le syndicat de souscription a couvert sa position courte sans exercer l’option de chaussure verte à ou autour de 38 $ pour stabiliser le prix et le défendre contre des chutes plus importantes.