Définition de l’option de panier

Qu’est-ce qu’une option de panier ?

Une option panier est un type de dérivé financier dans lequel l’actif sous-jacent est un groupe, ou panier, de matières premières, de titres ou de devises. Comme pour les autres options, une option de panier donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre le panier à un prix déterminé, au plus tard à une certaine date.

Cette option exotique a toutes les caractéristiques d’une option standard, mais avec des prix d’exercice basés sur les valeurs pondérées de ses composants. Les paniers de devises sont le type d’option de panier le plus populaire, et ils seront réglés dans la devise nationale du détenteur.

Parce qu’elle implique une seule transaction, une option de panier coûte souvent moins cher que plusieurs options simples car elle permet d’économiser sur les commissions et les frais.

Comprendre l’option Panier

Une option de panier de devises offre une méthode plus rentable pour les sociétés multinationales (MNC) pour gérer les expositions multidevises sur une base consolidée. Par exemple, une entreprise mondiale telle que McDonald’s (MCD) pourrait acheter une option de panier impliquant des roupies indiennes, des livres sterling, des euros et des dollars canadiens en échange de dollars américains.

Techniquement, une option sur indice boursier est une option de panier parce que l’actif sous-jacent est un panier pondéré d’actions qui le composent. Cependant, étant donné que l’indice est un panier standardisé où un tiers le calcule et le gère, les options sur indice se négocient de la même manière que les options individuelles et ne sont pas considérées comme des options exotiques.

Par conséquent, une option de panier fait généralement référence à une option sur laquelle un panier est créé par le vendeur de l’option, souvent à la demande et de concert avec les exigences de l’acheteur. Cela est possible car les options de panier se négocient souvent de gré à gré (OTC) et sont donc personnalisables en fonction des besoins de l’acheteur et du vendeur.

Caractéristiques des options de panier

La caractéristique la plus importante d’une option de panier est sa capacité à couvrir efficacement le risque sur plusieurs actifs en même temps. Plutôt que de couvrir chaque actif individuellement, l’investisseur peut gérer le risque du panier, ou du portefeuille, en une seule transaction. Les avantages d’une seule transaction peuvent être considérables, en particulier lorsqu’on évite les coûts associés à la couverture de chaque élément du panier ou du portefeuille.

Chaque panier étant unique, ces options impliquent deux contreparties et se négocient de gré à gré. Ce type de négociation limite la liquidité et il n’y a pas de moyen garanti de clôturer la négociation d’options avant l’expiration. Si un trader voulait quitter la position et qu’il ne pouvait pas trouver une autre partie avec laquelle compenser sa position, il pourrait ouvrir une autre transaction qui compense totalement ou partiellement sa transaction actuelle.

Par exemple, s’ils possèdent un appel sur un panier de devises, mais ne veulent plus acheter ces devises, ils pourraient acheter une option de vente sur un panier de devises similaire pour compenser (ou principalement compenser) les effets de la première option . Une option sur un indice de matières premières peut compenser partiellement une option sur le panier de matières premières spécifique de l’investisseur. Une option sur indice S&P 500 pourrait compenser partiellement une option basée sur un portefeuille d’actions de premier ordre. Et une option sur l’indice du dollar américain pourrait compenser partiellement une option sur un panier de devises mondiales.

Considérations particulières

Un problème pour la tarification des options de panier est qu’un panier ou un portefeuille ne réagit pas de la même manière que ses composants individuels. Cela est logique car les investisseurs structurent souvent des portefeuilles diversifiés de sorte que les actifs composants ne soient pas corrélés. Par conséquent, un panier peut ne pas nécessairement réagir aux changements de volatilité, de temps et de niveau de prix de la même manière que ses composants le font individuellement.

Une option arc-en-ciel est un type de dérivé similaire qui utilise plusieurs actifs sous-jacents. Cependant, contrairement à une option panier, tous les actifs sous-jacents à une option arc-en-ciel doivent évoluer dans la direction souhaitée. Alternativement, le gain d’une option arc-en-ciel peut être basé sur l’actif le plus ou le moins performant du panier plutôt que sur le panier dans son ensemble.

Exemple d’option de panier de devises

Supposons qu’une entreprise internationale basée aux États-Unis souhaite acheter une option de panier sur le dollar canadien et australien par rapport au dollar américain. Si les dollars canadien et australien baissent par rapport au dollar américain, ils veulent pouvoir les vendre à un prix déterminé afin d’éviter une nouvelle détérioration. Dans ce cas, ils achèteront un put avec un panier contenant le CAD/USD et l’AUD/USD.

Supposons que la société sache qu’elle est plus exposée au CAD et à l’AUD, elle opte donc pour une pondération de 60/40. Sur la base des taux en vigueur, au moment de la transaction, une valeur d’indice peut être créée.

• Supposons que le taux CAD/USD est de 0,76 et que le taux AUD/USD est de 0,69.
• La valeur de l’indice est : (0,76 x 0,6) + (0,69 x 0,4) = 0,456 + 0,276 = 0,732

Supposons que l’acheteur du put veuille un prix d’exercice à 0,72 pour le panier, et l’option expirera dans un an. L’acheteur et le vendeur détermineront le montant du contrat – la devise de l’option – et conviendront d’une prime.

Supposons que le CAD et l’AUD augmentent et que l’année suivante, l’indice grimpe à 0,75. Dans ce cas, l’option expire sans valeur car la valeur de l’indice du panier est supérieure au prix d’exercice de 0,72. L’acheteur de l’option de panier de vente perd sa prime et le vendeur conserve la prime à titre de profit.

Maintenant, supposons que le CAD et/ou l’AUD tombent à 0,73 et 0,65. La nouvelle valeur de l’indice est 0,698 ((0,73 x 0,6) + (0,65 x 0,4)). Dans ce cas, l’acheteur exercera l’option de vente pour pouvoir vendre le panier à 0,72, puisque la valeur pondérée des devises n’est que de 0,698.

La différence entre le prix d’exercice et la valeur pondérée, moins la prime, est le profit de l’acheteur. La perte du vendeur est la valeur pondérée moins le prix d’exercice, plus la prime reçue.