Définition de l’oiseau en main

Qu’est-ce que Bird in Hand?

L’oiseau en main est une théorie selon laquelle les investisseurs préfèrent les dividendes des investissements en actions aux gains en capital potentiels en raison de l’incertitude inhérente aux gains en capital. Basée sur l’adage « un oiseau dans la main en vaut deux dans la brousse », la théorie de l’oiseau dans la main affirme que les investisseurs préfèrent la certitude des paiements de dividendes à la possibilité de gains en capital futurs nettement plus élevés.

Comprendre Bird in Hand

Myron Gordon et John Lintner ont développé la théorie de l’oiseau en main comme contrepoint à la théorie de la non-pertinence du dividende de Modigliani-Miller. La théorie de la non-pertinence des dividendes soutient que les investisseurs sont indifférents à savoir si leurs rendements de la détention d’actions proviennent de dividendes ou de gains en capital. Selon la théorie de l’oiseau en main, les actions avec des dividendes élevés sont recherchées par les investisseurs et, par conséquent, commandent un prix de marché plus élevé.

Bird in Hand vs. Investir dans des gains en capital

L’investissement dans les plus-values ​​repose principalement sur des conjectures. Un investisseur peut obtenir un avantage sur les gains en capital en effectuant des recherches approfondies sur les entreprises, les marchés et la macroéconomie. Cependant, en fin de compte, la performance d’une action dépend d’une multitude de facteurs qui échappent au contrôle de l’investisseur.

Pour cette raison, l’investissement dans les gains en capital représente le côté « deux dans la brousse » de l’adage. Les investisseurs recherchent les gains en capital car il est possible que ces gains soient importants, mais il est également possible que les gains en capital soient inexistants ou, pire, négatifs.

Les grands indices boursiers tels que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) et le Standard & Poor’s (S&P) 500 ont généré des rendements annuels moyens allant jusqu’à 10 % sur le long terme. Trouver des dividendes aussi élevés est difficile. Même les actions des secteurs notoirement riches en dividendes, tels que les services publics et les télécommunications, ont tendance à plafonner à 5 %. Cependant, si une entreprise verse un rendement de dividende de, par exemple, 5 % depuis de nombreuses années, il est plus probable qu’elle perçoive ce rendement au cours d’une année donnée que de gagner 10 % de gains en capital.

Au cours d’années comme 2001 et 2008, les grands indices boursiers ont enregistré des pertes importantes, malgré une tendance à la hausse sur le long terme. Dans des années similaires, les revenus de dividendes sont plus fiables et plus sûrs ; par conséquent, ces années plus stables sont associées à la théorie de l’oiseau en main.

Inconvénients de l’oiseau en main

L’investisseur légendaire Warren Buffett a déclaré un jour qu’en matière d’investissement, ce qui est confortable est rarement rentable. L’investissement en dividendes à 5 % par an offre des rendements et une sécurité quasi garantis. Cependant, sur le long terme, l’investisseur pur de dividendes gagne beaucoup moins d’argent que l’investisseur pur de gains en capital. De plus, pendant certaines années, comme la fin des années 1970, les revenus de dividendes, bien que sûrs et confortables, ont été insuffisants même pour suivre le rythme de l’inflation.

Exemple d’oiseau en main

En tant qu’action versant des dividendes, Coca-Cola (KO) serait une action qui s’intègre dans une stratégie d’investissement basée sur la théorie de l’oiseau en main. Selon Coca-Cola, la société a commencé à verser des dividendes trimestriels réguliers à partir des années 1920. De plus, la société a augmenté ces paiements chaque année depuis 1964.