Définition de l’offre subséquente

Qu’est-ce qu’une offre ultérieure ?

Le terme offre subséquente fait référence à l’émission d’actions supplémentaires après qu’une entreprise soit devenue publique par le biais d’une offre publique initiale (IPO). Les offres ultérieures sont donc faites par des sociétés déjà cotées en bourse ou par un actionnaire existant. Ces offres sont généralement faites sur une bourse via le marché secondaire, en particulier lorsqu’elles sont proposées au grand public. Ils sont couramment utilisés pour lever des capitaux ou augmenter leurs réserves de liquidités. A ce titre, elles peuvent prendre la forme d’offres dilutives ou non dilutives.

Comment fonctionne une offre ultérieure

Lorsqu’une entreprise souhaite passer d’une entreprise privée à une entreprise publique, elle annonce son intention de lever des capitaux en émettant des actions par le biais d’un premier appel public à l’épargne. La société fait appel à une ou plusieurs banques pour agir en tant que preneurs fermes pour évaluer les actions, commercialiser et annoncer l’offre. Une fois préparée, la société devient publique et vend des actions à des investisseurs institutionnels et autres grands investisseurs sur le marché primaire. Les actions commencent alors à être négociées sur le marché secondaire auprès du grand public.

Les offres ultérieures ont lieu après qu’une entreprise soit déjà devenue publique. Ces offres sont également appelées offres de suivi ou offres publiques de suivi (FPO). Dans certains cas, ils peuvent également être appelés offres secondaires. Plutôt que d’être fixés par les souscripteurs, les prix des offres ultérieures sont normalement déterminés par le marché.

Comme indiqué précédemment, ce type d’offre peut être initié par la société elle-même, ce qui signifie que la société décide d’émettre de nouvelles actions sur le marché. Dans d’autres circonstances, un actionnaire existant, tel qu’un membre de la direction de la société ou le fondateur de la société, peut décider de vendre ses actions sur le marché en émettant une offre ultérieure.

Il n’y a jamais deux offres ultérieures identiques. Ces offres sont de deux types différents : dilutif et non dilutif. Et les raisons de prendre cette mesure varient sur un certain nombre de facteurs, notamment la levée de nouveaux capitaux, l’augmentation des réserves de trésorerie ou l’augmentation de la valeur pour les actionnaires existants de l’entreprise.

Considérations particulières

Les offres ultérieures ou de suivi peuvent ou non être une source de préoccupation pour les actionnaires existants. C’est pourquoi les investisseurs doivent prendre note de ce que les offres ultérieures signifient pour eux et de la manière dont elles affectent leurs investissements. La première chose est de déterminer s’il s’agit d’une offre dilutive ou non dilutive, et qui met les actions à disposition.

Les offres dilutives signifient que de nouvelles actions sont émises, ce qui signifie qu’il y a de très bonnes chances que les avoirs d’un investisseur dans la société soient dilués. Si tel est le cas, les investisseurs doivent décider si le prix de l’offre est en ligne avec la valeur de l’entreprise.

Si un actionnaire existant décharge ses avoirs, connaître la position de l’actionnaire peut fournir aux investisseurs des informations précieuses. Parfois, ces initiés ont accès à des informations auxquelles les autres actionnaires n’ont pas accès. Donc, si le fondateur ou le directeur général (PDG) décharge beaucoup d’actions, il se peut que quelque chose se passe.

Types d’offres ultérieures

Comme mentionné ci-dessus, une offre ultérieure peut être soit dilutive, soit non dilutive.

Offre subséquente dilutive

Dans une offre ultérieure dilutive, de nouvelles actions sont créées par la société émettrice. La création de ces actions augmente le nombre total d’actions en circulation. Par conséquent, l’émission de ces actions dilue le bénéfice par action.

Une entreprise peut entrer sur le marché avec une offre ultérieure dilutive afin de lever des capitaux pour diverses opportunités, telles que le financement de nouvelles opérations ou de nouveaux projets, le remboursement de la dette ou la poursuite de ses plans de croissance. Une autre raison pour laquelle une entreprise peut emprunter cette voie est d’augmenter ses réserves de trésorerie afin qu’elle reste au même ratio dette/valeur.

Placement ultérieur non dilutif

Dans une offre ultérieure non dilutive, les actions privées de la société, qui sont des actions détenues par les fondateurs, administrateurs ou autres initiés de la société, sont proposées à la vente au public. Étant donné qu’aucune nouvelle action des actions de la société n’est créée, les bénéfices ne sont pas dilués par action.

Dans ce type d’offre ultérieure, les initiés souhaitent souvent profiter de la forte demande d’actions de la société afin de diversifier leurs avoirs personnels ou professionnels ou de bloquer les gains sur leur investissement. Les actionnaires initiaux peuvent décider d’émettre une offre ultérieure après avoir satisfait à une période de détention requise après l’introduction en bourse.

Exemple du monde réel

Facebook (FB) a annoncé une offre ultérieure de 70 millions d’actions en 2013. Cette offre consistait en plus de 27 millions d’actions offertes par la société et près de 43 millions par les actionnaires existants, dont plus de 41 millions d’actions par Mark Zuckerberg. La société a déclaré qu’elle utilisait le capital pour « le fonds de roulement et à d’autres fins générales de l’entreprise ». Le produit de la vente des actions de Zuckerberg a été utilisé pour payer ses dettes fiscales.