Définition de l’offre hostile

Qu’est-ce qu’une offre hostile ?

Une offre hostile est un type spécifique d’offre publique d’achat que les soumissionnaires présentent directement aux actionnaires de l’entreprise cible parce que la direction n’est pas favorable à l’opération. Les soumissionnaires présentent généralement leurs offres hostiles par le biais d’une offre publique d’achat. Dans ce scénario, la société acquéreuse offre d’acheter les actions ordinaires de la cible avec une prime substantielle.

Comprendre les offres hostiles

Les offres hostiles peuvent entraîner des changements majeurs dans la structure organisationnelle. Si un conseil poursuit une action défensive pour arrêter la fusion, une bataille par procuration peut avoir lieu. Dans ce scénario, l’acquéreur tentera souvent de convaincre les actionnaires cibles de remplacer la direction. Certains investisseurs, tels que les investisseurs activistes, sont connus pour avoir recours à des offres hostiles pour forcer des prises de contrôle et des rachats. Par exemple, l’investisseur activiste Carl Ichan a fait plusieurs offres hostiles sur Clorox en 2011.

Sollicitation d’actionnaires

L’acquéreur et la société cible utilisent diverses méthodes de sollicitation pour influencer les votes des actionnaires. Les actionnaires reçoivent une annexe 14A contenant des informations financières et autres sur la société cible et les conditions de l’acquisition proposée. Dans de nombreux cas, la société acquéreuse engage une société de sollicitation de procurations externe qui compile une liste d’actionnaires et les contacte pour exposer le cas de l’acquéreur.

L’entreprise peut appeler ou fournir des informations écrites, détaillant les raisons pour lesquelles l’acquéreur tente d’apporter des changements fondamentaux et pourquoi l’opération pourrait créer plus de richesse pour les actionnaires à long terme.

Les actionnaires individuels ou les maisons de courtage soumettent leurs votes à l’entité chargée de regrouper les informations (par exemple, un agent de transfert de valeurs ou une maison de courtage). Le secrétaire général de la société cible reçoit tous les votes avant l’assemblée générale. Les mandataires peuvent examiner et contester les votes s’ils ne sont pas clairs.

Offre hostile contre offre amicale

Contrairement à une offre hostile, une offre amicale est approuvée par la direction. Une offre acceptée par la direction et le conseil d’administration est considérée comme une offre amicale, car les choses se passent à l’amiable. Dans ce cas, la société acquéreuse a généralement plus accès à la société et aux informations pertinentes. D’un autre côté, une entreprise qui entreprend une OPA hostile peut avoir à le faire avec peu d’informations internes sur l’entreprise car la direction n’a pas été accueillante.

Exemple d’offre hostile

Un exemple récent d’offre hostile est la poursuite par EchoStar Corp. d’Inmarsat Plc., un opérateur de satellites basé à Londres. Le Royaume-Uni a des règles spécifiques pour les prises de contrôle hostiles, et dès que la nouvelle de l’approche d’EchoStar Corp. a été publiée en mai 2018, cela a déclenché un délai de 28 jours pour que l’entreprise fasse une offre finale ou se retire de l’accord.

Dans un délai plus court, EchoStar a annoncé son offre de 2,45 milliards de livres (3,2 milliards de dollars), moitié en espèces et moitié en actions EchoStar ; cependant, le conseil d’administration d’Inmarsat l’a rejeté. Le rejet était en grande partie dû à la faible prime (27%) offerte par EchoStar sur le cours de son action.