Définition de l’échange de devises doubles

Qu’est-ce qu’un échange de devises doubles ?

Un swap de devise double est un type de transaction dérivée qui permet aux investisseurs de couvrir les risques de change associés aux obligations à double devise. Ils impliquent de convenir à l’avance d’échanger le principal ou les intérêts des obligations à double devise dans une devise particulière à des taux de change prédéterminés.

Les swaps de devises doubles peuvent aider les entreprises à émettre des obligations à double devise en les rendant moins exposées aux risques associés au paiement en devises étrangères. De même, du point de vue de l’investisseur obligataire, les swaps de devises doubles peuvent réduire le risque d’achat d’obligations libellées en devises étrangères.

Comprendre les swaps de devises doubles

L’objectif d’un swap de devises est de faciliter l’achat et la vente d’obligations libellées dans différentes devises. Par exemple, une entreprise pourrait bénéficier de la mise à disposition de ses obligations à des investisseurs étrangers, afin d’accéder à un plus grand pool de capitaux ou de profiter de meilleures conditions. D’un autre côté, les investisseurs pourraient trouver les obligations d’une société étrangère plus attrayantes que celles disponibles dans leur pays d’origine. Pour répondre à cette demande du marché, les entreprises et les investisseurs peuvent utiliser des obligations à double devise, qui sont un type d’obligation dans laquelle les paiements d’intérêts et de principal sont effectués dans deux devises différentes.

Bien que les obligations à double devise puissent permettre aux entreprises et aux investisseurs d’acheter et de vendre plus facilement des obligations à l’échelle internationale, elles présentent leurs propres risques. Non seulement ces investisseurs doivent se préoccuper des risques habituels de l’investissement obligataire, tels que la solvabilité de l’émetteur, mais ils doivent également effectuer des transactions dans une devise étrangère dont la valeur pourrait fluctuer à leur détriment pendant la durée de l’obligation.

Les swaps de devises doubles sont un type de produit dérivé dans lequel l’acheteur et le vendeur d’une obligation à double devise conviennent à l’avance de payer le principal et les intérêts de l’obligation dans une devise particulière et à des taux de change prédéterminés. Cette flexibilité a un coût, qui est le prix, ou la prime, de l’accord de swap.

Exemple réel d’un échange de devises doubles

Eurocorp est une entreprise européenne qui souhaite emprunter 50 millions de dollars US afin de construire une usine aux États-Unis. Pendant ce temps, Americorp, une entreprise américaine, souhaite emprunter 50 millions de dollars US d’euros afin de construire une usine en Europe.

Ces deux sociétés émettent des obligations afin de lever les capitaux dont elles ont besoin. Ils organisent ensuite entre eux un double swap de devises, afin de réduire leurs risques de change respectifs. Aux termes du swap de double devise, Eurocorp et Americorp échangent les obligations de remboursement du principal et des taux d’intérêt associées à leurs émissions d’obligations. De plus, ils conviennent à l’avance d’utiliser des taux de change particuliers, de sorte qu’ils sont moins exposés à d’éventuelles fluctuations défavorables sur le marché des changes. Il est important de noter que l’accord de swap est structuré de manière à ce que sa date d’échéance coïncide avec la date d’échéance des obligations des deux sociétés.

Aux termes de leur accord de swap, Eurocorp remet 50 millions de dollars américains à Americorp et reçoit un montant équivalent d’euros en retour. Eurocorp paie ensuite des intérêts libellés en euros à Americorp et reçoit un montant équivalent d’intérêts libellés en USD.

Grâce à cette transaction, Eurocorp est en mesure de payer les intérêts sur leur émission obligataire initiale en utilisant les paiements d’intérêts en USD qu’ils reçoivent de leur accord de swap avec Americorp. De même, Americorp peut servir ses paiements d’intérêts obligataires en utilisant les euros reçus de son accord de swap avec Eurocorp.

Une fois la date d’échéance des obligations des sociétés arrivée à échéance, elles annulent l’échange de principal qui s’est produit au début de leur accord de swap et restituent ce principal à leurs investisseurs obligataires. Au final, les deux sociétés ont bénéficié de l’accord de swap car il leur a permis de réduire leur exposition au risque de change.