Définition de la transaction à puce

Qu’est-ce qu’une transaction par balle ?

L’opération Bullet est un terme qui fait référence à un prêt qui exige que le solde du principal soit payé en totalité à son échéance, plutôt que de le diviser en plusieurs versements au cours de sa durée de vie. Les emprunteurs ne doivent couvrir les paiements d’intérêts que pendant la durée de vie d’un prêt in fine, au moins jusqu’à ce que le paiement final du principal soit requis. Le paiement du solde du capital à l’échéance s’appelle un paiement forfaitaire.

Comment fonctionnent les transactions par puces

La majorité des contrats de prêt exigent le remboursement du principal et des intérêts dans le temps. Ainsi, lorsqu’un propriétaire a contracté une hypothèque, par exemple, le prêteur amortit le solde du principal pour la durée du prêt, disons 30 ans, en tenant compte des paiements d’intérêts basés sur le taux d’intérêt du prêt. L’emprunteur est tenu d’effectuer des versements réguliers jusqu’à ce que le solde soit entièrement remboursé.

Cependant, tous les prêts ne fonctionnent pas de la même manière. Les transactions à la puce obligent les emprunteurs à couvrir l’intégralité du solde du capital à la date d’échéance. Jusqu’à ce que le solde du capital soit dû, ils ne paient que des intérêts. Les prêts bullet peuvent être remboursés par refinancement ou en gagnant suffisamment d’argent pour rembourser le prêt.

Les hypothèques qui nécessitent des transactions globales sont également appelées hypothèques ballon. Les prêts hypothécaires et autres prêts qui arrivent à échéance dans 15 ans sont appelés « bullets » de 15 ans. Les transactions Bullet sont évaluées en nombre de points de base (BPS) par rapport à un indice de référence tel que les bons du Trésor américain. Les investisseurs peuvent acheter des certificats pour investir dans des transactions bullet.

Qui utilise les Bullet Transactions ?

Les transactions in fine sont beaucoup moins courantes que les prêts « ordinaires », dans lesquels le montant principal du prêt est remboursé en plusieurs versements. Cependant, les transactions bullet sont utiles pour les prêteurs ou les emprunteurs dans un certain nombre de circonstances spécifiques.

Par exemple, les transactions bullet sont une bonne option pour les franchisés, qui peuvent ne pas avoir immédiatement assez d’argent pour couvrir le coût total de possession d’une franchise. Les transactions bullet leur permettent de développer des flux de trésorerie grâce à leur entreprise et d’économiser suffisamment pour rembourser la dette lorsqu’elle arrive à échéance.

Dans d’autres cas, les entreprises peuvent utiliser des prêts in fine pour développer un fonds de roulement afin d’acheter de l’équipement ou de financer une acquisition, entre autres utilisations. Les prêts renouvelables et les prêts à terme peuvent être structurés comme des transactions in fine.

Même dans ces cas, cependant, les prêteurs peuvent hésiter à proposer des transactions in fine, car ce modèle concentre le risque de défaut. Si un franchisé ne peut pas générer de flux de trésorerie rapidement, il peut alors faire défaut sur le montant total du prêt.

Avantages et inconvénients des transactions par balle

Les avantages et les inconvénients des transactions bullet sont différents pour l’emprunteur et le prêteur.

Pour les emprunteurs, le principal avantage d’une transaction in fine est que très peu de remboursement est dû avant l’échéance du prêt. Cela permet aux prêteurs de conserver une plus grande partie du capital qu’ils génèrent au cours de cette période. D’un autre côté, les transactions in fine ont tendance à amener les emprunteurs à payer plus d’intérêts, car elles ne réduisent pas le capital sur la durée du prêt.

Pour les prêteurs, le tableau est différent. Bien que les emprunteurs ne soient tenus de payer les intérêts qu’avant l’échéance, les transactions in fine peuvent être très risquées pour les prêteurs. C’est en raison d’une plus grande chance que les emprunteurs peuvent faire défaut lorsque le principal arrive à échéance. Si l’emprunteur fait défaut, le prêteur peut ne pas récupérer le principal.

Il est important de noter qu’il existe de nombreux types de transactions bullet et que certaines peuvent être structurées de manière plus complexe. Certaines transactions bullet peuvent avoir deux tranches ou plus, par exemple, lorsque différentes tranches ont des échéances différentes ou des taux d’intérêt différents. Cela réduit les risques pour le prêteur.

De même, les transactions bullet peuvent être utilisées de plusieurs manières. Une obligation in fine est un instrument de dette dont la totalité de la valeur principale est payée en une seule fois à la date d’échéance, par opposition à l’amortissement de l’obligation sur sa durée de vie. Les Bullet Bonds ne peuvent pas être remboursés par anticipation par un émetteur, ce qui signifie qu’ils ne sont pas remboursables. Pour cette raison, les obligations in fine peuvent payer un taux d’intérêt relativement bas en raison du degré élevé d’exposition de l’émetteur aux taux d’intérêt.

Formule et calcul de la tarification des transactions à puce

Voici comment fonctionne la tarification d’une transaction bullet. Premièrement, les paiements d’intérêts totaux pour chaque période doivent être agrégés et actualisés à leur valeur actuelle (VA). Ceci est fait en utilisant l’équation suivante:

• PV = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)

Où:

• PV = valeur actuelle
• Pmt = paiement total pour la période
• r = rendement obligataire
• p = délai de paiement

Par exemple, imaginez une obligation bullet d’une valeur nominale de 1 000 $. L’obligation rapporte 5 %, son taux de coupon est de 3 % et l’obligation paie le coupon deux fois par an sur une période de cinq ans. Compte tenu de ces informations, il y a neuf périodes où un paiement de coupon de 15 $ est effectué, et une période – la dernière – où un paiement de coupon de 15 $ est effectué et le principal de 1 000 $ est payé.

En utilisant la formule ci-dessus, nous pouvons déterminer les paiements pendant la durée de vie de l’obligation, comme indiqué dans le tableau ci-dessous :

Période	Calcul	Valeur actuelle
1	15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (1)	14,63 $
2	15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (2)	14,28 $
3	15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (3)	13.93$
4	15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (4)	13,59 $
5	15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (5)	13,26 $
6	15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (6)	12.93$
7	15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (7)	12,62 $
8	15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (8)	12,31 $
9	15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (9)	12,01 $
dix	1 015 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (10)	792,92 $

L’addition de ces 10 valeurs actuelles équivaut à 912,48 $, qui est le prix de l’obligation. Notez que le solde du capital n’est remboursé à aucun moment, sauf à la toute dernière période, la marque d’une transaction globale.

La ligne de fond

Une transaction in fine fait référence à un prêt qui exige que le solde du principal soit payé en totalité à son échéance, plutôt que de le diviser en plusieurs versements sur sa durée de vie comme dans la plupart des prêts hypothécaires. Les emprunteurs sont tenus de couvrir uniquement les paiements d’intérêts pendant la durée d’un prêt in fine, au moins jusqu’à ce que le paiement final du principal soit requis.

Ces prêts peuvent être remboursés par refinancement ou en gagnant suffisamment d’argent pour rembourser le prêt et peuvent être risqués pour les prêteurs, car il y a plus de chances qu’un emprunteur fasse défaut. Pour les emprunteurs, l’avantage est que très peu de remboursement est dû avant l’échéance du prêt. Cependant, les emprunteurs paieront également plus d’intérêts, car ils ne réduisent pas le capital sur la durée du prêt.