Définition de la théorie des intérêts courts

Qu’est-ce que la théorie des intérêts courts ?

La théorie de l’intérêt à court terme indique que des niveaux élevés d’intérêt à court terme sont un indicateur haussier. Par conséquent, les adeptes de cette théorie chercheront à acheter des actions fortement à découvert et à profiter de leur hausse de prix anticipée.

Cette approche va à l’encontre de l’opinion dominante de la plupart des investisseurs, qui considèrent la vente à découvert comme une indication que l’action à découvert est susceptible de baisser. Par conséquent, la théorie des intérêts à court terme peut être considérée comme une approche à contre-courant de l’investissement.

Comprendre la théorie des intérêts courts

La théorie des intérêts à découvert est basée sur la mécanique de la vente à découvert. Lorsque les investisseurs vendent à découvert une action, ils empruntent effectivement cette action à un courtier, puis la vendent immédiatement au comptant. Finalement, lorsque le courtier demande à être remboursé, l’investisseur doit le faire en achetant les actions sur le marché libre et en restituant ces actions au courtier.

Les vendeurs à découvert gagnent de l’argent si le prix des actions qu’ils ont vendues à découvert diminue après avoir vendu leurs actions. Dans ce scénario, le vendeur à découvert peut racheter les actions à un prix inférieur et les retourner au courtier, empochant la différence comme profit.

Mais que se passe-t-il si le prix des actions augmente après la vente initiale ? Si cela se produit, l’investisseur doit les racheter à un prix plus élevé, ce qui entraîne une perte. Si un grand nombre d’actions d’une action ont été vendues à découvert et que les investisseurs constatent que son prix augmente progressivement, ils pourraient paniquer et essayer d’acheter l’action afin de limiter le risque que son prix augmente encore plus. Cette situation d’achat paniqué est connue sous le nom de « short squeeze ».

La théorie des intérêts courts cherche à tirer profit de la situation difficile de ces vendeurs à découvert. Les adeptes de la théorie de l’intérêt à découvert pensent que les actions fortement à découvert sont plus susceptibles d’augmenter, car les vendeurs à découvert pourraient être obligés d’acheter des actions en gros volumes lors d’une courte compression. Ce type d’achat est connu sous le nom de couverture courte.

Les investisseurs de la théorie des intérêts à découvert pourraient simplement croire que les vendeurs à découvert se trompent en s’attendant à ce que le cours de l’action baisse. Alternativement, ils pourraient tenter de créer une compression à découvert en achetant et en détenant des actions qui ont été vendues à découvert afin de faire monter leur prix. Cela s’est produit au début de 2021 avec une poignée d’actions fortement short-short, qui étaient connues sous le nom d’actions meme et sont devenues des achats populaires parmi certains utilisateurs de médias sociaux. Dans les deux cas, les investisseurs de la théorie des intérêts courts espèrent profiter de l’échec des attentes des vendeurs à découvert quant au cours de l’action pour se concrétiser.

Une approche qui utilise l’intérêt à court terme pour identifier les actions ayant un potentiel d’appréciation des actions est le ratio d’intérêt à court terme (SIR). Le ratio d’intérêt à découvert est le rapport entre les actions vendues à découvert et le volume quotidien moyen des transactions (ADTV). Par exemple, si XYZ a un million d’actions vendues à découvert et un ADTV de 500 000, alors son SIR est de deux. Cela signifie qu’il faudrait théoriquement au moins deux jours de bourse complets aux vendeurs à découvert de XYZ pour couvrir leurs positions courtes.

Les investisseurs peuvent utiliser le SIR pour déterminer rapidement à quel point une entreprise est à découvert. Pour les adeptes de la théorie des intérêts à court terme, le SIR peut être utilisé pour déterminer quelles entreprises offrent le plus grand potentiel d’appréciation des prix. Un SIR élevé indique un titre fortement shorté par rapport à son volume de négociation, ce qui suggère qu’au moins certains des shorts peuvent se retrouver dans une position où ils doivent couvrir leurs positions.

Exemple hypothétique de la théorie des intérêts courts

Si l’action A a 50 millions d’actions en circulation et que 2,5 millions de ses actions ont été vendues à découvert, alors son intérêt à découvert est de 5 %. Si l’action B a 40 millions d’actions en circulation, dont 10 millions ont été vendues à découvert, alors son intérêt à découvert est de 25 %.

Selon la théorie des intérêts courts, l’action B a une probabilité plus élevée d’augmenter son prix que l’action A, en supposant que les actions soient par ailleurs identiques. En effet, l’action B est plus susceptible d’être la cible d’une couverture courte causée par une compression courte.