Définition de la théorie des bulles
Qu’est-ce que la théorie de la bulle ?
La théorie de la bulle est basée sur la reconnaissance du fait que les prix du marché, en particulier les prix des matières premières, de l’immobilier et des actifs financiers, connaissent parfois une augmentation rapide des prix lorsque les investisseurs commencent à acheter au-delà de ce qui peut sembler être des prix rationnels. L’hypothèse comprend l’idée que la hausse rapide des prix du marché sera suivie d’un crash soudain alors que les investisseurs se retirent des actifs surévalués avec peu ou pas d’indicateurs clairs pour le moment de l’événement.
La plupart des théories économiques et financières expliquent d’une manière ou d’une autre les bulles des prix du marché, bien que quelques-unes contestent leur existence.
Points clés à retenir
- La théorie de la bulle est toute théorie économique ou financière qui reconnaît l’existence ou cherche à expliquer des bulles dans les prix du marché.
- Les prix de tout actif peuvent parfois devenir beaucoup plus élevés que les valeurs apparentes ne le justifient, mais la durée de la bulle peut être difficile à prévoir ou même à détecter.
- Diverses théories économiques ont été avancées pour expliquer les causes et les mécanismes des bulles ou pour mieux les prévoir.
- Les bulles peuvent présenter d’énormes opportunités de profit mais présentent également des risques majeurs pour l’investisseur imprudent.
Comprendre la théorie de la bulle
La théorie de la bulle s’applique à toute classe d’actifs qui s’élève bien au-dessus de sa valeur fondamentale, y compris les valeurs mobilières, les matières premières, les marchés boursiers, les marchés du logement et les secteurs industriels et économiques. Les bulles sont difficiles à distinguer en temps réel car les investisseurs ne peuvent pas facilement juger si les prix du marché reflètent la prédiction des valeurs futures ou simplement l’enthousiasme collectif.
Par exemple, au cours des premières années après l’introduction en bourse de la société, les actions d’Amazon (AMZN) se sont négociées bien au-dessus de 100 fois son ratio cours/bénéfice, prédisant la possibilité que les bénéfices de la société (et la remontée des prix qui s’ensuivit) pourraient augmenter de 500 pour cent ou plus. De nombreux investisseurs pensaient qu’il s’agissait d’une bulle qui allait sûrement éclater, mais l’histoire n’a pas confirmé ce résultat.
Les bulles qui s’effondrent créent un danger pour les investisseurs car elles restent surévaluées pendant une durée indéterminée avant de s’effondrer. Lorsque les bulles éclatent, les prix baissent et se stabilisent à des valorisations plus raisonnables, provoquant des pertes substantielles pour un grand nombre d’investisseurs. L’exemple le plus récent de comportement de bulle peut être observé dans le prix du Bitcoin de 2016 à 2019.
L’excès de demande provoque une bulle car les acheteurs motivés génèrent une hausse rapide des prix. Différentes théories économiques proposent différentes explications de l’origine et des mécanismes de cette demande excédentaire. Les économistes keynésiens et comportementaux soulignent des facteurs psychologiques, où une hausse initiale des prix attire l’attention et l’excitation irrationnelle et l’optimisme qui en résultent génèrent encore plus de demande spéculative.
D’autres, tels que les monétaristes et les économistes autrichiens, soulignent que les bulles ont tendance à se produire pendant et après de fortes expansions de l’offre de monnaie et de crédit dans une économie. Cependant, certains nient complètement l’existence de bulles et pensent que les investisseurs se contentent parfois de hausser les prix en se basant sur des attentes rationnelles selon lesquelles ils continueront à augmenter.
En outre, ces théories avancent diverses explications pour lesquelles les bulles ont fini par éclater, notamment la psychologie irrationnelle des investisseurs, les déséquilibres économiques insoutenables créés par les bulles elles-mêmes et les chocs économiques négatifs. Quelles que soient les raisons, les bulles durent jusqu’à ce qu’un nombre suffisant d’investisseurs réalisent que la situation est devenue insoutenable et commencent à vendre. Une fois qu’une masse critique de vendeurs émerge, le processus s’inverse. Comme on pouvait s’y attendre, ceux qui achètent aux prix les plus élevés subissent généralement les pires pertes lorsqu’une bulle éclate.
Les investisseurs peuvent avoir du mal à identifier les bulles au fur et à mesure qu’elles se forment et grandissent. L’effort est payant si un investisseur reconnaît la bulle avant qu’elle n’éclate et sorte avant que les pertes ne commencent à s’accumuler, de sorte que de nombreux investisseurs consacrent beaucoup de temps et d’énergie à tenter de détecter les bulles.
La bulle Internet
À la fin des années 1990 et au début des années 2000, les investisseurs ont jeté de l’argent presque sans discernement dans toute entreprise impliquée dans la technologie Internet. Alors que certaines entreprises technologiques prospéraient et que l’argent affluait dans les startups, de nombreux investisseurs n’ont pas fait preuve de diligence raisonnable sur les nouvelles entreprises, dont certaines n’ont jamais réalisé de profit ou même produit un produit viable. Lorsque les investisseurs ont fini par perdre confiance dans les actions technologiques, la bulle Internet a éclaté et l’argent a coulé ailleurs, anéantissant des milliards de dollars de capital d’investissement. Étrangement, cette bulle s’est produite même au milieu d’une technologie qui change le monde, la propagation d’Internet.
Bulles et marchés efficaces
En théorie, un marché idéalement efficace où les prix des actifs reflètent leur véritable valeur économique ne produirait pas de bulle. Certains théoriciens économiques qui croient en cette vision idéaliste des marchés pensent que les bulles ne deviennent visibles qu’avec le recul, tandis que d’autres pensent que les investisseurs peuvent les prévoir dans une certaine mesure.
Étant donné que les bulles dépendent d’une hausse des prix qui dépasse la valeur d’une classe d’actifs, il va de soi que les investisseurs intéressés à les identifier devraient se tourner vers les graphiques pour les changements de prix radicaux qui se produisent sur de courtes périodes de temps. Cependant, plus les prix d’une classe d’actifs sont volatils, plus un investisseur aura du mal à identifier la formation d’une bulle.
L’attrait d’une bulle réside dans l’énorme opportunité de profit et de création de richesse personnelle qu’elle présente. Les investisseurs qui reconnaissent la formation possible ou probable d’une bulle achètent tôt, puis vendent avant que la crise ne se produise pour saisir une valeur énorme de ceux qui perdent de la bulle. Cependant, la difficulté de repérer et de prédire les bulles et les inconvénients importants qui accompagnent l’éclatement d’une bulle devraient tempérer de telles tentatives pour les investisseurs prudents.