Définition de la moyenne pondérée générale

Qu’est-ce qu’une moyenne pondérée générale ?

La moyenne pondérée générale est une disposition anti-dilution utilisée au profit des actionnaires privilégiés existants lorsque des offres supplémentaires sont faites par la société. La moyenne pondérée générale tient compte de toutes les actions précédemment émises et en cours d’émission. Au moment du placement secondaire, la société ajustera la valeur des actions privilégiées à un nouveau prix moyen pondéré en utilisant le calcul de la moyenne pondérée généralisée.

Comprendre une moyenne pondérée générale

Afin de lever des capitaux supplémentaires, le conseil d’administration d’une société peut décider d’émettre de nouvelles actions à vendre sur le marché public. C’est ce qu’on appelle une offre d’actions chevronnée ou une émission chevronnée. La direction peut utiliser les fonds pour rembourser des dettes ou se lancer dans un nouveau projet, comme la construction d’une usine ou le démarrage d’une nouvelle gamme de produits. Du point de vue de la direction, l’objectif est d’améliorer la rentabilité de l’entreprise et la valeur de l’action.

Du point de vue des actionnaires existants, cependant, la vente de nouvelles actions peut être considérée sous un jour négatif car elle peut entraîner une dilution de leur participation actuelle dans la société. À mesure que le nombre d’actions de la société augmente, les actionnaires existants se retrouvent alors avec un pourcentage plus faible de la société et chaque action qu’ils possèdent aura moins de valeur.

Une moyenne pondérée générale, qui est une disposition accordée aux actionnaires d’actions privilégiées d’une entreprise, offre aux investisseurs une protection anti-dilution. Lorsqu’une société émet de nouvelles actions, la valeur des actions de préférence sera ajustée à un nouveau prix moyen pondéré en utilisant un calcul destiné à protéger les investisseurs des dangers de dilution des actions.

Calcul d’une moyenne pondérée générale

Le calcul de la moyenne pondérée générale utilise une formule qui prend en compte le prix par action, le montant d’argent qu’une entreprise a précédemment levé, le montant d’argent à lever dans la nouvelle émission d’actions et le prix par action dans le cadre de cette transaction.

La formule d’une moyenne pondérée générale est la suivante :

(Encours commun précédemment émis + commun pouvant être émis pour le montant levé au prix de conversion précédent) ÷ (Encours commun précédemment émis + commun émis dans la nouvelle opération).

Pour la moyenne pondérée générale, la représentation des actions ordinaires en circulation comprend toutes les actions ordinaires et privilégiées sur une base telle que convertie, ainsi que tous les titres convertibles en circulation, tels que les options et les bons de souscription.

Moyenne pondérée générale par rapport à la moyenne pondérée étroite

Une moyenne pondérée à base étroite est une autre approche pour protéger les actionnaires de la dilution des actions. Cette disposition anti-dilution ne prend en compte que le nombre total d’actions privilégiées en circulation lors du calcul du nouveau cours moyen pondéré des actions existantes. Une moyenne pondérée à base étroite exclut les options, les bons de souscription et les actions pouvant être émises dans le cadre de pools d’intéressement en actions.

En revanche, une moyenne pondérée généralisée tient compte de toutes les actions précédemment émises et en cours d’émission, y compris les titres convertibles tels que les options et les bons de souscription. L’inclusion de ces actions signifie que l’ampleur de l’ajustement anti-dilution accordé aux actionnaires privilégiés est réduite par rapport à la formule moyenne pondérée à base étroite. Avec la formule moyenne pondérée à base large, les détenteurs d’actions privilégiées recevront moins d’actions supplémentaires lors de la conversion que ce qui serait émis en utilisant la formule moyenne pondérée à base étroite.

Avantages d’une moyenne pondérée générale

La moyenne pondérée généralisée entre souvent en jeu lors des tours de financement successifs en capital-risque, à mesure que davantage d’actionnaires investissent dans l’entreprise. L’intention est de protéger la participation qui a été accordée aux premiers actionnaires, car davantage de tours de financement risquent de diluer davantage les actions et d’affaiblir potentiellement leur participation dans la société. Cela peut être un problème particulier si l’entreprise voit un « tour à la baisse » où elle est dévaluée et que les actions qu’elle détiennent perdent également de la valeur.

La dilution peut être inévitable à mesure qu’une entreprise grandit et gagne plus d’actionnaires. Les premiers bailleurs de fonds peuvent exiger des dispositions de protection contre la dilution lorsqu’ils investissent pour protéger leurs intérêts à mesure que l’entreprise évolue. Cela peut également les protéger contre une dilution intentionnelle qui vise délibérément à affaiblir leurs positions de propriété dans l’entreprise.

Il existe des variations dans ce calcul qui quantifient différemment les actions ordinaires en circulation. Par exemple, les actions ordinaires en circulation pourraient représenter uniquement les actions privilégiées et ordinaires en circulation, mais pas les titres convertibles tels que les bons de souscription et les options, ou les actions ordinaires pouvant être émises lors de l’exercice de la dette.