Définition de la dette de second rang

Qu’est-ce que la dette secondaire ?

Le terme dette de second rang fait référence à une forme d’emprunt qui se produit une fois qu’un premier privilège est mis en place. En termes simples, si un emprunteur fait défaut, toute dette de second privilège est payée après le remboursement du premier ou du premier titulaire de privilège initial en cas de faillite ou de liquidation des actifs. En d’autres termes, le second privilège est le deuxième à être entièrement remboursé en cas d’insolvabilité de l’emprunteur. En tant que tel, ce type de dette a une priorité de remboursement inférieure à celle des autres dettes de premier rang et de rang supérieur.

Comprendre la dette secondaire

Un privilège est une créance légale qui est généralement établie contre une pièce de garantie par un créancier lorsqu’un emprunteur contracte une dette. Par exemple, une maison est utilisée comme garantie lorsque quelqu’un contracte une hypothèque et un véhicule est utilisé comme garantie pour un prêt automobile. Si l’emprunteur ne respecte pas ses obligations financières, le prêteur (également connu sous le nom de titulaire du privilège) peut faire valoir le privilège.

Les privilèges peuvent avoir différentes tranches ou niveaux. Ainsi, le prêteur principal dans une hypothèque est le premier titulaire de privilège. Une autre banque qui accorde une deuxième hypothèque assume le rôle de deuxième titulaire de privilège. Ainsi, une dette de second rang est subordonnée à la garantie donnée en garantie d’un prêt.

En cas de défaut de paiement ou de liquidation forcée, les créanciers sont payés dans l’ordre suivant :

• Créanciers de premier rang
• Créanciers de second rang
• Créanciers chirographaires
• Tous les autres, y compris les actionnaires (le cas échéant)

La majorité de la dette secondaire est considérée comme senior. Mais comme indiqué ci-dessus, elle se situe au deuxième rang de toute autre dette de premier rang et se distingue des formes de crédit non garanties et de la dette junior ou subordonnée. Ce dernier est toute dette qui reste après que toutes les autres dettes ont été payées.

Un titulaire de privilège senior peut recevoir 100 % du solde du prêt de la vente de tout actif sous-jacent. Cependant, le titulaire du deuxième privilège peut ne recevoir qu’une fraction du montant du prêt impayé s’il ne reste pas assez d’argent.

Considérations particulières

En raison de l’appel subordonné sur les garanties mises en gage, les privilèges secondaires comportent plus de risques pour les prêteurs et les investisseurs que la dette senior. En raison de ce risque élevé, ces prêts ont généralement des taux d’emprunt plus élevés et suivent des processus d’approbation plus rigoureux.

Par exemple, si un emprunteur est en défaut d’un prêt immobilier avec une deuxième hypothèque, les créanciers peuvent saisir et vendre la maison. Après le paiement intégral du solde de la première hypothèque, la distribution de tout produit restant va au prêteur de la deuxième hypothèque.

Risques de dette secondaire

Il existe de nombreux risques associés à la détention d’une dette de second rang. Et les risques s’étendent aux emprunteurs, aux prêteurs et aux investisseurs. Nous avons décrit ci-dessous certaines des plus courantes.

Emprunteurs

Les emprunteurs peuvent utiliser des privilèges secondaires pour accéder à la valeur nette de la propriété ou pour ajouter du capital au bilan d’une entreprise. La mise en gage d’actifs pour garantir un second privilège présente également un risque pour l’emprunteur. Si l’emprunteur cesse de payer la dette, ce prêteur peut engager des procédures pour forcer la vente de l’actif mis en gage.

Par exemple, si un propriétaire a une deuxième hypothèque en défaut, la banque peut commencer le processus de forclusion. La forclusion est un processus légal qui permet au prêteur de prendre le contrôle de la propriété et commence le processus de vente de l’actif. Cela se produit lorsqu’un emprunteur n’est pas en mesure d’effectuer les paiements de capital et d’intérêts complets et prévus, comme indiqué dans le contrat de prêt hypothécaire.

Les entreprises ont généralement un plus large éventail d’actifs à donner en garantie, y compris des biens immobiliers, de l’équipement et leurs comptes clients (AR). Tout comme une deuxième hypothèque sur une maison, une entreprise peut risquer de perdre des actifs en cas de liquidation si le prêteur de second rang procède à une saisie.

Prêteurs

Le principal risque pour les prêteurs est une garantie insuffisante en cas de défaut ou de faillite. Les prêteurs de second rang évaluent généralement bon nombre des mêmes facteurs et ratios financiers que les prêteurs de premier rang. Ces mesures financières comprennent :

Le ratio dette / revenu (DTI) d’un emprunteur est également une mesure très importante, car il indique le pourcentage du revenu mensuel consacré au paiement des dettes. Les emprunteurs présentant un faible risque de défaut bénéficient de conditions de crédit favorables, ce qui se traduit par des taux d’intérêt plus bas.

Pour atténuer le risque, les prêteurs de second rang doivent également déterminer le montant des fonds propres disponibles en excédent du solde dû sur la dette senior. Les capitaux propres sont la différence entre la valeur de marché de l’actif sous-jacent moins les prêts en cours sur cet actif.

Par exemple, si une entreprise a un privilège de premier rang de 1 000 000 $ sur un immeuble et que la structure a une valeur imposable de 2 500 000 $, il reste 1 500 000 $ en capitaux propres. Le prêteur de second rang peut approuver un prêt pour seulement une partie des capitaux propres restants, disons 750 000 $ ou 50 %. Le titulaire du premier privilège peut avoir des stipulations sur ses conditions de crédit qui établissent des restrictions quant à savoir si l’entreprise peut contracter une dette supplémentaire ou une deuxième hypothèque sur l’immeuble.

Les prêteurs examinent également la valeur marchande de l’immeuble, le potentiel de perte de valeur de l’actif sous-jacent et le coût de la liquidation. La taille des privilèges de second rang peut être limitée pour garantir que le solde cumulé de l’encours de la dette soit nettement inférieur à la valeur de la garantie sous-jacente.

Investisseurs

Bien que les investisseurs en dette de second rang soient payés avant les actionnaires ordinaires en cas de disparition d’une entreprise, la dette junior comporte des risques. Si la société émettrice est insolvable, et à travers le processus de liquidation, il n’y a pas assez d’actifs disponibles pour rembourser à la fois la dette senior et junior, les investisseurs de second rang subissent la perte.

La dette junior peut offrir aux investisseurs un taux d’intérêt plus élevé que la dette à taux fixe traditionnelle, mais ils doivent être conscients de la viabilité financière de la société émettrice et de la probabilité d’être remboursés.

Résultats des défauts de paiement sur les prêts

Les entreprises et les particuliers ont une cote de crédit qui évalue leur capacité à rembourser leurs prêts. Un pointage de crédit est un nombre statistique qui évalue la solvabilité d’un emprunteur en tenant compte des antécédents de crédit de l’emprunteur.

Si une personne prend du retard dans ses paiements ou fait défaut sur un prêt, sa cote de crédit chutera. Des scores faibles rendent plus difficile pour ces emprunteurs d’emprunter plus tard et peuvent avoir un impact sur leur capacité à trouver un emploi, des appartements et des articles comme les téléphones portables.

Pour une entreprise, des antécédents de crédit négatifs peuvent signifier qu’elle aura de la difficulté à trouver des acheteurs d’obligations futures qu’elle pourrait émettre sans offrir un taux de coupon élevé. De plus, de nombreuses entreprises utilisent des lignes de crédit de fonds de roulement pour le fonctionnement de leur entreprise. Par exemple, une entreprise peut emprunter sur une ligne de crédit (LOC) pour acheter des stocks. Une fois qu’ils reçoivent le paiement de leurs produits finis, ils remboursent le LOC et recommencent le processus pour le prochain cycle de vente.

Un autre résultat du défaut pour une entreprise est l’impact sur les flux de trésorerie de l’entreprise. Le flux de trésorerie est une mesure de la quantité de liquidités qu’une entreprise génère pour gérer ses opérations et respecter ses obligations. En raison de la hausse des frais de service de la dette et des frais d’intérêts liés à la hausse des taux d’intérêt, les flux de trésorerie sont réduits.

Exemple de dette de second rang

Voici un exemple hypothétique pour montrer comment fonctionne la dette secondaire. Supposons que la société XYZ ait un prêt en cours sur l’une de ses usines de fabrication de camions. Le prêt est d’environ 10 000 000 $ alors que la récente évaluation de la propriété lui donne une valeur marchande de 22 000 000 $. En conséquence, la société dispose de 12 000 000 $ de capitaux propres disponibles (22 000 000 $ – 10 000 000 $).

Le prêt en cours de 10 000 000 $ est une dette prioritaire et est la première priorité à payer en cas de défaut ou de liquidation de l’entreprise. La banque facture des intérêts de 2 % sur le billet de 10 000 000 $ en échange d’être le premier titulaire de privilège.

L’entreprise décide de contracter une deuxième hypothèque (ou d’engager un second privilège) sur la propriété auprès d’une autre banque. Cependant, la deuxième banque ne prêtera que 50 % des fonds propres restants pour la dette de second rang. En conséquence, l’entreprise peut emprunter 6 000 000 $.

Supposons qu’une récession se produise, faisant chuter non seulement les revenus de l’entreprise provenant des ventes de camions, mais également la valeur de la propriété. Si l’entreprise ne rembourse pas ses dettes, l’un ou l’autre prêteur peut commencer la liquidation pour rembourser le prêt. Après la liquidation et le paiement du solde du premier prêt de 10 000 000 $, l’entreprise ne dispose que de 5 000 000 $ de fonds restants. En tant que dette junior, la deuxième banque ne peut pas recevoir le montant total du deuxième privilège.