Définition de la budgétisation des immobilisations

Qu’est-ce que la budgétisation des immobilisations ?

La budgétisation des immobilisations est le processus qu’une entreprise entreprend pour évaluer d’éventuels projets ou investissements majeurs. La construction d’une nouvelle usine ou un gros investissement dans une entreprise extérieure sont des exemples de projets qui nécessiteraient une budgétisation des immobilisations avant d’être approuvés ou rejetés.

Dans le cadre de la budgétisation des immobilisations, une entreprise peut évaluer les entrées et les sorties de trésorerie d’un projet potentiel pour déterminer si les rendements potentiels qui seraient générés correspondent à un objectif de référence suffisant. Le processus de budgétisation des immobilisations est également connu sous le nom d’évaluation des investissements.

Comprendre la budgétisation des immobilisations

Idéalement, les entreprises poursuivraient tous les projets et opportunités qui améliorent la valeur et le profit des actionnaires. Cependant, étant donné que le montant de capital ou d’argent dont dispose une entreprise pour de nouveaux projets est limité, la direction utilise des techniques de budgétisation des immobilisations pour déterminer quels projets donneront le meilleur rendement sur une période applicable.

Bien qu’il existe de nombreuses méthodes de budgétisation des immobilisations, voici quelques-unes que les entreprises peuvent utiliser pour déterminer les projets à poursuivre.

Analyse des flux de trésorerie actualisés

L’analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) examine les sorties de trésorerie initiales nécessaires pour financer un projet, la combinaison des entrées de trésorerie sous forme de revenus et d’autres sorties futures sous forme de coûts de maintenance et autres.

Valeur actuelle

Ces flux de trésorerie, à l’exception de la sortie initiale, sont actualisés à la date actuelle. Le nombre résultant de l’analyse DCF est la valeur actualisée nette (VAN). Les flux de trésorerie sont actualisés puisque la valeur actuelle indique qu’une somme d’argent aujourd’hui vaut plus que la même somme dans le futur. Avec toute décision de projet, il y a un coût d’opportunité, c’est-à-dire le rendement qui est perdu en raison de la poursuite du projet. En d’autres termes, les entrées de trésorerie ou les revenus du projet doivent être suffisants pour tenir compte des coûts, initiaux et continus, mais doivent également dépasser les coûts d’opportunité.

Avec la valeur actuelle, les flux de trésorerie futurs sont actualisés par le taux sans risque tel que le taux d’un bon du Trésor américain, qui est garanti par le gouvernement américain. Les flux de trésorerie futurs sont actualisés par le taux sans risque (ou taux d’actualisation) car le projet doit au moins gagner ce montant ; sinon, cela ne vaudrait pas la peine de poursuivre.

Coût du capital

De plus, une entreprise peut emprunter de l’argent pour financer un projet et, par conséquent, doit au moins gagner suffisamment de revenus pour couvrir le coût de son financement ou le coût du capital. Les sociétés cotées en bourse peuvent utiliser une combinaison de dettes, telles que des obligations ou une facilité de crédit bancaire, et de capitaux propres ou d’actions. Le coût du capital est généralement une moyenne pondérée des capitaux propres et de la dette. L’objectif est de calculer le taux de rendement minimal ou le montant minimum que le projet doit tirer de ses rentrées de fonds pour couvrir les coûts. Un taux de rendement supérieur au hurdle rate crée de la valeur pour l’entreprise alors qu’un projet dont le rendement est inférieur au hurdle rate ne serait pas retenu.

Les chefs de projet peuvent utiliser le modèle DCF pour aider à choisir quel projet est le plus rentable ou mérite d’être poursuivi. Les projets avec la VAN la plus élevée doivent être classés par rapport aux autres, à moins qu’un ou plusieurs ne s’excluent mutuellement. Cependant, les chefs de projet doivent également tenir compte des risques liés à la poursuite du projet.

Analyse de récupération

L’analyse du retour sur investissement est la forme la plus simple d’analyse de la budgétisation des investissements, mais c’est aussi la moins précise. Il est encore largement utilisé parce qu’il est rapide et peut donner aux gestionnaires une compréhension « au fond de l’enveloppe » de la valeur réelle d’un projet proposé.

L’analyse de récupération calcule le temps qu’il faudra pour récupérer les coûts d’un investissement. La période de récupération est identifiée en divisant l’investissement initial dans le projet par la rentrée de fonds annuelle moyenne que le projet générera. Par exemple, s’il en coûte 400 000 $ pour la mise de fonds initiale et que le projet génère 100 000 $ de revenus par an, il faudra quatre ans pour récupérer l’investissement.

L’analyse du retour sur investissement est généralement utilisée lorsque les entreprises ne disposent que d’un montant limité de fonds (ou de liquidités) à investir dans un projet et ont donc besoin de savoir à quelle vitesse elles peuvent récupérer leur investissement. Le projet avec la période de récupération la plus courte serait probablement choisi. Cependant, la méthode de récupération comporte certaines limites, car elle ne tient pas compte du coût d’opportunité ni du taux de rendement qui pourraient être obtenus s’ils n’avaient pas choisi de poursuivre le projet.

En outre, l’analyse du retour sur investissement n’inclut généralement aucun flux de trésorerie vers la fin de la durée de vie du projet. Par exemple, si un projet envisagé impliquait l’achat d’équipement, les flux de trésorerie ou les revenus générés par l’équipement de l’usine seraient pris en compte, mais pas la valeur de récupération de l’équipement à la fin du projet. La valeur de récupération est la valeur de l’équipement à la fin de sa durée de vie utile. Par conséquent, l’analyse du retour sur investissement n’est pas considérée comme une véritable mesure de la rentabilité d’un projet, mais fournit plutôt une estimation approximative de la rapidité avec laquelle un investissement initial peut être récupéré.

Analyse du débit

L’analyse du débit est la forme la plus compliquée d’analyse de la budgétisation des investissements, mais aussi la plus précise pour aider les responsables à décider des projets à poursuivre. Selon cette méthode, l’ensemble de l’entreprise est considéré comme un seul système générateur de profit. Le débit est mesuré comme une quantité de matière passant par ce système.

L’analyse suppose que presque tous les coûts sont des dépenses d’exploitation, qu’une entreprise doit maximiser le débit de l’ensemble du système pour payer les dépenses et que la façon de maximiser les profits est de maximiser le débit passant par une opération de goulot d’étranglement. Un goulot d’étranglement est la ressource du système qui nécessite le plus de temps d’exploitation. Cela signifie que les gestionnaires doivent toujours accorder une priorité plus élevée aux projets de budgétisation des immobilisations qui augmenteront le débit ou le flux traversant le goulot d’étranglement.