Définition de combinaison couverte

Qu’est-ce qu’une combinaison couverte?

Le terme combinaison couverte fait référence à une stratégie d’options qui implique la vente simultanée d’un call out-of-the-money (OTM) et d’un put avec les mêmes dates d’expiration sur un titre détenu par l’investisseur. En termes simples, une combinaison couverte est un appel couvert et une position de vente courte combinés ensemble.

Les investisseurs peuvent utiliser cette stratégie pour percevoir un revenu de prime grâce à la vente d’options d’achat et de vente. En échange, ils prennent le risque d’augmenter leur position dans le titre si son cours descendait en dessous du prix d’exercice du put à la date d’expiration.

Comment fonctionnent les combinaisons couvertes

Les combinaisons couvertes sont essentiellement deux stratégies d’investissement différentes réunies en une seule. Comme mentionné ci-dessus, ces stratégies impliquent la vente simultanée d’un call hors-jeu couvert et d’un put hors-jeu, tous deux ayant la même date d’expiration. Une option d’achat OTM a un prix d’exercice supérieur au prix du marché de l’actif sous-jacent, tandis que le prix d’exercice d’une option de vente OTM est le contraire : il est inférieur au prix de l’actif.

Les combinaisons couvertes sont également appelées combinaisons couvertes. Ils fournissent un revenu de prime – le produit tiré de la vente de contrats d’options – provenant de deux sources. Le premier vient du call et l’autre du put. Bien qu’elles donnent à l’investisseur un revenu de prime, les combinaisons couvertes l’exposent également au risque d’avoir à acheter plus d’actions si la valeur de l’action baisse.

Pour cette raison, cette stratégie convient mieux aux investisseurs qui sont modérément haussiers sur une action et qui sont à l’aise pour augmenter leur position en cas de baisse des prix. Il est également utilisé par les investisseurs qui souhaitent des niveaux supplémentaires de revenus de primes pour améliorer le taux de rendement d’une action ou d’un portefeuille. Les investisseurs qui pourraient être intéressés à acheter la moitié de la position maintenant et la moitié restante à un prix réduit.

Exemple de combinaison couverte

Voici un exemple hypothétique pour montrer comment fonctionnent les combinaisons couvertes. Supposons qu’un investisseur possède des actions de la société XYZ qui se négocient à 30 $ par action. Ils vendent une option d’achat sur la société XYZ avec un prix d’exercice de 33 $ par action, tout en vendant simultanément une option de vente avec un prix d’exercice de 27 $ par action. L’appel et le put expirent dans trois mois.

Les options expirent sans valeur pour la partie qui les achète à la fin de la période de trois mois, à condition que XYZ reste à environ 30 $ par action. Mais l’investisseur, qui détient toujours l’action, est en mesure d’empocher les primes.

Mais si le prix des actions de la société XYZ dépasse 33 $, l’investisseur est obligé de vendre ses actions à 33 $, car la personne qui a acheté l’option d’achat exercera probablement l’option. Dans ce cas, l’investisseur profite jusqu’à 33 $ sur l’action, mais conserve également les deux primes puisque l’option de vente expire sans valeur pour la personne qui l’achète.

Si le cours de l’action tombe en dessous de 27 $ par action, l’option de vente entre en jeu. La personne qui achète l’option de vente essaiera de vendre l’action à 27 $, ce qui signifie que l’investisseur qui a vendu l’option doit acheter plus d’actions à 27 $. Pour chaque option vendue, ils devront acheter 100 actions à 27 $. Cela peut être avantageux si l’investisseur souhaite acheter plus d’actions à 27 $ de toute façon. Avec la combinaison couverte, ils obtiennent le stock qu’ils veulent avec l’avantage supplémentaire de recevoir les primes. Le risque majeur dans ce scénario est que le stock continue de baisser. L’investisseur a maintenant une position plus importante dans un actif en baisse.