Définition d’appel couvert
Qu’est-ce qu’un appel couvert ?
Le terme d’achat couvert fait référence à une transaction financière dans laquelle l’investisseur vendant des options d’achat détient un montant équivalent du titre sous-jacent. Pour exécuter cela, un investisseur qui détient une position longue sur un actif écrit (vend) des options d’achat sur ce même actif pour générer un flux de revenus. La position longue de l’investisseur dans l’actif est la couverture car cela signifie que le vendeur peut livrer les actions si l’acheteur de l’option d’achat choisit d’exercer.
Points clés à retenir
- Un appel couvert est une stratégie d’options populaire utilisée pour générer des revenus sous forme de primes d’options.
- Les investisseurs ne s’attendent qu’à une augmentation ou à une diminution mineure du cours de l’action sous-jacente pendant la durée de vie de l’option lorsqu’ils exécutent un appel couvert.
- Pour exécuter un appel couvert, un investisseur détenant une position longue sur un actif écrit (vend) des options d’achat sur ce même actif.
- Les options d’achat couvertes sont souvent employées par ceux qui ont l’intention de détenir l’action sous-jacente pendant une longue période, mais qui ne s’attendent pas à une augmentation appréciable des prix à court terme.
- Cette stratégie est idéale pour les investisseurs qui pensent que le prix sous-jacent ne bougera pas beaucoup à court terme.
Comprendre les appels couverts
Les options d’achat couvertes sont une stratégie neutre, ce qui signifie que l’investisseur ne s’attend qu’à une augmentation ou une diminution mineure du cours de l’action sous-jacente pendant la durée de vie de l’option d’achat émise. Cette stratégie est souvent utilisée lorsqu’un investisseur a une vision neutre à court terme sur l’actif et, pour cette raison, détient l’actif longtemps et a simultanément une position courte via l’option de générer un revenu à partir de la prime d’option.
En termes simples, si un investisseur a l’intention de détenir l’action sous-jacente pendant une longue période mais ne s’attend pas à une augmentation de prix appréciable à court terme, il peut générer des revenus (primes) pour son compte pendant qu’il attend la fin de l’accalmie.
Un appel couvert sert de couverture à court terme sur une position longue en actions et permet aux investisseurs de gagner un revenu via la prime reçue pour la vente de l’option. Cependant, l’investisseur perd ses gains sur actions si le prix dépasse le prix d’exercice de l’option. Ils sont également tenus de fournir 100 actions au prix d’exercice (pour chaque contrat écrit) si l’acheteur choisit d’exercer l’option.
Une stratégie d’achat couvert n’est pas utile pour les investisseurs très haussiers ou très baissiers. Il est généralement préférable pour les investisseurs très optimistes de ne pas vendre l’option et de simplement détenir l’action. L’option plafonne le profit sur l’action, ce qui pourrait réduire le profit global de la transaction si le cours de l’action monte en flèche. De même, si un investisseur est très baissier, il peut être préférable de simplement vendre l’action, car la prime reçue pour la vente d’une option d’achat ne fera pas grand-chose pour compenser la perte sur l’action si l’action s’effondre.
Considérations particulières
Le profit maximum d’un call couvert est équivalent à la prime reçue pour les options vendues, plus la hausse potentielle de l’action entre le prix actuel et le prix d’exercice. Ainsi, si l’appel de 100 $ est écrit sur une action qui se négocie à 10 $ et que l’auteur reçoit une prime de 1,00 $, le profit potentiel maximum est la prime de 1,00 $ plus une appréciation de 10 $ de l’action.
La perte maximale, en revanche, équivaut au prix d’achat de l’action sous-jacente moins la prime reçue. En effet, le stock pourrait potentiellement chuter à zéro, auquel cas tout que vous recevriez est la prime pour les options vendues
Si l’investisseur achète simultanément une action et vend des options d’achat contre cette position, il s’agit d’une opération d’achat-vente.
Exemple d’un appel couvert
Disons qu’un investisseur possède des actions d’une société hypothétique appelée TSJ. Bien que l’investisseur aime ses perspectives à long terme et le cours de son action, il pense que l’action se négociera probablement relativement stable à court terme, peut-être à quelques dollars de son cours actuel de 25 $.
S’ils vendent une option d’achat sur TSJ avec un prix d’exercice de 27 $, ils gagnent la prime de la vente de l’option mais, pour la durée de l’option, plafonnent leur hausse sur l’action à 27 $. Supposons que la prime qu’ils reçoivent pour la souscription d’une option d’achat de trois mois est de 0,75 $ (75 $ par contrat ou 100 actions). L’un des deux scénarios se déroulera :
- Les actions de TSJ se négocient en dessous du prix d’exercice de 27 $. L’option expirera sans valeur et l’investisseur conservera la prime de l’option. Dans ce cas, en utilisant la stratégie d’achat-vente, ils ont surperformé l’action avec succès. Ils possèdent toujours les actions mais ont 75 $ de plus dans leur poche moins les frais.
- Les actions de TSJ dépassent les 27 $. L’option est exercée et la hausse de l’action est plafonnée à 27 $. Si le prix dépasse 27,75 $ (prix d’exercice plus prime), l’investisseur aurait mieux fait de détenir l’action. Bien que, s’ils prévoyaient quand même de vendre à 27 $, la vente de l’option d’achat leur a donné 0,75 $ de plus par action.
Les options d’achat couvertes sont-elles une stratégie rentable ?
Comme pour toute stratégie de trading, les options d’achat couvertes peuvent être rentables ou non. Le gain le plus élevé d’un appel couvert se produit si le cours de l’action augmente jusqu’au prix d’exercice de l’appel qui a été vendu et n’est pas plus élevé. L’investisseur profite d’une hausse modeste de l’action et encaisse l’intégralité de la prime de l’option lorsqu’elle expire sans valeur. Comme toute stratégie, la rédaction d’appels couverts présente des avantages et des inconvénients. S’ils sont utilisés avec le bon stock, les appels couverts peuvent être un excellent moyen de réduire votre coût moyen ou de générer des revenus.
Les appels couverts sont-ils risqués ?
Les appels couverts sont considérés comme présentant un risque relativement faible. Les options d’achat couvertes, cependant, limiteraient tout potentiel de profit à la hausse si l’action continuait à augmenter et ne protégeraient pas beaucoup d’une baisse du cours de l’action. Notez que, contrairement aux options d’achat couvertes, les vendeurs d’options d’achat qui ne possèdent pas un montant équivalent dans les actions sous-jacentes sont des émetteurs d’options d’achat nues. Les appels à découvert nus ont un potentiel de perte théoriquement illimité si le titre sous-jacent augmente.
Puis-je utiliser les appels couverts dans mon IRA ?
Selon le dépositaire de votre IRA et votre éligibilité à négocier des options avec eux, oui. Il existe également certains avantages à utiliser les appels couverts dans un IRA. La possibilité de déclencher un gain en capital à déclarer fait de l’écriture d’appels couverts une bonne stratégie pour un IRA traditionnel ou Roth. Les investisseurs peuvent racheter les actions à un prix approprié sans avoir à se soucier des conséquences fiscales, ainsi que générer des revenus supplémentaires qui peuvent être considérés comme des distributions ou réinvestis.
Existe-t-il une option de vente couverte ?
Contrairement aux options d’achat, les options de vente confèrent au titulaire du contrat le droit de vendre le sous-jacent (par opposition au droit de l’acheter) à un prix fixe. La position équivalente utilisant des options de vente impliquerait la vente d’actions à découvert, puis la vente d’une option de vente à la baisse. Ceci, cependant, est rare. Au lieu de cela, les commerçants peuvent employer un put marié, où un investisseur, détenant une position longue sur une action, achète une option de vente sur la même action pour se protéger contre la dépréciation du prix de l’action.