Credit Suisse (CSGN: SW) La douleur ne devrait pas s’arrêter avec les problèmes du premier trimestre

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Credit Suisse Group AG devrait déclarer la plus grande perte trimestrielle avant impôts en plus de quatre ans suite à une série d’erreurs coûteuses. Les investisseurs veulent savoir à quel point la douleur est à venir.

La banque suisse a déjà signalé qu’elle prévoyait une perte avant impôts de 900 millions de francs (983 millions de dollars) au premier trimestre, après avoir enregistré un impact de 4,8 milliards de dollars sur l’exposition à Archegos Capital Management de Bill Hwang. Ce n’est peut-être pas la fin, car JPMorgan Chase & Co. voit de nouvelles démarques et des points d’interrogation subsister sur l’ampleur des pertes liées à l’effondrement de Greensill Capital.

Le coup de poing qui a commencé le mois dernier avec l’effondrement d’un groupe de fonds de 10 milliards de dollars géré avec la société de financement du commerce de Lex Greensill a provoqué une onde de choc à travers ce qui était censé être une ère plus stable sous la direction du PDG Thomas Gottstein. Le prêteur a été contraint de réduire son dividende et de suspendre les rachats d’actions, écrasant l’action à un moment où les banques d’investissement du monde entier sont soutenues par la volatilité du marché due à la pandémie de coronavirus.

Sans les succès, cela aurait été le meilleur trimestre du Credit Suisse en plus d’une décennie, selon les analystes de Citi. Les analystes interrogés par Bloomberg s’attendent à ce que la banque enregistre une perte nette de 790 millions de francs suisses lorsqu’elle publiera ses résultats jeudi.

Reconnaissant la nécessité d’un changement en profondeur, le Credit Suisse a remplacé au début du mois son directeur de la banque d’investissement et son directeur des risques, ainsi qu’une poignée d’autres dirigeants. Suite les cadres du prime brokerage ont suivi la sortie cette semaine.

Ce que dit Bloomberg Intelligence.

«Nos préoccupations à court terme restent les retombées des coûts de Greensill, les répercussions des revenus sur ses unités principales et de gestion d’actifs et les coûts de contrôle élevés, ainsi que les défis réglementaires et juridiques persistants.»

Alison Williams, analyste principale

Pour la note complète, cliquez sur ici

Voici ce qu’il faut surveiller lorsque la banque publiera jeudi ses résultats du premier trimestre:

Ventes de blocs d’Archegos

La semaine dernière, Credit Suisse a déchargé environ 2 milliards de dollars d’actions liées à l’explosion d’Archegos Capital Management lors de la deuxième vente de ce type depuis que la banque a réduit la majeure partie de son exposition au premier trimestre. Les actions du Credit Suisse ont chuté car la vente a ajouté à la preuve que l’effondrement d’Archegos pourrait avoir un impact sur la banque au-delà des 4,4 milliards de francs écrire, son pire trading en plus d’une décennie.

Alors que la banque suisse a considérablement réduit son exposition, les transactions depuis la fin du mois de mars n’ont pas été incluses dans les résultats du premier trimestre, a déclaré une personne proche du dossier. Les analystes de JPMorgan estiment que d’autres démarques au deuxième trimestre pourraient totaliser 400 millions de dollars.

«Dans l’ensemble, nous voyons ces ventes poser de nouveaux points d’interrogation autour de la gestion des risques et de la taille de l’exposition à Archegos car nous ne savons pas si d’autres ventes de ce type sont encore à venir – nous pensons que le Credit Suisse doit tracer une ligne sous ce problème et le final. échelle des frais qu’elle pourrait prendre sur Archegos », ont écrit les analystes Kian Abouhossein et Amit Ranjan dans une note aux clients.

Greensill Fallout

Le Credit Suisse a jusqu’à présent remboursé environ la moitié des 10 milliards de dollars investis dans la stratégie lorsqu’il a gelé les réserves monétaires en mars en raison d’incertitudes de valorisation. Les investisseurs dans les fonds, y compris certains des clients les plus riches du prêteur, font face à des pertes potentiellement importantes après la banque la semaine dernière a indiqué qu’il pourrait ne pas récupérer complètement sur environ 2,3 milliards de dollars d’actifs.

On ne sait pas ce que cela signifie pour les résultats financiers de la banque à court terme, et les frais de litige peuvent s’accumuler avec le temps. La banque a déjà averti qu’il pourrait y avoir un nouveau coup financier, et est envisageant de vendre certains des actifs en difficulté des fonds liés à Greensill. Il évalue la vente des billets à rabais aux sociétés de créances en difficulté, selon des personnes proches du dossier.

La banque suisse a également tendance à laisser ses clients payer la facture des pertes éventuelles, car elle considère que les risques autour de Greensill étaient connus et que les fonds n’étaient commercialisés que auprès d’investisseurs capables d’évaluer ces risques, a déclaré une personne proche du dossier.

Réduction des risques du Prime Brokerage

Le Credit Suisse envisage maintenant un refonte radicale de l’activité hedge funds au centre de l’explosion d’Archegos Capital. Le prêteur envisage d’importantes réductions de sa branche de courtage de premier ordre dans les mois à venir, ont déclaré des personnes proches du plan.

La banque a déjà resserré les conditions de financement avec certains fonds et initié des changements de personnel. Les codirecteurs de l’unité, John Dabbs et Ryan Nelson, doivent démissionner. Les investisseurs surveilleront d’autres changements pour atténuer le risque de nouvelles explosions, car l’unité est généralement une source de revenus importante pour les banques d’investissement.

La gestion d’actifs

Le Credit Suisse pourrait bientôt prendre de nouvelles mesures dans son unité de gestion d’actifs de 440 milliards de francs, épicentre de la débâcle de Greensill. L’entreprise est trop petit pour être compétitif au niveau mondial et ses dirigeants sont distraits par les retombées de l’effondrement de la société de financement du commerce. Bien que divers résultats soient possibles, y compris une vente partielle ou une cotation, la vente de l’unité entière pourrait rapporter jusqu’à 5 milliards de francs – un chiffre basé sur les transactions précédentes dans l’industrie.

Allianz SE fait partie des entreprises qui ont manifesté leur intérêt pour l’activité de gestion d’actifs du Credit Suisse, selon des personnes informées des discussions.

– Avec l’aide de Marion Halftermeyer