Court-circuiter les actions d’une entreprise qui fait faillite

Que se passe-t-il lorsqu’un investisseur maintient une position courte dans une entreprise qui est radiée de la cote et déclare faillite ? La réponse est simple : l’investisseur n’a jamais à rembourser qui que ce soit parce que les actions ne valent rien.

Les entreprises déclarent parfois faillite avec peu d’avertissement. D’autres fois, il y a un lent fondu jusqu’à la fin. Un vendeur à découvert qui n’a pas racheté l’action avant l’arrêt de la négociation devra peut-être attendre la liquidation de la société pour réaliser un profit.

Cependant, le vendeur à découvert ne doit rien. C’est le meilleur scénario possible pour un vendeur à découvert. Finalement, le courtier déclarera une perte totale sur le stock prêté. À ce stade, le courtier annule la dette du vendeur à découvert et retourne toutes les garanties.

Pourquoi une entreprise vous laisserait-elle vendre ses actions à découvert ?

La capacité d’un vendeur à découvert à tirer profit de la faillite d’une entreprise soulève naturellement d’autres questions. Comment les investisseurs peuvent-ils vendre des actions à découvert en premier lieu ? Les entreprises n’ont-elles pas le devoir de maintenir de la valeur pour leurs actionnaires ? Ne devraient-ils pas faire quelque chose pour empêcher les vendeurs à découvert de mettre leur entreprise en faillite ?

La vérité est que la direction des entreprises défaillantes blâmera souvent les vendeurs à découvert pour leurs malheurs. Parfois, les décideurs politiques de certains pays écoutent même leurs appels et interdisent temporairement les ventes à découvert pendant une période de détresse financière. Par exemple, l’Italie et la France ont interdit la vente à découvert pendant la crise des coronavirus en mars 2020.

Habituellement, les entreprises ne peuvent pas empêcher les maisons de courtage de laisser les investisseurs vendre des actions à découvert. Il est essentiel de comprendre que ce sont les maisons de courtage et non les entreprises elles-mêmes qui permettent la vente à découvert. Aucune entreprise ne souhaite réellement que les investisseurs vendent à découvert ses actions.

Pourquoi les gouvernements n’interdisent-ils pas pour toujours la vente à découvert ? L’argument principal est que les ours, qui pensent que le cours d’une action va baisser, ont des informations utiles à fournir. Les vendeurs à découvert peuvent être particulièrement utiles pour réduire l’impact des bulles financières. En vendant à découvert près du sommet, les vendeurs à découvert réduisent les prix maximums atteints lorsque les prix des actifs deviennent trop élevés. De plus, les vendeurs à découvert doivent éventuellement racheter des actions. Cela crée des achats plus tard lorsque la plupart des investisseurs ont peur d’acheter. En conséquence, les vendeurs à découvert peuvent en fait réduire les pertes après un krach boursier.

Comment fonctionne la vente à découvert

Comprendre le processus de vente à découvert permet également d’expliquer comment il peut aider les marchés à fonctionner plus efficacement. Lorsque les investisseurs vendent des actions à découvert, ils empruntent les actions, les vendent sur le marché, puis perçoivent le produit en espèces. Par exemple, supposons qu’un investisseur souhaite vendre à découvert une action de la banque ABC. Cet investisseur peut emprunter une action de la banque ABC pour 100 $ et la vendre pour 100 $. L’action chute ensuite à un prix de 70 $. L’investisseur peut alors acheter une action pour 70 $ et la rendre, ce qui représente 30 $ au cours du processus.

Si les investisseurs veulent sortir de positions courtes, ils doivent racheter le même nombre d’actions pour rembourser les prêts. Les investisseurs qui vendent à découvert fournissent des liquidités aux marchés et empêchent les actions d’être offertes à des niveaux ridiculement élevés grâce à un battage publicitaire et à un optimisme excessif. Lorsqu’ils achètent pour fermer leurs positions courtes, ils empêchent les prix de baisser encore plus. Acheter pour clôturer est le seul moyen de sortir d’une position courte à moins que l’entreprise ne fasse faillite.

Pourquoi la vente à découvert est si risquée

Malgré les avantages que la vente à découvert peut apporter au marché, elle ne convient pas à la plupart des investisseurs particuliers. La vente à découvert n’est pas pour l’investisseur novice car, en théorie, il n’y a pas de limite au montant que l’on peut perdre. Une action vendue 10 $ peut aller jusqu’à 100 $, 200 $ ou même 2 000 $. Le vendeur à découvert doit éventuellement le racheter au prix du marché, perdant plus de 1000% voire plus de 10 000% de l’investissement initial.

Dans la pratique, les vendeurs à découvert seront confrontés à des appels de marge de leurs courtiers avant que les pertes ne s’accumulent. À ce stade, le vendeur à découvert doit mettre plus d’argent dans la position pour la maintenir ou fermer la position. Les maisons de courtage ne permettront pas aux investisseurs avec seulement 10 000 $ d’accumuler des pertes de 100 000 $ ou de 1 000 000 $.

D’un autre côté, prendre une position longue et simplement acheter des actions présente un risque limité. On ne peut pas perdre plus que le montant initialement investi. Par conséquent, il est beaucoup plus sûr d’acheter et de détenir une action que de maintenir une position courte.