Coucher de soleil sur la suprématie SPY

La plupart des rapports sur les perspectives de 2023 sont assez peu imaginatifs et suivent un schéma prévisible. Les banques centrales continueront de grimper, les récessions suivront, l’inflation ralentira, les marchés chuteront puis remonteront au second semestre.

Mais voici une prédiction vraiment intéressante de Nate Geraci de The ETF Educator: l’ETF phare pionnier de State Street – le SPDR S&P 500 ETF Trust de 355 milliards de dollars – sera supplanté par des rivaux de Vanguard et BlackRock d’ici la fin de l’année.

Voici Geraci :

Plus tard ce mois-ci, l’industrie américaine des ETF fête ses 30 ans. Le premier ETF coté aux États-Unis, le SPDR S&P 500 ETF (SPY), a été lancé le 22 janvier 1993. L’ETF qui a tout lancé n’a jamais regardé en arrière et siège actuellement au sommet du trône des ETF avec 353 milliards de dollars d’actifs. Il se trouve que les deux plus grands ETF suivants suivent également le S&P 500. L’ETF iShares Core S&P 500 (IVV) détient 288 milliards de dollars d’actifs et le Vanguard S&P 500 ETF (VOO) a 279 milliards de dollars. Ma première prédiction est que l’un de ces ETF (mon argent est sur VOO) capture la couronne ETF de SPY d’ici la fin de l’année.

Compte tenu de l’écart AUM – SPY gère toujours 68 milliards de dollars de plus que son rival le plus proche, l’IVV de BlackRock au moment du pixel – cela peut sembler agressif.

Mais comme le souligne Geraci, les données de flux de l’année dernière étaient assez claires sur la direction du voyage.

Et voici à quoi ressemble la dernière décennie sous forme de graphique. 2023 pourrait être tactile, mais la suprématie de SPY semble finir par tomber.

SPY n’était pas tout à fait le tout premier FNB (en raison d’un processus d’approbation réglementaire lent aux États-Unis, le TIPS canadien l’a dépassé de près de trois ans), mais c’est incontestablement Helen of Troy de l’industrie – le fonds qui a lancé un millier de FNB.

Il a maintenu son avance en tant que plus grand ETF (mais pas le plus grand fonds d’investissement ; cet honneur appartient au fonds indiciel total du marché boursier de 1,2 milliard de dollars de Vanguard) au moins en partie grâce à un écosystème géant de produits dérivés et de négociation qui a également vu le jour autour de lui.

SPY est l’un des instruments de capitaux propres les plus activement négociés au monde, et la liquidité engendre la liquidité. Alors que ses frais annuels de 9,45 points de base sont bien supérieurs aux 3 points de base facturés à la fois par le VOO de Vanguard et l’IVV de BlackRock, les deux autres ne peuvent pas (encore) rivaliser avec les spreads bid-ask du prototype ETF et le réseau de dérivés associé construit dessus. C’est autant un instrument de trading qu’un fonds d’investissement.

Geraci ne pense tout simplement pas que cela importe en ce qui concerne les flux de fonds en ce moment.

SPY est le roi incontesté de la liquidité et ne cédera pas cette couronne de si tôt. Cependant, il agit plus comme le bouffon de la cour en ce qui concerne les frais . . .

. . . Ma prédiction est que l’argent continuera de sortir des fonds communs de placement actifs coûteux et sous-performants et se retrouvera dans l’exposition bêta de base la moins chère. Cela signifie IVV et VOO, pas SPY. Je me sentirai encore plus confiant dans cette prédiction si les marchés connaissent une autre année difficile, où de nouvelles baisses ouvriront des opportunités aux investisseurs ayant des comptes imposables pour abandonner les véhicules d’investissement sous-optimaux et passer aux ETF. Vanguard, en particulier, nettoie généralement dans ces environnements.

SPY sera toujours le grand-père des ETF, mais même un roi respecté doit éventuellement passer la couronne.