Construire des obligations américaines (BAB)

Que sont les obligations Build America ?

Les Build America Bonds (BAB) étaient des obligations municipales imposables qui comportaient des crédits d’impôt fédéraux ou des subventions pour les détenteurs d’obligations ou les émetteurs d’obligations des États et des collectivités locales. Les obligations Build America (BAB) ont été introduites en 2009 dans le cadre de l’American Recovery and Reinvestment Act (ARRA) du président Obama pour créer des emplois et stimuler l’économie. Le programme Build America Bonds a expiré en 2010.

Comprendre les obligations Build America (BAB)

De nombreux épargnants avaient peur d’investir dans autre chose que des obligations du gouvernement fédéral juste après la crise financière de 2008. Les investisseurs restaient même à l’écart des obligations municipales. Le gouvernement fédéral a introduit les Build America Bonds (BAB) pour s’assurer que les municipalités locales et les comtés étaient en mesure de mobiliser des capitaux indispensables pendant la récession.

Les BAB ont été introduits pour encourager les investissements dans les zones locales. Les BAB étaient des titres de créance émis par un État, une municipalité ou un comté pour financer des dépenses en capital. Les taux d’intérêt sur ces obligations ont été subventionnés par le gouvernement fédéral, ce qui a réduit le coût d’emprunt pour les projets d’infrastructure pour les gouvernements étatiques et locaux.

De plus, les investisseurs de l’époque étaient plus susceptibles d’opter pour une obligation émise par un organisme gouvernemental. Les obligations d’entreprise avaient un risque de défaut perçu élevé immédiatement après la crise financière de 2008.

Types d’obligations Build America (BAB)

En général, il existait deux types distincts de BAB : les BAB à crédit d’impôt et les BAB à paiement direct. Crédit d’impôt Les BAB offraient aux détenteurs d’obligations et aux prêteurs une subvention fédérale de 35 % des intérêts payés au moyen de crédits d’impôt remboursables, réduisant ainsi l’obligation fiscale du détenteur d’obligations. Si l’impôt dû par l’obligataire était insuffisant pour utiliser la totalité du crédit, il pouvait être reporté sur les années suivantes.

Les BAB à paiement direct offraient une subvention similaire, mais elle était versée à l’émetteur d’obligations. Le Trésor américain a effectué un paiement direct aux émetteurs d’obligations Build America sous la forme d’une subvention de 35 % des intérêts qu’ils devaient aux investisseurs. Comme le coût effectif de l’emprunt a baissé pour les émetteurs, ils ont pu proposer les obligations aux investisseurs à des taux compétitifs sur les marchés. L’émission BAB de 5,2 milliards de dollars de la Californie au début de 2009, par exemple, offrait un taux d’intérêt de 7,4 % aux investisseurs. L’État n’a dû payer que 4,8% de ces intérêts, et le gouvernement fédéral a payé le reste.

Restrictions sur les obligations Build America (BAB)

Certains émetteurs traditionnellement exonérés d’impôt, tels que les émetteurs privés et les organisations 501(c)(3), n’étaient pas éligibles pour utiliser le programme BAB. En outre, le programme n’était ouvert qu’aux nouvelles émissions d’obligations d’investissement émises avant le 1er janvier 2011. Les BAB ne pouvaient pas être émis pour le refinancement d’anciennes dettes.

Construire des obligations américaines par rapport aux obligations Muni traditionnelles

La différence entre les obligations Build America et les obligations municipales traditionnelles est que les revenus générés par les obligations municipales ordinaires sont exonérés d’impôts fédéraux et de certains impôts d’État. Avec les BAB, les revenus d’intérêts étaient soumis à l’impôt au niveau fédéral.