Comprendre les marchés de capitaux primaires et secondaires
Marchés de capitaux primaires et marchés secondaires : un aperçu
Le terme marché des capitaux fait référence à toute partie du système financier qui mobilise des capitaux à partir d’obligations, d’actions et d’autres investissements. De nouvelles actions et obligations sont créées et vendues aux investisseurs sur le marché primaire des capitaux, tandis que les investisseurs négocient des titres sur le marché secondaire des capitaux.
Marchés des capitaux primaires
Lorsqu’une entreprise vend publiquement de nouvelles actions et obligations pour la première fois, elle le fait sur le marché primaire des capitaux. Ce marché est aussi appelé marché des nouvelles émissions. Dans de nombreux cas, la nouvelle émission prend la forme d’une offre publique initiale (IPO). Lorsque les investisseurs achètent des titres sur le marché des capitaux primaire, la société qui offre les titres engage une société de souscription pour l’examiner et créer un prospectus décrivant le prix et d’autres détails des titres à émettre.
Toutes les émissions sur le marché primaire sont soumises à une réglementation stricte. Les entreprises doivent déposer des déclarations auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et d’autres agences de valeurs mobilières et doivent attendre que leurs déclarations soient approuvées avant de pouvoir être rendues publiques. Cependant, il existe une popularité croissante parmi les entreprises souhaitant lever des fonds sur les marchés des capitaux via un accord d’introduction en bourse appelé SPAC (Special Purpose Acquisition Company). Le principal avantage d’une SAVS est qu’une entreprise a beaucoup moins d’exigences réglementaires et peut devenir « publique » en quelques mois.
Les entreprises qui émettent des titres sur le marché primaire des capitaux peuvent engager des banquiers d’investissement pour obtenir des engagements de grands investisseurs institutionnels d’acheter les titres lorsqu’ils sont proposés pour la première fois. Les petits investisseurs sont souvent incapables d’acheter des titres à ce stade parce que l’entreprise et ses banquiers d’investissement veulent vendre tous les titres disponibles dans un court laps de temps pour atteindre le volume requis, et ils doivent se concentrer sur la commercialisation de la vente aux grands investisseurs qui peut acheter plus de titres à la fois. La commercialisation de la vente aux investisseurs peut souvent inclure une tournée de présentation ou une exposition canine et poney, au cours de laquelle les banquiers d’investissement et les dirigeants de l’entreprise se rendent pour rencontrer des investisseurs potentiels et les convaincre de la valeur du titre émis.
Les prix sont souvent volatils sur le marché primaire car la demande est souvent difficile à prévoir quand un titre est émis pour la première fois. C’est pourquoi de nombreuses introductions en bourse se font à bas prix.
Une entreprise peut lever plus de capitaux sur le marché primaire après être entrée sur le marché secondaire par le biais d’une offre de droits. La société offrira des droits calculés au prorata sur la base des actions déjà détenues par les investisseurs. Une autre option est un placement privé, où une entreprise peut vendre directement à un grand investisseur, comme un fonds spéculatif ou une banque. Dans ce cas, les actions ne sont pas rendues publiques.
Marchés de capitaux secondaires
Le marché secondaire est le lieu où les titres sont négociés après que la société a vendu son offre sur le marché primaire. On l’appelle aussi la bourse. La Bourse de New York (NYSE), la Bourse de Londres et le Nasdaq sont des marchés secondaires.
Les petits investisseurs ont de bien meilleures chances de négocier des titres sur le marché secondaire puisqu’ils sont exclus des introductions en bourse. N’importe qui peut acheter des titres sur le marché secondaire tant qu’il est prêt à payer le prix demandé par action.
Un courtier achète généralement les titres pour le compte d’un investisseur sur le marché secondaire. Contrairement au marché primaire, où les prix sont fixés avant une introduction en bourse, les prix sur le marché secondaire fluctuent avec la demande. Les investisseurs devront également payer une commission au courtier pour l’exécution de la transaction.
Le volume de titres négociés varie d’un jour à l’autre, à mesure que l’offre et la demande de titres fluctuent. Cela a également un effet important sur le prix de la sécurité.
L’offre initiale étant terminée, la société émettrice n’est plus partie à aucune vente entre deux investisseurs, sauf en cas de rachat d’actions de la société. Par exemple, après l’introduction en bourse d’Apple le 12 décembre 1980 sur le marché primaire, les investisseurs individuels ont pu acheter des actions Apple sur le marché secondaire. Étant donné qu’Apple n’est plus impliqué dans l’émission de ses actions, les investisseurs traiteront essentiellement les uns avec les autres lorsqu’ils négocieront des actions de la société.
Le marché secondaire comporte deux catégories différentes : les marchés aux enchères et les marchés des concessionnaires. Le marché des enchères abrite le système à la criée où les acheteurs et les vendeurs se rassemblent en un seul endroit et annoncent les prix auxquels ils sont prêts à acheter et vendre leurs titres. Le NYSE en est un exemple. Sur les marchés des concessionnaires, cependant, les gens commercent via des réseaux électroniques. La plupart des petits investisseurs négocient sur les marchés des courtiers.
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