Comment Stripe est devenu l’actif le plus prisé de la Silicon Valley
Même le cofondateur de Stripe a admis qu’il n’y avait rien de manifestement attrayant ou passionnant dans la technologie de paiement numérique qui est au centre de son entreprise.
«C’est une faible marge. . . C’est très compétitif », a déclaré John Collison, qui a lancé Stripe en 2010 avec son frère Patrick, dans une interview au Financial Times la semaine dernière. Le personnel de Stripe est «les étranges et étranges créatures des bois qui sont des fanatiques des paiements», a-t-il ajouté.
Les start-ups les plus importantes de la Silicon Valley sont normalement des entreprises Internet grand public telles que Facebook et Uber – des entreprises agressives à croissance rapide qui recherchent sans relâche la domination mondiale et l’énorme notoriété de la marque qui va avec.
Pourtant, c’est Stripe – un nom inconnu de la plupart des acteurs extérieurs à l’industrie technologique – qui figure désormais en tête de la liste des entreprises privées les plus prisées de la Silicon Valley, après que les investisseurs l’ont évalué à 95 milliards de dollars cette semaine.
Le logiciel de Stripe permet à tout site Web ou application d’accepter les paiements facilement, sans avoir à obtenir ses propres licences ou à conclure des accords avec les nombreuses banques et opérateurs de cartes que la société a déjà intégrés.
À la base d’un quasi-triplement de la valorisation de Stripe au cours de l’année dernière, il y a une croyance d’investisseurs, notamment l’Agence nationale irlandaise de gestion du Trésor, Fidelity et Sequoia Capital, selon laquelle la numérisation du commerce et des paiements a encore du chemin à parcourir.
«La taille de l’opportunité est quelque chose que les gens ont compris», a déclaré Dhivya Suryadevara, chef des finances de Stripe. «Ce n’est pas très souvent que vous voyez une entreprise où elle est déjà si grande, mais il reste encore beaucoup de croissance à faire.»
Alors que l’économie de l’Internet s’éloigne de la publicité pour se tourner vers le commerce électronique et les paiements, Benedict Evans, un analyste du secteur de la technologie, a décrit l’opportunité de Stripe d’une autre manière: «Ils représentent une taxe de 3% sur l’avenir d’Internet.»
Faire plus avec moins
L’un des principaux avantages concurrentiels de Stripe est de faire plus avec moins. Il compte environ 3000 employés, un tiers de moins que Facebook en 2012 lorsqu’il est devenu public avec une évaluation similaire. Ses outils en ligne sont conçus pour être faciles à adopter par les entreprises sans avoir besoin d’une grande force de vente ou d’une équipe d’assistance.
Cela lui a permis de rester efficace en termes de capital, même si elle s’est étendue à plus de 40 pays. Stripe a maintenant levé 2,4 milliards de dollars à ce jour, contre 14 milliards de dollars en financement par actions d’Uber avant son introduction en bourse en 2019.
Stripe a enregistré environ 2 milliards de dollars de revenus bruts au troisième trimestre de l’année dernière, selon une personne qui a vu les chiffres. Ces revenus se sont traduits par plus de 120 millions de dollars de bénéfices avant intérêts, impôts et amortissements, a déclaré cette personne. Stripe a refusé de commenter les chiffres, qui peuvent ne pas être calculés ou présentés d’une manière directement comparable à celle de ses pairs cotés en bourse.
Les chiffres impliquent que l’entreprise est évaluée sur un multiple de revenus qui n’est pas différent des autres groupes de paiement en ligne qui offrent un ensemble de services similaire, comme Adyen, qui a une capitalisation boursière de 60 milliards d’euros, ou PayPal, qui est évalué à près de 300 milliards de dollars. .
Conor O’Kelly, directeur général de la NTMA irlandaise, a déclaré qu’il était «très à l’aise» d’investir dans Stripe à une valorisation de 95 milliards de dollars, compte tenu de la rapidité de sa croissance.
«Même s’ils ne devaient pas faire beaucoup plus d’innovation – ce qu’ils seront bien sûr – ils sont déjà intégrés dans la plus grande tendance séculaire de notre époque: l’accélération de la numérisation et la croissance du commerce numérique», a-t-il déclaré.
Signe d’un fort appétit des investisseurs, Stripe a eu des discussions sur un accord qui permettrait aux investisseurs d’acheter entre 500 millions de dollars et 1 milliard de dollars d’actions aux actionnaires existants au même prix ou presque au même prix que le financement récent, ont déclaré des personnes proches des discussions. .
‘Augmenter le PIB d’Internet’
La déclaration de mission de Stripe pour «augmenter le PIB d’Internet» n’est pas moins grandiose que le plan de Facebook pour connecter tout le monde sur la planète. Mais contrairement aux applications de médias sociaux ou aux start-ups de l’économie gigantesque, Stripe opère dans un secteur intensément réglementé où l’approche «bougez vite et cassez les choses» de la Silicon Valley ne peut s’appliquer.
Le modèle commercial de Stripe présente deux aspects qui ont enthousiasmé les investisseurs. L’une est l’infrastructure fondamentale du traitement des paiements, pour laquelle Stripe prend généralement des frais d’environ 2,9% de chaque transaction – ou 1,9% en Europe, où les frais de carte sont généralement inférieurs.
Stripe n’est pas le tarif le moins cher disponible, mais la clé de son attrait est la rapidité et la simplicité d’intégration, en particulier pour les petites entreprises et les start-ups sur lesquelles il a bâti son activité.
«Il y avait beaucoup d’espace blanc pour les petites entreprises qui ne se qualifiaient pas pour un compte marchand», a déclaré Dayna Ford, analyste des paiements chez Gartner. «Ils n’ont pas eu à prendre des parts de marché aux grands opérateurs historiques.»
Cette activité de paiement de base est «autonome», a déclaré Suryadevara. «Nous n’avons pas nécessairement besoin de collecter plus d’argent pour développer cette entreprise.»
Suryadevara a décrit la deuxième partie de l’activité de Stripe comme «la création de plates-formes»: le lancement de services supplémentaires qui peuvent économiser des sommes importantes à grande échelle ou pour lesquels les clients de Stripe peuvent facturer des frais supplémentaires à leurs propres utilisateurs, ce qui génère de nouvelles sources de revenus.
Un nouveau client de Stripe, Matchesfashion, a d’abord changé parce que sa technologie était plus facile à utiliser. Mais le détaillant de luxe basé à Londres vend également des articles à prix élevé à des acheteurs dans plus de 170 pays – créant exactement le type de transaction transfrontalière que les systèmes bancaires peuvent bloquer par erreur.
Nicolas Pickaerts, vice-président du développement mondial chez Matchesfashion, a déclaré que Stripe avait augmenté son taux d’acceptation – la fréquence à laquelle les achats se déroulent avec succès – d’environ 2 points de pourcentage. «Compte tenu de la taille de notre entreprise, cela vaut beaucoup d’argent», a-t-il déclaré.
Garder une longueur d’avance
Pour introduire plus de nouveaux produits et étendre sa couverture géographique, a déclaré Suryadevara, Stripe «investit comme un fou en 2021, en vue de la prochaine décennie».
Mais d’autres espionnent maintenant la même opportunité de rejoindre les systèmes de paiement fragmentés du monde. «Accepter un paiement par carte de crédit est devenu beaucoup plus compétitif car il a été banalisé», a déclaré Lily Varon, analyste des paiements chez Forrester.
Pour se développer au-delà de son marché de base des petites entreprises, Stripe doit repousser la concurrence non seulement des sociétés de paiement plus traditionnelles telles que Global Payments, Worldpay et Fiserv, mais également d’autres sociétés de nouvelle génération, notamment PayPal, Adyen, Checkout.com et une société en pleine croissance. essaim de petites start-ups à la recherche d’un morceau d’un marché de plusieurs milliards de dollars.
Guillaume Pousaz, directeur général de Checkout.com, basé à Londres, a déclaré dans une interview en janvier qu’il s’attendait à ce que le volume des paiements de son entreprise double cette année après avoir triplé en 2020. Il a déclaré que les revenus nets avaient presque doublé l’année dernière, grâce à une empreinte internationale qui prend en charge plus de devises que Stripe.
«Nos douves ont toujours été construites autour de la possession de toutes ces licences dans le monde entier», a déclaré Pousaz.
Collison a insisté sur le fait que Stripe se développe également rapidement en Europe, en Asie et en Amérique latine, attirant de plus grandes entreprises clientes telles que Instagram de Facebook et le fournisseur de logiciels Atlassian. Il a cité 50 clients qui traitent plus d’un milliard de dollars par an en paiements comme preuve qu’ils ont fait «des tonnes et des tonnes de progrès dans le segment des entreprises». «L’une des choses sur lesquelles nous nous concentrons beaucoup est de pouvoir servir des clients dans toute la gamme de tailles», a-t-il déclaré.
John Doran, associé général de la société de capital-risque TCV, qui a soutenu des sociétés de paiement telles que Revolut et Mollie, basée à Amsterdam, prédit que Stripe aura plus de mal à se développer en Europe qu’aux États-Unis. «Compte tenu de la taille et de la nature fragmentée du marché européen des paiements. . . nous pensons qu’il y a de la place pour plusieurs gagnants », a-t-il déclaré.
Alors que ses rivaux peuvent être en mesure de mettre en évidence la prise en charge d’un plus grand nombre de pays, de types de paiement ou même de crypto-monnaies, Collison a fait valoir que la capacité de Stripe à défendre ses activités contre ses rivaux n’était pas motivée par un produit ou une fonctionnalité spécifique, mais par des perspectives.
Il a évoqué la «perspective mondiale» d’une société de la Silicon Valley fondée par deux jeunes immigrants irlandais et sa capacité à planifier cinq ou dix ans à l’avance. « Le [payments] l’infrastructure est mondiale et il faut avoir une mentalité à long terme », a-t-il déclaré.