Comment Stephen Schwarzman a construit le groupe Blackstone

Autrefois surnommé le roi incontesté du secteur du capital-investissement par Forbes magazine, Stephen Schwarzman est l’une des personnes les plus riches des États-Unis. La société d’investissement qu’il a fondée, The Blackstone Group (BX), est l’un des plus grands gestionnaires d’actifs alternatifs au monde, avec 649 milliards de dollars d’actifs sous gestion en mars 2021. Schwarzman et son équipe sont chargés de superviser l’allocation du capital de plusieurs fonds de pension, fonds souverains, banques centrales et autres investisseurs institutionnels.

Avec un large éventail d’intérêts commerciaux mondiaux dans le capital-investissement, le financement par emprunt, la gestion de fonds spéculatifs et les acquisitions immobilières, Schwarzman est l’une des personnes les plus puissantes de Wall Street. Il a été nommé l’un des Temps personnes les plus influentes du magazine en 2007. Milliardaire bienveillant, Schwarzman a fait don de centaines de millions de dollars à différentes causes au fil des ans.

Voici un aperçu de la façon dont il a fait fortune et construit le gestionnaire d’actifs alternatifs le plus puissant au monde.

La jeunesse et l’éducation de Stephen Schwarzman

Il a expliqué,  »J’ai arrêté [studying math] en onzième année. Le calcul, pour moi, était hors de portée. Je suis plutôt dans la catégorie additionner, soustraire, diviser et multiplier, ce qui a fonctionné et fonctionne toujours pour moi. »

Sans aucun intérêt pour la finance d’entreprise, Schwarzman a suivi des cours liés aux sciences sociales comme la psychologie et la sociologie pendant son séjour à Yale. À l’école, Schwarzman et l’ancien président des États-Unis George W. Bush étaient membres de la tristement célèbre société secrète de Yale, Skull and Bones.

Le début de la carrière de Stephen Schwarzman

Après avoir obtenu son diplôme de Yale en 1969, Schwarzman a réussi à trouver un emploi dans une société de gestion d’actifs institutionnelle appelée Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). À l’époque, la société venait d’être cotée à la Bourse de New York. Aujourd’hui disparue, elle a été co-fondée par Bill Donaldson qui a également fondé la Yale School of Management.

Schwarzman a développé un amour pour le monde de la finance d’entreprise au sein de l’entreprise. Là, il s’est familiarisé avec la bourse, la gestion de l’argent et l’analyse des états financiers. À une occasion chez DLJ, Schwarzman a été chargé d’interviewer un dirigeant d’une société cotée en bourse afin de déterminer si ses actions feraient un bon investissement. Cependant, bon nombre des questions qu’il a posées n’ont pas été répondues. Schwarzman a découvert plus tard que l’exécutif n’essayait pas d’être difficile mais ne voulait plutôt pas divulguer certains détails sur l’entreprise en raison des lois sur les délits d’initiés.

Bien qu’il ait compris pourquoi l’exécutif ne pouvait pas répondre à ses questions, Schwarzman était mal à l’aise d’analyser un investissement potentiel sans avoir toutes les informations importantes et pertinentes à portée de main. Cela l’a frustré, il a donc décidé de poursuivre ses études à la Harvard Business School, dans l’espoir de trouver un moyen de résoudre ce problème.

Le début du groupe Blackstone

Avec un MBA de Harvard à son actif en 1972, Schwarzman a accepté un emploi chez Lehman Brothers, alors géant de l’investissement indépendant. À l’âge de 31 ans, il était devenu directeur général des fusions et acquisitions mondiales pour Lehman. Après l’acquisition de Lehman Brothers par American Express Company (AXP) en 1984, Schwarzman a quitté l’entreprise. Il a approché Pete Peterson, son ancien patron qui avait quitté Lehman plus tôt cette année-là, avec l’idée de créer une société d’investissement.

Un an plus tard, en 1985, Schwarzman et Peterson ont formé The Blackstone Group avec 400 000 $ de leur propre argent. Jamais fan d’être un spéculateur boursier, Schwarzman a voulu faire de l’investissement en capital-investissement le cœur du modèle économique de Blackstone. Il savait que les entreprises privées offraient à leurs investisseurs et investisseurs potentiels beaucoup plus de transparence par rapport aux entreprises cotées en bourse. Cet accès à des informations détaillées permettrait à Blackstone d’examiner de plus près les opportunités d’investissement.

Étant donné que Schwarzman et Peterson avaient très peu d’expérience dans le secteur du capital-investissement, les investisseurs ont d’abord hésité à leur donner de l’argent pour lancer leur premier fonds. Le duo a décidé de fonctionner comme une boutique de conseil en fusions et acquisitions pour les prochaines années afin de renforcer sa crédibilité. L’une des réalisations les plus notables de l’entreprise s’est produite en 1988 lorsque Blackstone a conseillé CBS Corporation (CBS) dans le cadre de la vente de sa filiale CBS Records à Sony Corporation (SNE).

Entrer dans le monde du Private Equity

Schwarzman a réussi à lever 800 millions de dollars en 1987 pour le premier fonds de capital-investissement de Blackstone, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. (PRU) et General Motors Company (GM) étaient deux des plus gros investisseurs du fonds. L’argent levé a été utilisé pour acheter des entreprises en utilisant une stratégie appelée rachats par effet de levier.

Les fonds de capital-investissement sont généralement constitués en sociétés en commandite. Des investisseurs extérieurs, qui contribuent à l’essentiel du capital du partenariat ; puisqu’ils jouent un rôle non actif dans la gestion, ils sont appelés commanditaires. L’associé commandité, qui dans ce cas est Blackstone, apporte une somme d’argent plutôt faible au partenariat et est responsable de l’allocation de l’argent mis en commun dans un certain nombre d’opportunités d’investissement différentes. En conséquence, le commandité reçoit des frais de gestion, qui sont normalement un pourcentage du total des actifs de la société ainsi qu’un pourcentage des bénéfices réalisés.

Par exemple, disons que Blackstone utilise la structure de rémunération standard de gestion de fonds de l’industrie de 2 % des actifs sous gestion et 20 % des bénéfices. Si Blackstone gère une société en commandite avec un actif total de 500 millions de dollars qui réalise un rendement de 150 millions de dollars au cours d’une année donnée, elle recevra 40 millions de dollars de frais, soit 2 % de 500 millions de dollars, plus 20 % de 150 millions de dollars. Blackstone gagnerait également de l’argent supplémentaire sur le capital réel qu’elle a investi dans le partenariat.

Depuis sa création, Blackstone a levé plus de 75 milliards de dollars rien que pour ses huit fonds de capital-investissement. Son dernier fonds, Blackstone Capital Partners VIII, a collecté 26 milliards de dollars en 2019, ce qui en fait le plus grand fonds de capital-investissement de l’histoire des États-Unis.

Michael Stores Inc. (MIK), Equity Office Properties Trust, Hilton Worldwide (HLT) et Merlin Entertainment (MERL), les propriétaires de Legoland, sont quelques-unes des acquisitions les plus connues de la société. Selon la présentation de Schwarzman à Yale, ses fonds de capital-investissement ont réalisé un rendement annuel moyen de 23 % de 1988 à 2008. En hausse de 19,1% en 2018, ils se sont appréciés de 2,6% au troisième trimestre de 2019, a annoncé la société dans son appel aux résultats du troisième trimestre 2019.

Segments commerciaux étendus et introduction en bourse

Depuis le lancement du premier fonds de capital-investissement de sa société en 1988, Schwarzman a considérablement élargi les segments d’activité de Blackstone. La société continue de fournir des conseils en fusions et acquisitions ainsi qu’en gestion de fonds de capital-investissement. De plus, Blackstone gère un certain nombre de fonds de hedge funds et de partenariats d’investissement immobilier. En 2012, l’équipe immobilière de Schwarzman a acquis un peu moins de 50 000 maisons unifamiliales à travers les États-Unis dans l’espoir de les transformer en propriétés locatives.

Schwarzman a rendu public le Blackstone Group en 2007; à l’origine une société en commandite, elle est devenue une société C en 2019. Le premier appel public à l’épargne a permis de recueillir plus de 4 milliards de dollars. En 2014, il a été rapporté que Schwarzman avait reçu 690 millions de dollars en dividendes de Blackstone uniquement. Selon Forbes, sa valeur nette s’élève à 29 milliards de dollars.

La ligne de fond

Stephen Schwarzman est devenu milliardaire en gérant de l’argent pour d’autres personnes. Insatisfait du niveau de transparence offert par le marché boursier, Schwarzman a cofondé The Blackstone Group, une société de capital-investissement, au milieu des années 1980. Aujourd’hui, Blackstone est l’un des plus grands gestionnaires d’actifs alternatifs au monde. La société perçoit des frais pour la gestion de centaines de milliards de dollars pour un certain nombre d’investisseurs institutionnels.