Comment cibler les opportunités dans les technologies de la santé lucratives

Avec plus de 7,7 milliards d’habitants sur la planète, l’idée d’une crise démographique ne choquera personne, mais le problème démographique sous-jacent est tout aussi grave. Beaucoup de gens considéreront la baisse des taux de natalité dans de grandes parties du monde (pas seulement en Asie occidentale et démocratique, mais aussi en Russie et en Chine) comme un élément positif. Pourtant, cela implique une série de points critiques où il n’y a pas assez de jeunes membres dans de nombreuses sociétés pour travailler, payer des impôts et s’occuper de la proportion croissante de personnes âgées.

La technologie doit donc fournir bon nombre des solutions de productivité et de développement dont le monde a besoin, en particulier dans le domaine de la santé. L’automatisation et la robotique, la gestion de la chaîne d’approvisionnement et les appareils intelligents pour gérer les besoins des patients pourraient alléger la pression sur le travail humain. La technologie de la santé est donc un domaine de l’économie avec d’importants moteurs structurels, mais les investisseurs doivent encore faire leurs devoirs.

La technologie de la santé est un excellent thème, mais toutes les tendances ont besoin d’un avertissement sanitaire

L’investissement thématique a ses inconvénients. Concentrer les avoirs et s’éloigner des pondérations du marché est ce que vous devez faire pour générer de l’alpha, mais il y aura des moments où l’élément de rendement dû à l’écart par rapport à l’indice de référence ne sera pas positif. C’est un risque professionnel d’avoir une conviction, mais il existe d’autres risques qui devraient offrir une prime de rendement supplémentaire, comme les cas où les fonds détiennent beaucoup de petites entreprises avec des actions moins liquides (plus difficiles à acheter et à vendre).

De plus, l’expertise dans la sélection des meilleures entreprises pour tirer parti de la tendance des technologies de la santé a un prix. Les fonds spécialisés sectoriels facturent leur propre prime de, dans certains cas, plus d’un point de pourcentage au-dessus de ce que vous paieriez pour un fonds négocié en bourse (ETF) mondial tracker. Cela ne veut pas dire qu’ils n’en valent pas la peine, mais les investisseurs doivent être attentifs aux structures de frais de base et de performance lorsqu’ils choisissent des fonds.

Ces points importants étant soulignés, il y a beaucoup à recommander aux technologies de la santé comme thème pour les avoirs satellites dans un portefeuille diversifié.

De nombreuses tendances passionnantes convergent dans les technologies de la santé

Les soins de santé, c’est encore plus que la science de la médecine. D’autres thématiques comme l’Internet des objets (IoT) contribueront à répondre aux besoins futurs. Un exemple est Vocera (États-Unis : VCRA), qui fabrique des logiciels de communication intelligents pour les professionnels de la santé et les appareils utilisés pour aider à soigner les patients.

« À mesure que de plus en plus d’appareils sont numérisés, ils peuvent être connectés et intégrés les uns aux autres », explique Nina Deka, analyste de recherche senior chez ROBO Global.

Le logiciel et les appareils de Vocera sont intégrés à plus de 140 appareils médicaux et les prestataires de soins de santé utilisent le kit portable mains libres de Vocera pour communiquer entre eux et recevoir des alertes des appareils connectés aux patients. Les alarmes de chevet ne sont pas nouvelles, mais les alertes intelligentes contribuent à des soins efficaces et préventifs.

« Par exemple, si un patient présentant un risque de chute essaie de sortir d’un lit intelligent, l’abaissement de la barrière du lit alertera l’infirmière du patient qu’elle doit aider le patient. », explique Deka.

La création de profils de patients via des appareils et d’énormes quantités de données crée un point de contact avec la tendance technologique de la cybersécurité. « Avec du temps et de l’investissement, les soins de santé devraient être en mesure de rattraper d’autres secteurs, comme les services financiers, pour aider à garantir la sécurité des données. » Deka postule qu’une adoption plus poussée de la blockchain pourrait également fournir une solution, car elle peut mettre en place des sources d’informations fiables.

Ce dernier point est intéressant car les applications de santé ont été répertoriées par les concepteurs de protocoles blockchain comme le projet Cardano. « La blockchain offre une énorme opportunité d’améliorer l’efficacité et la transparence des soins de santé », poursuit Deka.

« Nous voyons déjà des exemples de gestion de la chaîne d’approvisionnement avec des entreprises comme IBM, qui peuvent offrir un moyen de suivre les médicaments, comme les vaccins Covid de la chaîne de fabrication jusqu’au patient qui reçoit une dose. » De tels systèmes contribuent à la transparence, à la sécurité et à l’authenticité ; et aussi la gestion de la chaîne d’approvisionnement (un problème crucial que nous constatons alors que le monde passe du «juste à temps» mais veut une meilleure option que «juste au cas où» lorsqu’il s’agit de faire correspondre les besoins avec des ressources rares).

La blockchain est également utilisée pour l’accréditation des médecins et pourrait à l’avenir offrir aux patients la possibilité de contrôler leurs propres dossiers médicaux et d’accorder des autorisations. De telles innovations pourraient économiser des milliards sur des projets informatiques tentaculaires mais centralisés qui constituent un cyber-risque majeur et un point de défaillance dans la chaîne d’approvisionnement et la gestion des soins pour des organisations telles que le NHS.

Des fonds spécialisés ont vu le jour

Plusieurs fonds ciblent désormais la confluence de la santé et des thèmes de croissance associés. Les fiducies d’investissement du secteur de la santé de l’Association of Investment Companies (AIC) comprennent des fonds tels que BB Santé (BBH) et Fiducie mondiale pour les soins de santé (WWH) qui détiennent une forte proportion de participations dans de grandes sociétés pharmaceutiques. Polar Capital Global Healthcare Trust (PCGH) a également environ 40 pour cent des actifs investis dans ses 10 principaux titres et ses pondérations sectorielles sont d’environ un cinquième dans les équipements de santé et un cinquième dans l’industrie pharmaceutique.

Il existe également des fiducies axées principalement sur les biotechnologies telles que Croissance biotechnologique (BIOG), Biotechnologie internationale (IBT), RTW Venture Ltd (RTW) et Syncona (SYNC). La technologie des sciences de la vie à un stade précoce est risquée (les sociétés émettrices consomment de l’argent et il existe un risque réel que les essais cliniques échouent), mais un portefeuille diversifié offre aux investisseurs ordinaires un jeu plus direct sur un certain nombre d’entreprises à différents stades de maturité commerciale. En outre, la structure du fonds à capital fixe offre une exposition liquide, ce qui est utile étant donné que certains titres sous-jacents peuvent être illiquides.

Pour la diversification à travers plusieurs opportunités dans les technologies de la santé, y compris la robotique, les technologies de communication, les sciences des vaccins, la génomique (l’étude des séquences de gènes qui pourraient aider à lutter contre la maladie), les diagnostics et l’analyse de données, il existe d’autres options, telles que celle de ROBO Global. ETF Technologie et innovation de la santé (HTEC). Une autre offre de produits dans l’espace, le FNB HAN-GINS Indxx Healthcare Megatrend Equal Weight (WELL), provient des fonds indiciels HAN ETF et GinsGlobal.

Un grand avantage des ETF est leur coût inférieur. Le ratio des dépenses totales de WELL est de 59 points de base (pb), soit 0,59 %. Les coûts pour HTEC sont de 80 points de base, mais jusqu’en septembre 2022, une renonciation aux frais par le conseiller de l’indice maintiendra le chiffre net à 68 points de base.

WELL et HTEC sont des exemples de la nouvelle génération d’ETF semi-actifs qui bénéficient d’une surveillance experte des indices qu’ils suivent. La taille des entreprises est importante pour une structure de fonds ouverte, en raison de la liquidité, mais les critères de sélection privilégient toujours l’innovation et ce que Deka décrit comme la « pureté des bénéfices ». Le système de notation de l’indice suivi par HTEC nécessite qu’une proportion élevée de revenus provienne des soins de santé, le leadership technologique et les développements perturbateurs dictant également ce qui fait la différence.

WELL est un ETF à pondération égale qui compte 104 participations avec une capitalisation boursière minimale de 500 millions de dollars et un chiffre d’affaires quotidien moyen de plus de 2 millions de dollars. Un mot d’avertissement est que les chiffres d’affaires quotidiens moyens passés pourraient ne pas signifier grand-chose si les marchés subissaient un événement majeur de liquidité. Mais, en supposant que les investisseurs considèrent la technologie de la santé comme un avoir satellite à long terme, il s’agit du type d’investissement potentiel à forte croissance où un peu de risque supplémentaire dans des circonstances exceptionnelles peut être toléré dans le cadre d’une stratégie de portefeuille équilibrée.

Les entreprises suivies comprennent des entreprises des sciences de la vie ainsi que la robotique, les dispositifs médicaux et la nanotechnologie. Les positions les plus importantes reflètent donc les actions qui se sont bien comportées depuis le dernier rééquilibrage de l’indice. Dans le cas de WELL, une entreprise de séquençage du génome Intellia Therapeutics (NTLA) avait pris de l’avance fin septembre.

En regardant les données de cette seule entreprise, les avantages d’une stratégie d’investissement diversifiée pour le secteur sont clairs. Bien que les actions de NTLA aient connu une excellente progression au cours de l’été, les données de FactSet montrent que les estimations consensuelles des analystes pour les bénéfices de l’année 2021 et de l’année 2022 ont été révisées à la baisse. De plus, les prévisions de ventes pour la fin 2021 sont inférieures aux chiffres réels de l’année 2019. Sans en savoir beaucoup sur l’entreprise, ce serait remettre en cause une valeur de croissance.

Les ventes sont le facteur crucial dans l’évaluation de nombreuses entreprises dans cet espace. Dans le cas de HTEC, 28,7 pour cent des avoirs en portefeuille ont des bénéfices négatifs. Il n’est pas rare que les entreprises à l’aube d’opportunités de croissance soient à but lucratif, mais la voie de la rentabilité est vitale, ce qui signifie une croissance des revenus, que ce soit par le biais de produits approuvés ou de partenariats.

La valeur de l’entreprise (EV, la somme de la capitalisation boursière et de la dette nette) divisée par les ventes est la meilleure mesure pour juger les entreprises de technologie de la santé. Sur cette base, le portefeuille HTEC était moins cher à la fin du troisième trimestre 2021 (6,4 fois) qu’il ne l’était un an plus tôt (7 fois), précise Deka. En termes de croissance annualisée des ventes, la médiane du portefeuille était de 16 pour cent au troisième trimestre et la moyenne à long terme attendue est de 12,9 pour cent.

Certains avoirs évolueront en faveur et en défaveur, mais la croissance est longue. Deka soutient que les avantages importants de la diversification sont « présents lorsqu’un sous-secteur est en vogue et que les sous-secteurs qui sont à l’arrière-plan sont moins risqués ».

En plus de cela, un autre point positif est la possibilité de cibler davantage d’entreprises dans des secteurs fragmentés. « Un portefeuille diversifié permet de capturer toutes les entreprises qui sont des jeux dérivés de l’innovation soignée qui se passe dans les soins de santé », explique Deka. En d’autres termes, cela signifie investir dans des domaines lucratifs le long de la chaîne de valeur des soins de santé, ce qui implique de nombreuses entreprises passionnantes.