Comment calculer le degré de levier d’exploitation ?
Quel est le degré de levier d’exploitation?
Le degré de levier d’exploitation (DOL) est une mesure utilisée pour évaluer l’évolution du résultat d’exploitation d’une entreprise après une variation en pourcentage de ses ventes. Le levier d’exploitation d’une entreprise consiste à évaluer les coûts fixes et les coûts variables par rapport aux ventes. Les coûts fixes ne changent pas en fonction des niveaux de production ; par conséquent, les coûts variables doivent être inclus dans le calcul.
Points clés à retenir:
- Le DOL est une mesure qui reflète la variation du résultat d’exploitation d’une entreprise après une variation en pourcentage de ses ventes.
- Le DOL reflète le risque opérationnel auquel une entreprise est confrontée en raison de la structure de ses coûts fixes et variables.
- Un degré élevé de levier d’exploitation indique qu’une entreprise est susceptible de connaître une volatilité de ses bénéfices avec un changement dans ses ventes, car elle a une grande proportion de coûts fixes dans ses coûts totaux.
- Un faible degré de levier d’exploitation implique qu’une entreprise a une forte proportion de coûts variables et que l’entreprise n’a pas à augmenter considérablement ses ventes pour couvrir ses coûts fixes.
Comprendre le degré de levier opérationnel
Le degré de levier d’exploitation quantifie le risque d’exploitation d’une entreprise qui résulte de la structure des coûts fixes et variables. Les coûts fixes ne changent pas en fonction de la production, de sorte qu’une entreprise ne peut pas les utiliser pour ajuster ses coûts d’exploitation afin d’affecter ses ventes. Par conséquent, le risque d’exploitation augmente avec une augmentation de la proportion des coûts fixes aux coûts variables.
Une entreprise avec un degré élevé de levier d’exploitation a des coûts fixes élevés par rapport à ses coûts variables. Si le degré de levier d’exploitation est élevé, le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) subit une volatilité par rapport à une variation en pourcentage des ventes, tout le reste restant le même, et vice versa. Il existe quelques formules que vous pouvez utiliser pour calculer le degré de levier d’exploitation d’une entreprise.
Levier d’exploitation et bénéfice
Le ratio DOL aide les analystes à déterminer l’impact de tout changement des ventes sur les bénéfices de l’entreprise. Le levier d’exploitation mesure le montant fixe d’une entreprise en pourcentage de ses coûts totaux. Il est utilisé pour évaluer le seuil de rentabilité d’une entreprise, c’est-à-dire lorsque les ventes sont suffisamment élevées pour couvrir tous les coûts et que le profit est nul. Une entreprise avec un levier d’exploitation élevé a une grande proportion de coûts fixes, ce qui signifie qu’une augmentation substantielle des ventes peut entraîner des changements démesurés dans les bénéfices.
Étant donné que les entreprises dont le levier d’exploitation est plus élevé n’augmentent pas leurs dépenses proportionnellement à mesure qu’elles augmentent leurs ventes, elles peuvent générer plus de revenus d’exploitation que les autres entreprises. Cependant, les entreprises dont le levier d’exploitation est élevé sont confrontées à plus de risques si les ventes chutent. Par conséquent, ils sont également davantage touchés par de mauvaises décisions de gestion et d’autres facteurs pouvant entraîner des pertes de revenus.
Une entreprise avec un faible levier d’exploitation a une grande proportion de coûts variables, ce qui signifie qu’elle réalise potentiellement une marge brute plus faible sur chaque vente, mais ne court pas autant de risques de couvrir les coûts fixes si les ventes chutent.
La plupart des coûts fixes surviennent quel que soit le volume des ventes. Cependant, tant qu’une entreprise réalise un bénéfice substantiel sur chaque vente et maintient un volume de ventes adéquat, les coûts fixes sont couverts et des bénéfices sont réalisés.
Calcul du Degré de Levier Opérationnel
La formule principale utilisée pour calculer le degré de levier d’exploitation divise la variation en pourcentage de l’EBIT par la variation en pourcentage des ventes. Par exemple, l’EBIT de la société XYZ a augmenté de 8,58 % de 2018 à 2019, et ses ventes ont augmenté de 6,04 % au cours de la même période. Le degré de levier opérationnel est indiqué dans le tableau suivant :
| Société XYZ (en millions) | |||
|---|---|---|---|
| 2019 | 2018 | % Changer | |
| BAII | 14 358 | 13 224 | 8,58 % |
| Ventes | 55 632 | 52 465 | 6,04 % |
| Degré de levier d’exploitation | 1.4206 | ||
Le degré de levier d’exploitation peut également être calculé en soustrayant les coûts variables des ventes et en divisant ce nombre par les ventes moins les coûts variables et les coûts fixes. Par exemple, pour l’exercice clos en 2019, la société A a réalisé un chiffre d’affaires de 55,63 milliards de dollars, des coûts fixes de 11,28 milliards de dollars et des coûts variables de 30 milliards de dollars. La société B a réalisé un chiffre d’affaires de 29,32 milliards de dollars, des coûts fixes de 5,47 milliards de dollars et des coûts variables de 16,38 milliards de dollars.
Le degré de levier d’exploitation de la société A est (55,63 milliards de dollars – 30 milliards de dollars) / (55,63 milliards de dollars – 30 milliards de dollars – 11,28 milliards de dollars) = 1,78. Le degré de levier d’exploitation de la société B est (29,32 milliards de dollars – 16,38 milliards de dollars) / (29,32 milliards de dollars – 16,38 milliards de dollars – 5,47 milliards de dollars) = 1,73. Si les deux sociétés enregistrent une augmentation de leurs ventes de 20 %, les bénéfices de la société A augmentent de 35,6 % et les bénéfices de la société B augmentent de 34,6 %.
| Entreprise A (millions $) | Entreprise B (millions $) | |
| Ventes | 55 632 | 29 318 |
| Coûts variables (CV) | 29 993 | 16 376 |
| Coûts fixes (CF) | 11 281 | 5 473 |
| Ventes – VC | 25 639 | 12 942 |
| Ventes – VC – FC | 14 358 | 7 469 |
| Degré de levier d’exploitation | 1,79 | 1,73 |