Comment AbbVie gagne de l’argent

Parfois, une entreprise se sépare d’une division, seulement pour que la progéniture grandisse pour rivaliser avec sa société mère. La société pharmaceutique Abbott Laboratories (ABT), avec une capitalisation boursière de 209,7 milliards de dollars, est désormais légèrement plus petite que sa spin-off AbbVie Inc. (ABBV), qui a une capitalisation boursière de 203,4 milliards de dollars au 4 juillet 2021.

Conçue comme la branche recherche d’Abbott et basée à Chicago, AbbVie est devenue une société pharmaceutique à part entière à la fin de 2012. Abbott a conservé les intérêts autres que la recherche, de la préparation pour nourrissons à la nutrition sportive en passant par les stents cardiaques. Au moment de la scission, la direction d’Abbott a affirmé que cette décision donnait aux investisseurs la possibilité d’évaluer objectivement deux entreprises qui allaient dans des directions différentes. Cependant, des investisseurs cyniques soupçonnaient que le conseil d’administration d’Abbott avait construit AbbVie comme un référentiel dans lequel se débarrasser de certains de ses brevets arrivant à expiration imminente.

Pourtant, la nouvelle société semblait être sur une lancée pour les prochaines années, avec ses actions – initialement émises à 33 $ – atteignant 116 $ au début de 2018. Malheureusement, elle a commencé à chuter peu de temps après et a subi de nouvelles pressions de la presse. le 19 juillet 2018, lorsque Citron Research de l’éminent vendeur à découvert Andrew Left a qualifié AbbiVie de « prochain grand short de drogue ».

Néanmoins, la société est un interprète solide. Pour 2020, il a affiché des revenus nets de 45,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 38 % par rapport à l’année précédente, pour un bénéfice net de 4,6 milliards de dollars. AbbVie a annoncé un bénéfice du premier trimestre 2021 avec un chiffre d’affaires net de 13 milliards de dollars, en hausse de 51% sur le plan opérationnel par rapport au même trimestre de l’année dernière. Son conseil d’administration a déclaré une augmentation du dividende en espèces trimestriel de la société de 1,18 $ par action à 1,30 $ par action à compter du dividende payable le 16 février 2021.

Gamme de produits AbbVie

L’ensemble de la gamme de produits d’AbbVie se compose principalement de 16 médicaments, parmi lesquels Lupron (pour le cancer de la prostate), Androgel (un booster de testostérone) et Creon (thérapie du pancréas). Mais le champion poids lourd incontesté de la société est Humira, un médicament anti-inflammatoire qui se trouve être l’un des médicaments les plus vendus au monde.

AbbVie a vendu pour 19,8 milliards de dollars d’Humira dans le monde en 2020, et si vous ne l’avez jamais utilisé, remerciez la divinité de votre choix. Les médecins utilisent Humira pour traiter des affections telles que la maladie de Crohn et la polyarthrite rhumatoïde, une contrepartie beaucoup plus dommageable et douloureuse de l’arthrose non inflammatoire courante. Une ordonnance standard coûte environ 6 200 $, ce qui signifie qu’AbbVie vend environ 3,1 millions d’ordonnances par an. Humira signifie presque autant pour AbbVie que les pneus pour Michelin. Le médicament à lui seul était responsable d’environ 43 % des revenus d’AbbVie en 2020.

Humira est cher, mais les années de recherche et d’essais nécessaires à son développement et à sa préparation pour le marché l’ont été tout autant. Votre patient moyen de Crohn acceptera cet échange. Humira génère plus de trois fois plus de revenus que le prochain médicament le plus lucratif d’AbbVie, Imbruvica, qui est utilisé pour traiter certains types de leucémie et de lymphome.

L’un des médicaments les plus polyvalents d’AbbVie, Lupron, a généré 752 millions de dollars de revenus en 2020. Développé pour lutter contre tout, du cancer de la prostate aux fibromes vaginaux en passant par la puberté précoce, Lupron est un médicament pour tous les âges et les deux sexes.

Brevets expirés d’AbbVie

Les médicaments qui génèrent de l’argent une année ne sont pas nécessairement les médicaments qui en génèrent l’année suivante. Ce n’est pas nécessairement parce que les médicaments supérieurs ont supplanté les plus anciens, mais plutôt parce que les brevets ont expiré et que la part de marché du médicament en question a ainsi diminué. Par exemple, AbbVie vend plusieurs médicaments pour le traitement de la dyslipidémie (niveaux malsains de lipides dans le sang) comme TriCor et Niaspan, mais certains brevets ont expiré au cours des deux dernières années, réduisant considérablement la contribution des médicaments aux revenus d’AbbVie.

Autre sujet d’inquiétude : les barbares aux portes de l’empire Humira. Les brevets protégeant le médicament ont commencé à expirer en 2016. Son premier concurrent est arrivé en Inde et a vendu 200 $ le flacon, un cinquième du prix américain du médicament à l’époque. Cependant, ce prix ne durera pas, car les concurrents ont augmenté leurs prix. Pendant un certain temps, les ventes du médicament de marque ont continué de croître alors qu’AbbVie déposait des brevets supplémentaires pour protéger sa principale source de revenus, et augmentait également les prix ; Les ventes mondiales d’Humira ont augmenté de 8,2 % en 2018 et de 3,5 % en 2020. Mais les versions copieuses moins chères, arrivées en Europe fin 2018, ont commencé à faire des ravages l’année suivante (la chute du cours de l’action et le commentaire « court » de Lefton, reflétaient en grande partie l’arrivée de ces concurrents européens). En 2019, les ventes internationales d’Humira ont chuté pour la première fois, de 33,5% au troisième trimestre, générant près de 2 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour l’année. Au premier trimestre 2021, les ventes à l’international ont diminué de 8,3 % par rapport au premier trimestre 2020.

Perspectives d’avenir d’AbbVie

Un concurrent biosimilaire d’Humira ne devrait pas arriver sur le marché aux États-Unis avant 2023, de sorte que les ventes du médicament aux États-Unis restent robustes (en hausse de 6,9 ​​% au premier trimestre 2021). Et AbbVie continue agressivement de développer d’autres médicaments et voies pharmaceutiques, avec plusieurs avancées en 2019. La société a obtenu l’approbation de la Food and Drug Administration (FDA) des États-Unis pour son Rinvoq pour le traitement de la polyarthrite rhumatoïde modérée à sévère. La FDA a également donné son feu vert à Skyrizi, un traitement contre le psoriasis.

En juin 2019, AbbVie a également annoncé l’acquisition d’Allergan, fabricant de Botox ; bien que le prix soit de 63 milliards de dollars, l’accord pourrait être une économie d’argent à long terme, car il permet à l’entreprise d’acquérir des produits populaires sans avoir à dépenser en recherche et développement.

La ligne de fond

S’il y a une chose que nous avons apprise en analysant les rapports financiers de grandes sociétés pharmaceutiques comme Merck & Co. (MRK), Pfizer Inc. (PFE) et Novartis (NVS), c’est qu’en général, il vaut bien mieux produire un médicament avec une petite base d’utilisateurs qu’un médicament à faible marge pris par des dizaines de millions. Walmart Inc. (WMT) pourrait éclipser Trader Joe’s, mais les produits pharmaceutiques sont un jeu différent avec une stratégie différente. Plus le médicament est ambitieux et plus les maux qu’il combat sont graves, mieux c’est pour le fabricant. Tant qu’AbbVie pourra commercialiser ses nouveaux médicaments plus rapidement que ses brevets n’expire, la société devrait être en excellente position à long terme.