Cinq changements décisifs qui façonneront la future économie mondiale

L’auteur est Senior Fellow à l’Université Brown. Josh Felman a contribué à cet article

Des chocs tels que Covid et l’invasion russe de l’Ukraine retiennent notre attention. Mais ce sont les changements – c’est-à-dire les transformations majeures – qui détermineront la trajectoire à long terme de l’économie mondiale. Considérez cinq changements majeurs et leurs conséquences potentielles.

Premièrement, l’ère de la finance extraordinairement bon marché est révolue. Alors que l’inflation s’empare de l’économie mondiale, un cycle de resserrement monétaire est en cours. Il est peu probable que les taux d’intérêt réels à long terme atteignent les niveaux observés lors de la précédente période d’inflation, car la croissance est désormais beaucoup plus faible et le vieillissement de la population réduira les opportunités d’investissement. Mais l’ère des taux d’intérêt zéro est révolue.

Des taux d’intérêt plus élevés détruiront la richesse à mesure que les prix des actifs descendront des valorisations mousseuses. Ils exposeront également les entreprises et les pays qui ont accumulé de grandes quantités de dettes. Il en résultera des défauts de paiement et des crises financières, en particulier dans les marchés émergents.

Deuxièmement, l’ère de l’hypermondialisation des échanges est révolue. Au cours de la dernière décennie, les forces altermondialistes se sont renforcées. Au cours de la prochaine décennie, nous verrons ce changement se produire. La géopolitique déclenchera le protectionnisme ; la couverture conduira à une plus grande autosuffisance en matière de nourriture, d’énergie, de médicaments essentiels, de ressources et de technologies ; la militarisation de l’interdépendance, reflétée dans les sanctions contre l’Iran et la Russie, dégonflera l’attrait de la mondialisation ; et le capital sortira des régimes odieux.

Le monde ne se démondialisera pas réellement, puisque le commerce de certains types (services) et dans certaines régions (l’ouest) continuera à se développer. Mais l’ampleur et la rapidité de l’intégration dont le monde a été témoin pendant environ 25 ans sont sûrement derrière nous.

Troisièmement, la convergence économique stagnera. Pendant trois décennies, les pays les plus pauvres ont rattrapé le niveau de vie des pays les plus riches, inversant ainsi deux siècles de divergence. Mais ce dynamisme a été propulsé en grande partie par la finance bon marché et l’hypermondialisation. Pendant ce temps, alors que l’ajout historique de main-d’œuvre chinoise et indienne à l’offre mondiale de main-d’œuvre touche à sa fin, l’économie mondiale passera d’une offre abondante à une pénurie, renforçant les pressions inflationnistes.

Quatrièmement, la coopération mondiale déjà faible diminuera davantage. La pandémie a révélé la pagaille qui caractérise désormais le système multilatéral mis en place après 1945. Les coûts financiers de la production et de la distribution de vaccins dans le monde étaient insignifiants par rapport aux avantages potentiels en vies sauvées et en pertes économiques évitées. Pourtant, les grandes puissances et institutions se sont révélées incapables d’accomplir cette tâche.

Ce n’est pas le seul exemple. L’Organisation mondiale du commerce est sous assistance respiratoire depuis des décennies, victime de la rivalité géopolitique et de l’incapacité de l’Occident à trouver des moyens de fournir de bons emplois aux travailleurs qui ont perdu lorsque la base industrielle mondiale s’est déplacée vers l’est.

Plus fondamentalement, l’éclat s’est détaché de l’idée – en remontant à Norman Angell La grande illusion – que l’intégration mondiale était bonne pour la paix et restreindrait largement la rivalité des superpuissances. La nouvelle ère pourrait voir une véritable rivalité américano-chinoise dans les domaines économique et sécuritaire. C’était un monde G1, G2, G7 ou G20. Maintenant, nous sommes destinés à un monde G-moins en raison des développements nationaux dans les deux plus grandes économies du monde, les États-Unis et la Chine. C’est le cinquième quart de travail.

Les États-Unis sont maintenant deux nations différentes. Une Amérique polarisée en interne est un partenaire moins attrayant et peu fiable pour les autres pays. L’accès à ses marchés et la fourniture de financements généreux ne font plus partie de son arsenal de politique étrangère ou de son soft power.

Pendant ce temps, la Chine est devenue une menace pour ses voisins. Xi Jinping anéantit à la fois la possibilité que la Chine devienne vraiment riche et l’espoir autrefois entretenu par le monde qu’elle deviendrait politiquement ouverte.

Si sinistres que paraissent ces cinq quarts de travail, des doublures argentées peuvent être aperçues. La démondialisation loin de la Chine offre des opportunités à d’autres pays pour occuper l’espace laissé vacant. Le Vietnam, le Bangladesh et l’Indonésie en ont profité, tout comme d’autres pays en développement.

Les pénuries alimentaires mondiales et la recherche d’autosuffisance devraient inciter les décideurs d’Asie du Sud et d’Afrique subsaharienne à se concentrer sur l’augmentation de la productivité agricole et des revenus agricoles. Cela pourrait accélérer la croissance globale, comme l’ont montré la Corée du Sud, Taïwan et la Chine il y a des décennies.

Enfin, les conditions sont réunies pour que le monde comprenne que, aussi intermittents que soient leurs dons, le soleil et le vent sont des sources d’énergie plus fiables et moins destructrices que la Russie et le Moyen-Orient. Produire plus de ressources renouvelables aide la planète et draine les coffres de guerre. Cela devrait motiver le monde à agir.