CFTC Renewed : ce que la nouvelle agence de Biden choisit pour la réglementation de la cryptographie

Le 14 septembre, le président des États-Unis, Joe Biden, a dévoilé ses choix pour pourvoir deux sièges vacants à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis. En outre, le président a nommé Rostin Behnam, qui dirige le régulateur des produits dérivés en tant que président par intérim depuis janvier, pour assumer ses fonctions à titre permanent.

Il est peu probable que les nominations soient confrontées à de sérieux obstacles sur la voie de la confirmation, car les candidats devront obtenir un vote à la majorité simple dans un Sénat actuellement contrôlé par les démocrates. Que peut attendre l’industrie de la cryptographie de la CFTC si Behnam en assume la présidence permanente et si Kristin Johnson et Christy Goldsmith Romero rejoignent l’agence en tant que commissaires ?

Renforcement de la commission

En 2015, la CFTC s’est présentée et a défini le Bitcoin (BTC) et d’autres monnaies numériques comme des produits de base en vertu de la US Commodity Exchange Act, rejoignant les rangs des agences gouvernementales américaines engagées dans la réglementation de l’espace des crypto-monnaies. L’agence a également affirmé sa compétence dans les cas où « une monnaie virtuelle est utilisée dans un contrat dérivé, ou s’il y a fraude ou manipulation impliquant une monnaie virtuelle négociée dans le commerce interétatique ».

La CFTC, qui est conçue pour être composée de cinq membres lorsqu’elle est dotée d’un effectif complet, a été réduite à un président intérimaire et à deux commissaires cette année. Heath Tarbert, l’ancien président, est parti en mars et Brian Quintenz a démissionné fin août. De plus, Dan Berkovitz, l’un des commissaires restants, a annoncé son intention de partir le 15 octobre.

Les nominations interviennent alors que l’administration Biden est critiquée pour avoir pris son temps pour pourvoir les postes vacants dans plusieurs organismes de réglementation clés, dont la CFTC. S’ils sont confirmés, les nouveaux ajouts à l’agence donneront aux démocrates une majorité de 3-1 au sein du panel.

De président par intérim à président permanent

Le président par intérim Behnam est à la CFTC depuis juillet 2017, date à laquelle il a prêté serment en tant que commissaire. Au service du président Giancarlo, un expert en crypto, Behnam a parlé positivement des monnaies numériques et de leur potentiel de transformation à plusieurs reprises.

D’une part, s’exprimant lors d’un sommet réglementaire en 2018, Behnam a estimé que les crypto-monnaies – ou monnaies virtuelles dans le jargon CFTC – doivent devenir « une partie de toute pratique économique. pays, n’importe où », observant à juste titre que« certains endroits, de petites économies, peuvent devenir dépendants d’actifs virtuels pour survivre. Enfin, Behnam a reconnu les limites de la portée des régulateurs si les monnaies numériques continuent de proliférer :

« Ces devises seront en dehors des intermédiaires monétaires traditionnels, tels que le gouvernement, les banques, les investisseurs, les ministères ou les organisations internationales. »

Plus récemment, le patron par intérim de la CFTC a évoqué la nécessité de maintenir une conversation constructive entre les décideurs politiques et les innovateurs en matière de technologie financière et l’urgence de garder l’innovation américaine à la maison. Dans des remarques en mars 2020 concernant l’action de la Commission liée à la cryptographie, Behnam a déclaré :

«Je plaide depuis longtemps pour une conversation plus inclusive concernant l’avènement de la FinTech, convaincu qu’un examen et une discussion approfondis de la technologie dans notre cadre juridique et réglementaire actuel serviront au mieux les technologues, les acteurs du marché et les consommateurs. clientes. « 

Cela ressemble à ce que l’industrie attend, n’est-ce pas ? Cependant, il serait prématuré de fonder sur ces seules déclarations les anticipations des futures politiques du régulateur des produits dérivés. Après tout, comme tout régulateur financier américain dont l’objectif statutaire est principalement la protection des acteurs du marché, on peut toujours s’attendre à ce que la CFTC pèche par excès de prudence lorsque l’innovation est perçue comme étant en désaccord. avec la sécurité des consommateurs.

Commentant le récent règlement entre BitMEX avec la CFTC et le FinCEN, Behnam a noté : « La CFTC prendra des mesures rapides lorsque des activités ayant un impact sur les marchés juridictionnels de la CFTC soulèveront des préoccupations en matière de protection des clients et des consommateurs. « 

Nouveaux commissaires

Les deux choix de Biden pour les sièges vacants de commissaire de la CFTC sont Kristin Johnson, professeur de droit à l’Université Emory, et Christy Goldsmith Romero, actuelle inspecteur général spécial du Troubled Asset Relief Program, un organisme fédéral d’application de la loi. de la loi qui traite des crimes financiers liés au programme de sauvetage du gouvernement américain. .

Les travaux récents du professeur Kristin Johnson se concentrent sur les implications des technologies financières émergentes, notamment la technologie du grand livre numérique distribué (DLT) et l’intelligence artificielle (IA) pour la réglementation financière. Avant ses postes universitaires chez Emory et, avant cela, Tulane, elle a travaillé dans la finance d’entreprise, notamment en tant qu’assistante juridique et vice-présidente chez JP Morgan.

En tant qu’inspecteur général du TARP, Christy Goldsmith Romero enquête sur les crimes contre les institutions financières liés aux renflouements effectués dans le cadre du programme. Dans ce rôle, elle travaille en étroite collaboration avec la SEC, une agence où elle occupait auparavant le poste de conseillère principale au sein de la division Enforcement.

De grandes attentes

À première vue, le trio semble être une combinaison gagnante d’un président favorable à l’innovation, d’un avocat avec une compréhension approfondie de la technologie financière de pointe et d’un enquêteur expert sur la criminalité financière.

Daniel Davis, associé chez Katten Muchin Rosenman LLP et ancien avocat général de la CFTC, estime que chacun des choix de Biden a le potentiel d’apporter des changements positifs à la réglementation de la cryptographie. Le président par intérim Behnam, s’il prend ses fonctions à titre permanent, sera dans une excellente position pour faire avancer la conversation réglementaire.

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En plus de cela, Mme Johnson et Mme Goldsmith Romero apportent chacune d’excellentes informations d’identification liées à la cryptographie à leurs rôles potentiels en tant que commissaires. Davis a en outre noté concernant les deux nominés :

« Les deux ont enseigné des cours de droit liés à la cryptographie. Mme Johnson a également beaucoup écrit sur des sujets tels que la réglementation des services financiers et la manière dont la finance décentralisée (DeFi) pourrait s’intégrer dans la structure réglementaire actuelle avec des idées innovantes. On pourrait s’attendre à ce que les problèmes liés à la cryptographie soient une partie importante de leurs programmes respectifs s’ils sont confirmés. « 

Dans cette perspective, il est en effet tentant d’envisager les futurs renforcements de la CFTC avec optimisme, mais avec quelques réserves. D’une part, comme le montre l’exemple de l’actuel patron de la SEC Gary Gensler, connaître la finance numérique et enseigner des cours de blockchain dans une université de premier plan ne signifie pas nécessairement devenir l’allié de l’industrie de la cryptographie lorsque la personne occupe un poste élevé dans un cadre réglementaire. corps.