« Cela pourrait être le rapport sur l’emploi le plus décevant de tous les temps »: analyste
La réaction la plus appropriée au rapport sur les emplois misérables de vendredi a peut-être été «Oh», a tweeté par l’économiste du Panthéon Ian Shepherdson.
Alors que l’économie américaine a montré des signes de montée en puissance, les attentes du consensus pour les chiffres des emplois d’avril étaient élevées. Mais au lieu des 1 000 000 de nouvelles paies attendues, seuls 266 000 nouveaux emplois ont été affichés. Une énorme miss. Maintenant, le taux de chômage est de 6,1% au lieu des 6,0% attendus, et les chiffres des emplois du mois dernier ont également été révisés à la baisse, à 770 000 contre 916 000.
Bien que l’indice S&P 500 était en hausse lorsque le marché a ouvert vendredi, une heure après les nouvelles, les économistes et les observateurs du marché du travail ont analysé le communiqué.
« C’est peut-être l’un des rapports sur l’emploi les plus décevants de tous les temps », a écrit Nick Bunker, directeur de la recherche économique d’Indeed. « Chaque mois, les gains d’emplois n’accélèrent pas nous met encore plus en retard. »
Les États-Unis ont 8,2 millions d’emplois de moins qu’avant la pandémie; et ce chiffre ne prend même pas en compte toute la croissance de l’emploi que nous aurions eue si le coronavirus avait été tenu en échec.
«Au moins, les gains d’emplois ont repris dans le secteur des loisirs et de l’hôtellerie, où la croissance de l’emploi est désespérément nécessaire», a ajouté Bunker. Les loisirs et l’hôtellerie ont créé 331 000 emplois, après avoir ajouté 413 000 en février et 206 000 en mars.
«Mais les gains n’ont pas été aussi rapides qu’espérés ou, franchement, au besoin. L’emploi dans ces industries est toujours inférieur de près de 17% aux niveaux d’avant la pandémie. »
«De façon choquante, dans une période de hausse rapide des prix des logements, les industries de la construction n’ont ajouté aucun nouvel emploi en avril», a écrit Bunker.
La demande de main-d’œuvre n’est pas le problème
La chose intéressante pour ce rapport sur l’emploi est que la demande de main-d’œuvre n’est pas le problème, a écrit Shepherdson du Panthéon dans une note après la publication.
En fait: «Nous savons grâce à des enquêtes interminables que la demande de main-d’œuvre est très forte, mais nous savons également des enquêtes et des anecdotes rapportées dans les médias que les entreprises ont du mal à recruter des personnes, malgré un taux de chômage de 6,1%», a écrit Shepherdson. Le rapport sur l’emploi de la NFIB pour avril montre que 44% de tous les propriétaires de petites entreprises déclarent avoir des offres d’emploi qu’ils n’ont pas pu combler, 22 points de plus que la moyenne historique de 48 ans et deux points de plus que le chiffre de 42% de mars.
Au milieu de ces enquêtes, il y a eu une prise de conscience que les entreprises devront payer un peu plus pour la main-d’œuvre pour occuper ces emplois, et Shepherdson a déclaré que les données de vendredi «permettaient simplement de faire valoir que la réaugmentation des prestations de chômage améliorées de 300 $ / semaine en le projet de loi de secours de mars a réduit l’offre de main-d’œuvre. (La Chambre de commerce des États-Unis a appelé vendredi le Congrès à annuler les 300 $ supplémentaires d’allocations de chômage hebdomadaires, invoquant des pénuries de travailleurs.)
En d’autres termes, il semble qu’au moins certains travailleurs réclament de meilleurs salaires. Et à mesure que la demande de main-d’œuvre augmente à mesure que de plus en plus d’entreprises rouvrent, cette compression se poursuivra. Cela peut déclencher une grande lutte politique entre les entreprises qui souhaitent réduire les programmes de chômage et les personnes qui ont compté sur eux pour survivre pendant la pandémie.
«Si les gens continuent de résister à accepter les emplois proposés au salaire proposé, alors les salaires devront augmenter plus rapidement», a écrit Shepherdson. «La hausse de 0,7% du salaire horaire moyen en avril est surprenante, surtout avec le secteur de l’hôtellerie mal rémunéré qui représente tous les nouveaux emplois nets; cela aurait dû faire baisser le salaire horaire moyen. «
Juste un mois
Le grand manque d’estimations, selon Pantheon, provenait du fait que les analystes s’appuyaient trop sur les données ADP et supposaient un certain élan. D’autres plates-formes de recrutement et de gestion des employés, comme Homebase, ont fait allusion à la véritable activité d’avril. Pourtant, Shepherdson et Bunker sont circonspects.
«Il est temps de respirer profondément. Les données d’un mois ne prouvent rien; la masse salariale pourrait rebondir massivement en mai », a écrit Shepherdson. « Mais si le rapport d’avril indique une tendance qui persistera, alors le rallye des bons du Trésor après ces données n’a aucun sens, car le résultat sera une croissance des salaires nettement plus rapide et la possibilité d’intégrer le pic de réouverture imminente des marges. »
Les marchés comprennent également mal les chiffres d’avril, a déclaré Shepherdson, car ils considèrent les chiffres des emplois comme une preuve d’une faible demande de main-d’œuvre, alors que enquête après enquête montre que les entreprises veulent embaucher.
Avec un mois d’emploi si contraire au récit, il faudra encore un mois pour avoir une bonne image de l’économie et certainement de son statut de «surchauffe». Comme l’écrivait Bank of America dans une note, cette nouvelle devrait garder la Fed à l’aise pendant un certain temps.
Pourtant, de grandes choses sont attendues. En effet, Pantheon et d’autres voient de gros booms arriver au coin de la rue.
«Aussi faible que soit la croissance actuelle de l’emploi par rapport à ce qui était prévu, nous pensons toujours que la réouverture est à venir et que les mois à venir devraient compenser cette absence», a écrit Ryan Detrick, stratège en chef du marché de LPL Financial.
Et bien que les chiffres des titres soient décevants, il y a eu des améliorations, comme le ratio emploi-population dans la force de l’âge et la participation globale de la population active, souligne Indeed Bunker. Avec ces chiffres toujours bien inférieurs aux niveaux de février 2020, il y a beaucoup de place pour des gains.
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Ethan Wolff-Mann est un écrivain chez Yahoo Finance qui se concentre sur les problèmes de consommation, les finances personnelles, la vente au détail, les compagnies aériennes, etc. Suivez-le sur Twitter @ewolffmann.
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