« Ce sera un piège »


C’est un piège!

Non, ce n’est pas l’amiral Ackbar, l’extraterrestre alerte à tête de poisson de l’original Guerres des étoiles films, c’est le directeur des investissements de Morgan Stanley, Michael Wilson, qui a affirmé dans une interview cette semaine que le rallye baissier en cours des actions n’est rien de plus qu’un piège pour les investisseurs.

« Le marché se redresse toujours une fois que la Fed arrête de grimper jusqu’au début de la récession », a déclaré Wilson à CNBC mercredi, ajoutant qu' »il est peu probable qu’il y ait beaucoup d’écart cette fois entre la fin de la campagne de hausse de la Fed et la récession. En fin de compte, ce sera un piège.

L’argument de Wilson tourne autour de l’idée que les actions se redressent parce que les investisseurs anticipent un ralentissement du rythme des hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale alors qu’une récession américaine devient de plus en plus probable.

Bien qu’il puisse sembler contre-intuitif que les actions se rallient aux craintes de récession, il y a une rime au raisonnement de Wilson.

Généralement, lorsqu’une récession frappe, la Fed réagit en réduisant les taux d’intérêt, stimulant ainsi les prêts et les investissements dans l’économie et poussant les actions à la hausse. Jusqu’à présent cette année, nous avons vu la tendance inverse exercer une pression sur les actions. Avec quatre décennies d’inflation élevée affectant les consommateurs et les entreprises à travers le pays, la banque centrale a relevé les taux d’intérêt à quatre reprises, y compris une hausse de 75 points de base cette semaine, et les actions ont fait une crise – comme vous le savez si vous avez comparé votre 401 (k) à l’endroit où il était la saison des vacances dernière.

Jeudi, cependant, le S&P 500 a déjà commencé à agir comme Wilson l’avait prédit, augmentant après que le président de la Fed, Jerome Powell, eut fait des commentaires accommodants sur la trajectoire future des hausses de taux. Powell a déclaré qu’il cherchait à être plus dépendant des données à l’avenir, suggérant que la Fed pourrait suspendre ou ralentir le rythme des hausses de taux si les conditions économiques continuent de se détériorer.

« La Fed va probablement aller trop loin »

Dans une note de recherche de lundi, Wilson a noté que le marché obligataire évaluait même les baisses de taux dès la réunion de février 2023 de la Fed, et que les marchés boursiers avaient jusqu’à présent décidé d’ignorer les «mauvaises nouvelles sur l’économie» et de se concentrer sur la valeur de baisses de taux.

« Le marché a été un peu plus fort que vous ne l’auriez pensé étant donné que les signaux de croissance ont été constamment négatifs », a-t-il déclaré dans son entretien de mercredi avec CNBC. « Même le marché obligataire commence maintenant à accepter le fait que la Fed va probablement aller trop loin et nous plonger dans la récession. »

Wilson a poursuivi en expliquant que la reprise actuelle des actions pourrait ne pas être justifiée compte tenu des risques pesant sur les bénéfices des entreprises et la demande des consommateurs. Une récession peut entraîner des baisses de taux, qui sont généralement haussières pour les actions, mais si l’économie connaît des problèmes majeurs et que les bénéfices continuent de décevoir, les actions ne sont pas susceptibles de surperformer.

« Le problème avec cette réflexion, au-delà d’un rallye à court terme, c’est qu’il est peu probable que la Fed fasse une pause assez tôt pour sauver le cycle », a écrit Wilson dans sa note de recherche de lundi. « Bien que nous comprenions que le marché (et les investisseurs) essaient peut-être de faire un bond en avant ici pour devancer ce qui pourrait être un signal haussier pour les valorisations des actions, nous restons sceptiques quant à la capacité de la Fed à inverser les tendances négatives de la demande qui sont désormais bien orientées ». établi. »

Wilson a un objectif de prix de fin d’année de 3 900 sur le S&P 500, ce qui implique une baisse potentielle de 4 % par rapport aux niveaux actuels de l’indice. Mais, si une véritable récession frappe, il affirme que le S&P 500 pourrait tomber à seulement 3 000, soit environ 26 %.

Fermeture de la fin du marché baissier

La bonne nouvelle est que ce marché baissier ne durera pas éternellement, même s’il y a encore plus de douleur à venir pour les investisseurs. Et Wilson a quelques conseils pour les investisseurs sur la façon de surmonter ce piège boursier et, finalement, de sortir vainqueur.

« Nous approchons de la fin. Je veux dire, ce marché baissier dure depuis un certain temps », a déclaré Wilson mercredi, ajoutant qu’il pourrait encore y avoir une dernière baisse du S&P 500 avant que les actions n’entrent dans un nouveau marché haussier.

Le CIO de Morgan Stanley a également noté que certains investisseurs voudront revenir dans les actions de technologie et de croissance autrefois de haut vol qui ont dominé l’ère de la pandémie, mais il a averti qu’il y aura plus d’incidents de bénéfices dans le secteur que la plupart des experts ne l’anticipent. .

« Sans surprise, les actions de croissance ont enregistré le plus grand rebond alors que les taux ont chuté. Les investisseurs ont toujours une histoire d’amour avec les actions de croissance, en particulier la technologie compte tenu de leurs performances exceptionnelles au cours de la dernière décennie », a écrit Wilson dans sa note de recherche de lundi. « Cependant, bon nombre de ces actions sont plus sensibles à l’économie que beaucoup ne l’apprécient encore et si une récession s’annonce, ces actions ne se porteront pas bien. »

« Nous conseillons de s’en tenir à une croissance plus défensive pour l’instant », a-t-il ajouté.

Cette histoire a été initialement présentée sur Fortune.com

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