Ce qu’il faut savoir cette semaine

Alors que les investisseurs reviennent de la semaine de négociation écourtée de Thanksgiving, l’attention se portera sur le marché du travail américain.

Le rapport mensuel sur l’emploi du département du Travail, qui doit être publié vendredi, devrait fournir un aperçu actualisé de la vigueur de l’embauche et de la participation au marché du travail dans l’économie américaine. Les économistes du consensus recherchent le retour d’un demi-million d’emplois en novembre, le rythme d’embauche ne ralentissant que légèrement par rapport au gain de 531 000 d’octobre. Le taux de chômage devrait également s’améliorer encore à 4,5% par rapport aux 4,6% d’octobre, atteignant le niveau le plus bas depuis mars 2020.

« Nous nous attendons à ce que la masse salariale non agricole ait augmenté de 500 000 en novembre, mais le risque croissant d’une vague hivernale de COVID et une diminution de l’offre de travailleurs disponibles pèseront bientôt sur la croissance de l’emploi », a écrit Paul Ashworth, économiste en chef de l’Amérique du Nord pour Capital Economics. , dans une note la semaine dernière.

« La croissance de l’emploi ne peut pas continuer à ce rythme plus longtemps, à moins que la population active ne connaisse une reprise plus notable. Au contraire, l’offre de main-d’œuvre pourrait empirer au cours des prochains mois alors que le mandat fédéral des vaccins couvrant 100 [million] travailleurs commence le 4 janvier », a ajouté Ashworth. « Cela suggère que la croissance des salaires restera forte, et nous nous attendons à une [month-over-month] augmentation du salaire horaire moyen en octobre.

D’une année à l’autre, la rémunération horaire moyenne devrait augmenter de 5,0 %, s’accélérant encore après la hausse déjà marquée de 4,9 % en octobre et représentant le taux de croissance des salaires le plus rapide depuis février.

La croissance des salaires moyens et un marché du travail tendu – bien que positifs pour les consommateurs et leur capacité à dépenser – ont également alimenté les inquiétudes concernant la persistance de l’inflation. Le déflateur des dépenses de consommation personnelle (PCE) de la semaine dernière du Bureau of Economic Analysis pour octobre a montré un bond annuel de 5,0% de l’indice, soit la plus forte hausse depuis 1990. Et le PCE de base, ou l’indicateur d’inflation préféré de la Fed éliminant les aliments volatils et les prix de l’énergie, ont augmenté de 4,1 % d’une année sur l’autre, le plus élevé en trois décennies.

D’autres données récentes ont porté sur le marché du travail tendu et ont présagé un rapport sur l’emploi potentiellement fort en novembre. Les premières demandes de chômage de la semaine dernière sont tombées à 199 000, leur plus bas niveau en 52 ans, éliminant à la fois le bas de l’ère pandémique et la moyenne pré-pandémique pour les nouveaux dossiers pour la première fois. Cela a été un autre point soulignant la vive concurrence pour la main-d’œuvre entre les employeurs américains, les entreprises tentant d’embaucher et de conserver leur main-d’œuvre existante dans un contexte de pénurie de main-d’œuvre généralisée.

L’histoire continue

Même compte tenu de ces pénuries persistantes, le taux de participation au marché du travail n’a pas encore retrouvé ses niveaux d’avant la pandémie. La main-d’œuvre civile était toujours en baisse de près de 3 millions de participants par rapport à février 2020, avec des inquiétudes persistantes concernant le virus et un désir de nombreuses personnes en âge de travailler de rechercher de nouveaux rôles avec une meilleure flexibilité et des avantages, gardant toujours de nombreuses personnes à l’écart de la main-d’oeuvre. Les économistes du consensus s’attendent à ce que le taux de participation de la main-d’œuvre n’augmente que légèrement en novembre pour atteindre 61,7%, contre 61,6% en octobre mais bien en deçà du taux de 63,3% de février 2020.

Le retour de l’économie aux niveaux de participation au marché du travail d’avant la pandémie et la garantie que les gains d’emplois sont perçus de manière équitable entre les différents groupes est devenu un objectif clé pour la Réserve fédérale. Et la distance qu’il reste à rattraper sur ces fronts a également été le facteur le plus important pour garder la Fed ultra-accommodante avec son soutien à la politique monétaire, même après un défilé de rapports d’inflation plus chauds que prévu qui sembleraient justifier une politique plus belliciste. inclinaison et une hausse plus rapide que prévu des taux d’intérêt. La nomination du président de la Fed, Jerome Powell, à la tête de la banque centrale suggère en outre que l’accent mis par la Fed sur le marché du travail en tant que facteur d’information essentiel pour la politique monétaire restera.

« Les perspectives du marché concernant les futures augmentations des taux de la Fed ont été avancées de manière agressive en réponse aux preuves que les pressions inflationnistes élevées devraient persister plus longtemps », a écrit l’économiste de la Deutsche Bank Justin Weidner dans une note la semaine dernière. « Cependant, comme l’a montré la conférence de presse du président Powell en novembre, les perspectives de retour du marché du travail à un niveau d’emploi maximal restent une considération critique pour le moment où la Fed commencera finalement à resserrer activement sa politique monétaire. »

Calendrier économique

• Lundi: Ventes de logements en attente, d’un mois à l’autre, octobre (0,7% attendu, -2,3% en septembre) ; Indice d’activité manufacturière de la Réserve fédérale de Dallas, novembre (17,0 attendu, 14,6 en octobre)

• Mardi: Indice FHFA des prix des logements, d’un mois à l’autre, septembre (1,2 % attendu, 1,0 % en août) ; Indice composé S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City, d’un mois à l’autre, septembre (1,30 % attendu, 1,17 % en août) ; Indice composé S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City, septembre (19,66 % au cours du mois précédent) ; MNI Chicago PMI, novembre (67,0 attendu, 68,4 en octobre) ; Indice de confiance des consommateurs du Conference Board, novembre (110,0 prévu, 113,8 en octobre)

• Mercredi: Demandes d’hypothèque MBA, 26 novembre (1,8 % au cours de la semaine précédente) ; ADP Employment Change, novembre (515 000 attendus, 571 000 en octobre) ; Markit US Manufacturing PMI, final de novembre (59,1 le mois précédent) ; Dépenses en construction, d’un mois à l’autre, octobre (0,5% prévu, -0,5% en septembre) ; ISM manufacturier, novembre (61,0 attendu, 60,8 en octobre) ; La Réserve fédérale publie le livre beige

• Jeudi: Suppressions d’emplois chez Challenger, novembre (-71,7% en octobre) ; Demandes de chômage initiales, semaine terminée le 27 novembre (199 000 au cours de la semaine précédente) ; Demandes continues, 20 novembre (2 049 au cours de la semaine précédente)

• Vendredi: Evolution de la masse salariale non agricole, novembre (500.000 attendus, 531.000 en octobre) ; Taux de chômage, novembre (4,5% attendu, 4,6% en octobre) ; Salaire horaire moyen, d’un mois à l’autre, novembre (0,4 % prévu, 0,4 % en octobre) ; Salaire horaire moyen, d’une année à l’autre, novembre (5,0% prévu, 4,9% en octobre) ; Markit US Services PMI, version finale de novembre (57,0 dans la version imprimée précédente) ; Markit US Composite PMI, finale de novembre (56,5 dans la version précédente) ; Indice ISM des services, novembre (65,0 attendus, 66,7 en octobre) ; Commandes d’usines, octobre (0,5% attendu, 0,2% en septembre) ; Commandes de biens durables, version finale d’octobre (-0,5 % dans l’impression précédente)

Calendrier des gains

• Lundi: Aucun rapport notable n’est prévu pour la publication

• Mardi: Salesforce.com (CRM) après la clôture du marché

• Mercredi: PVH Corp. (PVH) après bourse

• Jeudi: Dollar General (DG), Kroger (KR) avant l’ouverture du marché ; Ulta Beauty (ULTA) après la clôture du marché

• Vendredi: Aucun rapport notable n’est prévu pour la publication

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Emily McCormick est journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter : @emily_mcck

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