Ce que vous devez savoir sur les SPAC – La tendance la plus chaude de Wall Street

Récemment, la bourse américaine de crypto-monnaie « Bullish » a annoncé qu’elle visait une cotation de 9 milliards de dollars à la Bourse de New York via une fusion avec Far Peak Acquisition Corporation, une société d’acquisition à vocation spéciale (SPAC).

Alors que beaucoup se concentraient sur ce que cette transaction signifierait pour l’industrie de la cryptographie, d’autres se demandaient ce qu’est un SPAC et pourquoi devrais-je en apprendre davantage ? Pourtant, d’autres veulent savoir s’il s’agit d’une stratégie d’investissement qui est là pour rester ou d’une autre mode de Wall Street.

• Qu’est-ce qu’une société d’acquisition ad hoc (SPAC) ?

• Comment se forme une SPAC ?

• Comment fonctionne une SPAC ?

• Le temps presse

• Quels sont les avantages d’une SAVS et qui en bénéficie ?

• Y a-t-il des pièges ?

• Quels sont des exemples de SAVS très médiatisés ?

Qu’est-ce qu’une société d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) ?

Selon la plupart des sources juridiques, une société d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) est une société sans opérations commerciales qui est constituée strictement pour lever des capitaux par le biais d’une offre publique initiale (IPO) dans le but d’acquérir une société existante.

Les SPAC ne sont pas nouveaux. Ils existent depuis des décennies, mais sont récemment devenus plus populaires car les faibles rendements ont poussé les investisseurs à rechercher d’autres moyens d’augmenter leur capital. Non seulement ils sont devenus populaires auprès des personnes sophistiquées et fortunées, mais ils ont également attiré l’attention des souscripteurs qui envisagent un gros salaire sous forme de commissions et de frais.

Les introductions en bourse de SPAC ont connu un regain d’intérêt depuis 2014, avec des montants croissants de capitaux qui leur sont versés.

• 2014 : 1,8 milliard de dollars dans 12 introductions en bourse de SPAC

• 2015 : 3,9 milliards de dollars pour 20 introductions en bourse de SPAC

• 2016 : 3,5 milliards de dollars répartis sur 13 introductions en bourse de SPAC

• 2017 : 10,1 milliards de $ dans 34 introductions en bourse de SPAC

• 2018 : 10,7 milliards de dollars pour 46 introductions en bourse de SPAC

• 2019 : 13,6 milliards $ dans 59 introductions en bourse de SPAC

• 2020 : 83,3 milliards de dollars pour 248 introductions en bourse de SPAC

Comment se forme une SPAC ?

Une SPAC est créée, ou sponsorisée, par une équipe d’investisseurs institutionnels, des professionnels de Wall Street issus du monde du private equity ou des hedge funds. Ils créent cette entité qui n’a pas d’opérations commerciales. Il ne fabrique aucun produit et ne vend rien. En fait, les seuls actifs de la SPAC sont généralement l’argent levé lors de sa propre introduction en bourse, selon la Security and Exchange Commission (SEC).

L’histoire continue

Ce qui est intéressant à propos d’une SPAC, c’est que lorsqu’elle lève des fonds, les investisseurs qui achètent son introduction en bourse ne savent pas quelle sera l’éventuelle société cible de l’acquisition. Cela fait partie de sa mystique, cependant, puisque les investisseurs institutionnels ayant des antécédents de réussite peuvent plus facilement convaincre d’autres investisseurs d’investir dans l’inconnu. Pour cette raison, une SAVS est également souvent appelée « société de chèques en blanc ».

Comment fonctionne une SPAC ?

Une fois la SPAC créée légalement, elle a maintenant besoin de liquidités pour créer le capital nécessaire à l’acquisition d’une autre entreprise, par exemple, à l’avenir. N’oubliez pas que la SPAC ne collectera pas d’argent pour acheter de l’équipement, des ordinateurs, des logiciels ou même payer un loyer. Elle a besoin d’argent pour acheter ce que l’on appelle souvent la « société cible d’acquisition éventuelle ».

Une SAVS lèvera les fonds dont elle a besoin par le biais de sa propre introduction en bourse. CNBC dit que les introductions en bourse de SPAC sont généralement au prix de 10 $ par action. Une fois le capital initial levé, l’argent est versé dans un compte en fiducie portant intérêt jusqu’à ce que les fondateurs ou l’équipe de direction de la SAVS trouvent une entreprise privée cherchant à devenir publique par le biais d’une acquisition.

Les experts juridiques affirment qu’une fois l’acquisition terminée (les actionnaires de la SPAC votant pour approuver l’accord), les investisseurs de la SPAC peuvent soit échanger leurs actions contre des actions de la société fusionnée, soit racheter leurs actions SPAC pour récupérer leur investissement initial, plus les intérêts courus. alors que cet argent était en fiducie. Les sponsors de la SPAC obtiennent généralement une participation d’environ 20% dans la société finale fusionnée.

Le temps presse

Une fois que les sponsors de la SAVS ont réuni le capital dont ils ont besoin pour se lancer dans l’acquisition d’entreprises, ils ne peuvent pas rester indéfiniment sur les fonds, même s’ils sont protégés par la confiance et qu’ils gagnent des intérêts. Les sponsors SPAC disposent également d’une date limite pour trouver un accord convenable, généralement dans les deux ans environ suivant l’introduction en bourse. Sinon, la SPAC est liquidée et les investisseurs récupèrent leur argent avec intérêts.

Quels sont les avantages d’une SAVS et qui en bénéficie ?

Les propriétaires de petites entreprises trouvent que la vente à une SAVS est plus rentable, car la vente ajoute souvent environ 20 % au prix de la transaction par rapport à une transaction de capital-investissement typique. De plus, l’acquisition par une SPAC peut également offrir aux propriétaires d’entreprise ce qui est essentiellement un processus d’introduction en bourse plus rapide sous la direction d’un partenaire expérimenté, avec moins de soucis des fluctuations du sentiment plus large du marché.

Les propriétaires d’entreprise s’inquiètent souvent de l’extrême volatilité des marchés ou de la crainte qu’un faible sentiment des investisseurs ne force le report d’une introduction en bourse. En traitant directement avec la SPAC, ces soucis sont essentiellement éliminés.

De plus, un accord avec une SPAC peut être conclu en quelques mois seulement par rapport au processus traditionnel d’enregistrement d’une introduction en bourse auprès de la SEC, qui peut prendre jusqu’à six mois.

Fondamentalement, le principal avantage est qu’un propriétaire d’entreprise peut obtenir son argent plus rapidement et sans beaucoup de ruban adhésif du gouvernement.

Y a-t-il des pièges ?

Rien n’est garanti et les SAVS ne font pas exception à cette règle. Bien qu’elles soient extrêmement populaires en 2021 pour les grands investisseurs institutionnels et autres bailleurs de fonds milliardaires, cette tendance peut disparaître rapidement si « quelque chose de mieux » se présente.

D’autres facteurs pourraient déterminer sa popularité à long terme, notamment le fait que les sociétés cibles courent le risque de voir leur acquisition rejetée par les actionnaires de la SPAC. Même les riches se méfient d’un accord. De plus, les investisseurs se lancent littéralement aveuglément dans l’investissement.

Les SPAC conserveront probablement leur popularité jusqu’à ce que les principaux acteurs décident de laisser les petits investisseurs entrer dans le jeu. C’est généralement à ce moment que les règles changent et que les réglementations gouvernementales se durcissent afin de protéger les investisseurs sous-capitalisés de la perte de tout leur argent.

Quels sont des exemples de SAVS très médiatisés ?

Nous ne savons pas encore comment se déroulera le SPAC for Bullish car il vient d’être annoncé. Mais comme il s’agit de crypto-monnaies, cela deviendra probablement une entreprise rentable, car les investisseurs cherchant à se lancer dans l’engouement ont jeté de l’argent sur la classe d’actifs.

Les SPAC de grande envergure comme DraftKings et Virgin Galactic ont bien performé pour les investisseurs, mais cela n’a pas toujours été le cas avec les rendements moyens des fusions SPAC réalisées entre 2015 et 2020 inférieurs au rendement moyen post-marché pour les investisseurs d’une introduction en bourse.

Un célèbre vendeur à découvert de SPAC a déclaré : « Un modèle commercial qui incite les promoteurs à faire quelque chose – n’importe quoi – avec l’argent d’autres personnes est susceptible d’entraîner une destruction de valeur significative à l’occasion.

Comme tout investissement, il est rentable de faire ses devoirs avant de mettre de l’argent dans une SAVS.

Cet article a été initialement publié sur FX Empire

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