Cathie Wood: un investisseur technologique qui fait le travail de Dieu

Plus tôt cette semaine, et sans raison évidente, le fonds d’innovation d’investissement phare Ark de Cathie Wood de 23 milliards de dollars a augmenté de 10% en un jour. À Wall Street, ce genre de rebond est généralement un signe d’avertissement de marchés mousseux, en particulier compte tenu des récentes baisses de prix d’Ark. Pas pour le bois. «Achetez la trempette», est un slogan.

Le bois est le visage public d’un boom technologique spéculatif que beaucoup assimilent au boom et à l’effondrement dot.com du début des années 2000. Le succès de Tesla et d’autres actions technologiques détenues par Ark, ainsi que des entrées massives d’investisseurs, ont propulsé la valeur combinée des cinq fonds négociés en bourse qu’elle gère à 60 milliards de dollars contre 3 milliards de dollars il y a à peine un an.

Cette performance extraordinaire a fait de Wood une figure culte parmi certains investisseurs. Les sceptiques disent que sa course haussière est due à un mélange d’auto-publicité et de manie des investisseurs nourris par une liquidité financière abondante. Les supporters sont intrépides: une image de son visage avec le slogan «investir avec conviction» orne une gamme de vêtements créée pour les fans, avec des bénéfices reversés à des œuvres caritatives.

«Ce qui s’est passé l’année dernière a été une reconnaissance parmi les gestionnaires d’actifs et les conseillers du fait qu’ils manquaient d’innovation dans leurs portefeuilles», a expliqué Wood cette semaine lors du webinaire mensuel d’Ark, où elle a vanté les actions des sociétés qu’elle détient, telles que le service de streaming musical. Spotify et fournisseur de télémédecine Teladoc Health. «L’innovation. . . enfin obtenu une certaine reconnaissance.

Le secret des convictions d’investissement de Wood réside dans le nom de son fonds – une référence directe au coffre recouvert d’or décrit dans le Livre de l’Exode comme contenant les deux tablettes de pierre des Dix Commandements.

En effet, la mère divorcée de trois enfants de 65 ans est une chrétienne fervente qui commence chaque jour par lire la Bible pendant que son café se prépare, et qui s’appuie sur sa foi lors de moments éprouvants, comme les nombreux bouleversements de marché qu’elle a vécus au cours d’une quatre décennies de carrière dans la finance. «Chacun de ces moments a été un moment d’approfondissement de ma foi», a déclaré Wood.

Née en 1955, Wood est l’aînée des immigrants irlandais can-do – son père a rejoint l’armée de l’air américaine en tant qu’ingénieur. Au sommet de sa carrière, elle rayonne aujourd’hui d’un air sympathique avec ses collègues, pour la plupart de jeunes chercheurs qui suivent l’innovation technologique et se demandent avec ferveur pourquoi les investisseurs doivent «rester du bon côté du changement».

Elle a fait ses débuts dans la finance lorsque son mentor de longue date, Arthur Laffer, l’a aidée à obtenir son premier emploi. L’économiste de l’ère Reagan a enseigné Wood à l’Université de Californie du Sud et l’a recommandée à Capital Group, où elle a travaillé comme économiste avant d’obtenir son diplôme en 1981. Elle a ensuite déménagé à New York pour travailler chez Jennison Associates, un gestionnaire de portefeuille d’actions. C’est là que le sou a chuté pour elle.

Wood a couvert les sociétés d’édition de données, telles que Reuters et Telerate, dont «personne ne voulait», comme elle l’a rappelé plus tard. Pourtant, le concept qu’ils ont intégré «a fini par devenir le World Wide Web». Cela lui a fait comprendre à quel point l’innovation est sous-estimée et «à quel point une croissance exponentiellement explosive peut être». Ils ont également façonné la philosophie d’investissement qui a fait son nom et sa fortune.

«Cathie est une rêveuse expansive et une consommatrice absolument infatigable de recherche», a déclaré Lisa Shalett, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management, qui était la patronne de Wood lorsqu’elle a déménagé au début des années 2000 chez AllianceBernstein, un gestionnaire de fonds. «Elle peut voir la grande tendance et n’a aucun problème à être très patiente, ce qui n’est pas une qualité typique de la plupart des investisseurs de croissance.»

Cette patience vaut également pour sa carrière. Wood ne s’est retirée seule qu’en 2014, à 58 ans, lorsqu’elle a fondé Ark avec son propre argent. Les premières années ont été difficiles, mais elle est restée fidèle à son style d’investissement, en mettant l’accent sur les entreprises disruptives qui pourraient façonner l’avenir. «C’est là que le monde va et l’innovation se trouvera dans les portefeuilles d’investissement de base au cours des 10 à 15 prochaines années», a-t-elle déclaré au Financial Times le mois dernier.

Tesla est un pari qui s’est très bien déroulé. Début 2018, alors que le cours de l’action du constructeur automobile avoisinait 300 dollars, Wood a choqué Wall Street lorsqu’elle a projeté un cours de l’action de 4000 dollars dans cinq ans. Sur la base de sa division d’actions cinq pour un l’année dernière, Tesla a franchi l’objectif ajusté de 800 $ en janvier.

Les dernières semaines ont été difficiles. Les marchés ont évolué contre les valeurs technologiques, pariant plutôt que les entreprises battues pendant la pandémie rebondiront à mesure que la vaccination se répandra. À un moment donné cette semaine, le fonds Ark Innovation était en retrait de 30% par rapport à son sommet de mi-février.

Les sceptiques pensent que les avoirs technologiques d’Ark sont extrêmement surévalués, un calcul inévitable brûlera les investisseurs de détail et verra dans Ark une rediffusion du fonds Janus Twenty, qui a connu une énorme montée en puissance dans les années 1990 mais qui a frappé un mur après le crash de 2000. «Ces entreprises doivent dépasser les attentes élevées et c’est là que cela devient difficile», déclare Peter Garnry, responsable de la stratégie actions chez Saxo Bank.

Le bois est impénitent. Elle rejette les discussions sur une bulle et est ouverte aux investisseurs sur le fait que ses paris sont à long terme. Après tout, le cours de l’action d’Amazon a mis une décennie pour récupérer son pic de bulle Internet des années 1990 – mais les investisseurs qui ont tenu bon ont finalement réalisé d’énormes gains.

Selon Wood, c’est de toute façon toute l’œuvre de Dieu. «Ce n’est pas tant à propos de moi et de ma promesse. Il s’agit d’allouer du capital à la création de Dieu de la manière la plus innovante et créative possible. »

michael.mackenzie@ft.com