Cathie Wood a été mise à l’épreuve en 2021 et l’année prochaine ne sera pas plus facile


Comme beaucoup d’entre nous, Cathie Wood a connu une année 2021 folle. Les investisseurs de son fonds phare pourraient prétendre que l’année a été encore plus folle.

Ark Innovation (ARKK), le principal ETF de Wood, est sur le point de terminer 2021 en baisse de près de 25 %, alors même que le S&P 500 est en hausse à peu près du même montant. Mais le PDG d’Ark Invest maintient le cap avec des paris audacieux sur des entreprises technologiques de haut vol et des critiques réprimandes qui s’engagent à respecter des indices de référence « peu susceptibles de générer des rendements, même moyens au cours des 10 prochaines années » – alors même que ses propres investisseurs subissent de lourdes pertes.

Malgré une année marquée par une sous-performance, Wood suit le rythme de la stratégie d’innovation perturbatrice qui l’a positionnée comme une affiche du marché haussier l’année dernière après ses allocations aux soi-disant choix « rester à la maison » qui ont bénéficié des blocages de COVID-19 lui a valu un rendement annuel de 150 %. Même si ces actions tombent en disgrâce, Wood, dont la société a refusé une demande d’entretien, s’en tient à son plan, arguant que les opposants devraient plutôt s’inquiéter des indices « sûrs » comme le S&P 500 avec des valeurs qui, selon elle, ont grimpé au-dessus de celles-ci. des sociétés sous-jacentes qu’ils suivent.

« Parce que l’économie mondiale subit la plus grande transformation technologique de l’histoire, la plupart des références pourraient être en danger », a écrit Wood dans un récent commentaire de marché sur son blog. « Nous ne laisserons pas les repères et les erreurs de suivi tenir nos stratégies en otage de l’ordre mondial existant. »

Pour l’instant, c’est ARKK qui semble en danger. Wood a promis que sa stratégie pourrait offrir un taux de rendement annuel composé de 40 % au cours des cinq prochaines années – une projection qu’elle a ensuite ajustée à un taux inférieur, mais toujours élevé, de 30 à 40 % après la critique de sa déclaration. ARKK est en baisse de 11,22 % au 29 décembre et de plus de 20 % depuis le début de l’année – alors que les actions technologiques de grande valeur mais souvent non rentables qui composent une grande partie des avoirs du fonds se sont détériorées parmi les investisseurs de plus en plus méfiants des actifs qui ont été soutenus. par la pandémie alors qu’elle semble s’approcher de sa fin.

Catherine Wood, directrice générale et directrice des investissements, Ark Invest, prend la parole lors de la conférence mondiale du Milken Institute le 18 octobre 2021 à Beverly HIlls, en Californie.  (Photo de Patrick T. FALLON / AFP) (Photo de PATRICK T. FALLON/AFP via Getty Images)

Catherine Wood, directrice générale et directrice des investissements, Ark Invest, prend la parole lors de la conférence mondiale du Milken Institute le 18 octobre 2021 à Beverly HIlls, en Californie. (Photo de Patrick T. FALLON / AFP) (Photo de PATRICK T. FALLON/AFP via Getty Images)

Wood, une star de Wall Street dont les sélections d’actions prémonitoires lui ont valu les éloges, a averti que les stratégies d’investissement « éprouvées et vraies » qui ont fonctionné dans le passé sont susceptibles de décevoir les investisseurs à long terme. Elle a fait valoir que les investisseurs qui allouent à des actions à faible risque et plus prévisibles seront contrecarrés par des noms dans cinq secteurs inventifs sur lesquels elle vise – le séquençage de l’ADN, la robotique, le stockage d’énergie, l’intelligence artificielle et la technologie blockchain.

« Contrairement à de nombreuses actions liées à l’innovation, les indices boursiers se vendent à des prix record et à des valorisations presque records, 26x pour le S&P 500 et 127x pour le Nasdaq sur une base de 12 mois », a-t-elle déclaré, défendant son risque élevé, stratégie à haut rendement.

Elle a ajouté que les cinq grandes plateformes d’innovation sur lesquelles elle mise sont susceptibles de transformer l’ordre mondial existant que représentent les références.

« Il y a du vrai là-dedans. Il y a deux côtés à chaque histoire », a déclaré Dick Pfister, PDG d’AlphaCore Wealth Advisory, ajoutant que le S&P est soutenu par les sociétés à grande capitalisation fortement pondérées comme Amazon, Apple et Microsoft qui ont mené ses gains, tandis qu’ARKK – malgré les avoirs en de grandes actions comme Tesla, qui a également rejoint le club technologique des méga-capitalisations cette année – n’ont pas les méga, méga noms.

« Si les actions à méga-capitalisation redescendent sur terre, en fonction de l’horizon temporel, Ark pourrait en fait sortir du S&P 500 », a déclaré Pfister.

« Les actions d’innovation sont entrées en territoire de valeur profonde »

Wood cite Zoom (ZM), Teladoc Health (TDOC) et DocuSign (DOCU), trois de ses choix dont les prix ont plongé de 43 %, 53 % et 29 %, respectivement, l’année dernière, comme exemples d’actions qui seront bientôt surpasser. Les entreprises continuent de gagner en mesures fondamentales telles que les revenus trimestriels et l’EBITDA, les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, qui servent de mesure de la rentabilité des entreprises.

Zoom, par exemple, a vu ses revenus augmenter de 58% et son EBITDA augmenter de 53%, depuis que son trimestre fiscal s’est terminé en juillet 2020, note-t-elle, même en perdant de la popularité parmi les investisseurs qui l’ont ignoré comme un « stock à domicile ». faiblir une fois la pandémie terminée.

Wood, cependant, rejette cette notion, affirmant que « rester à la maison » est devenu «  » rester connecté  » dans un monde de travail hybride et  » rester compétitif  » « , qualifiant le changement de cycle de remplacement comparable à l’émergence d’Internet 30 ans il y a.

« Au lieu de faire surface et de rechercher des opportunités d’investissement passionnantes dans l’espace d’innovation en plein essor, les investisseurs semblent serrer leurs repères et se tourner vers le passé pour le succès futur », a-t-elle déclaré. « Les benchmarks guident les investisseurs vers des entreprises qui ont déjà connu un succès considérable. »

Sa condamnation intervient alors que les 10 principaux avoirs d’ARKK terminent l’année principalement dans le rouge, avec toutes les sociétés sauf deux – Tesla (TSLA) et Intellia Therapeutics (NTLA) – en baisse en 2021. Sur ces 10 allocations, sept ont enregistré des baisses d’au moins 20 %. .

« Après avoir corrigé pendant près de 11 mois, l’innovation [ARKK] les actions semblent être entrées en territoire de valeur profonde, leurs valorisations représentant une fraction des niveaux les plus élevés », a-t-elle déclaré.

Le PDG d’ETF Trends, Tom Lydon, a récemment déclaré à Yahoo Finance Live qu’il croyait aux perspectives à long terme de Wood, ainsi qu’à l’architecture ouverte et à la communication que son entreprise utilise pour structurer ses stratégies actives.

« S’il y avait jamais une opportunité d’achat pour les actions futures, je dirais que c’est maintenant, car vous n’allez pas voir ces types d’entreprises qui sont des perturbateurs et des innovateurs à long terme à ces prix », a déclaré Lydon.

Une plus grande base d’actifs

Mais le succès de la vision de Wood dépend de qui vous demandez. Alors que certains peuvent louer son approche active et tirer pour les étoiles, d’autres se méfient davantage de sa capacité à évaluer les risques.

Robby Greengold, stratège de l’équipe des stratégies actions américaines de Morningstar, a déclaré à Yahoo Finance plus tôt cette année que si les rivaux sont « conscients des références » et ont des « paramètres de construction de portefeuille », ARKK « n’a pas grand-chose de cela ».

« Ils ont pu naviguer dans la vente des coronavirus et s’en sortir assez bien – 2020 a été une année incroyable du point de vue des performances », a-t-il déclaré. « Mais les choses sont différentes maintenant. »

Greengold a déclaré que le fonds n’était pas habitué à gérer la plus grande base d’actifs – environ 18 milliards de dollars au 30 novembre – avec laquelle il traite maintenant. Sa taille pourrait maintenant rendre plus difficile à atteindre le niveau de rendement précédemment atteint lorsqu’elle gérait moins d’argent.

« Je pense que, dans l’ensemble, elle va probablement avoir une stratégie gagnante, mais la question est de savoir si les investisseurs auront les moyens de rester avec elle si elle est en baisse de 30, 40, 50% par rapport à son sommet? » dit Pfister. « Elle devra être capable de supporter les retraits d’actifs qui vont probablement l’accompagner. »

Wood a doublé sa position selon laquelle elle peut faire exactement cela, en ignorant les pertes et en rejetant les craintes d’une « bulle », même si cela devrait être mis à l’épreuve par la vente d’actions technologiques à forte croissance susceptibles de s’aggraver l’année prochaine. si la Réserve fédérale agit sur les anticipations de hausse des taux d’intérêt jusqu’à trois fois, rendant ces entreprises particulièrement vulnérables.

« À notre avis, ces réponses pavloviennes se révéleront tout aussi fausses que celles des premiers jours de la crise des coronavirus », a déclaré Wood. « Ils sont rétrospectifs et ne reconnaissent pas que les entreprises qui investissent de manière agressive aujourd’hui sacrifient la rentabilité à court terme pour une raison importante : capitaliser sur une ère de l’innovation comme le monde n’a jamais été témoin. »

« Contrairement aux entreprises paralysées par des actionnaires tournés vers le court terme qui exigent leurs bénéfices et leurs dividendes ‘maintenant’, les entreprises vraiment innovantes sont à l’offensive », a-t-elle ajouté.

Alexandra Semenova est journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter @alexandraandnyc

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