BlockFi face à la chaleur réglementaire, signe d’une possible réglementation des prêts crypto ?

L’année 2021 mouvementée de BlockFi s’est poursuivie au second semestre, alors que les régulateurs des États aux États-Unis ont commencé à sévir contre les comptes cryptographiques porteurs d’intérêts de la société. Cette décision marque probablement un autre casse-tête opérationnel pour le prêteur non bancaire au cours d’une année de plans de collecte de fonds et d’inscription publique substantiels entrecoupés de controverses et d’erreurs techniques.

Les régulateurs des États qui s’attaquent aux comptes de crypto-monnaie porteurs d’intérêts peuvent également être un indicateur d’éventuelles réglementations fédérales ciblant le marché des prêts de crypto-monnaie. En effet, un tel scénario pourrait être possible compte tenu de l’accent mis actuellement sur la réglementation des devises numériques en Amérique.

Du rétrécissement des prêteurs crypto centralisés, l’attention pourrait se porter sur leurs homologues décentralisés, en particulier dans le contexte d’une rhétorique telle que le « 11 septembre financier » attribué à la finance décentralisée (DeFi) par les membres du Congrès. En effet, le fondateur de MakerDAO, Rune Christensen, a récemment averti qu’une répression américaine contre l’industrie serait un « objectif personnel » 10 fois plus sévère que le musellement rapporté par la Chine des géants de la technologie du secteur privé.

Cesser et s’abstenir

BlockFi a reçu des avis de cessation et d’abstention de trois États des États-Unis rien qu’en juillet. Les régulateurs du New Jersey, de l’Alabama et du Texas ont accusé la société d’offrir des titres sans licence.

Cet examen réglementaire apparemment coordonné dépendrait du produit d’épargne et de crédit crypto de BlockFi, dans lequel les utilisateurs peuvent déposer leurs crypto-monnaies sur des comptes portant intérêt, appelés comptes d’intérêt BlockFi (BIA), et les utiliser comme garantie pour obtenir des prêts. Les régulateurs de ces États affirment que le produit constitue une offre de titres sans licence.

Tout a commencé plus tôt en juillet lorsque le New Jersey Bureau of Securities a émis une ordonnance de cesser et de s’abstenir sur BlockFi, ordonnant un moratoire sur les ouvertures de nouveaux comptes par la société. Initialement prévue pour entrer en vigueur le 22 juillet, la commande a été retardée d’une semaine et a maintenant été repoussée d’un mois dans le cadre des pourparlers en cours entre BlockFi et le régulateur du New Jersey.

Dans une déclaration publiée sur le site Web de la société, le PDG de BlockFi, Zac Prince, a assuré aux clients que la société poursuivait son dialogue avec les régulateurs. Prince a souligné la décision du New Jersey Bureau of Securities de reporter son action contre BlockFi comme preuve des efforts de la société pour surmonter les obstacles réglementaires actuels.

L’Alabama a rapidement emboîté le pas avec une ordonnance de justification, alléguant que BlockFi finançait son activité de prêt de crypto par la vente de titres sans licence. La société dispose de 28 jours à compter de la date de l’avis pour justifier de ne pas signifier une ordonnance de cesser et de s’abstenir, comme elle l’a fait dans le New Jersey.

Comme indiqué précédemment par TUSEN, le Texas a également rejoint la campagne réglementaire contre BlockFi. Le Texas Securities Board prévoit de tenir une audience en octobre pour décider s’il faut interdire à BlockFi d’offrir des services de prêt de crypto dans l’État.

Comme c’est le cas dans le New Jersey et l’Alabama, les régulateurs du Texas affirment que le fait que BlockFi fonctionne comme une société de cryptographie ne l’exclut pas du droit des valeurs mobilières. Dans une autre déclaration sur son site Web, BlockFi n’était pas d’accord avec l’idée que les BIA sont des valeurs mobilières.

Selon Prince : « En fin de compte, nous voyons cela comme une opportunité pour BlockFi d’aider à définir l’environnement réglementaire de notre écosystème. » En juin, le PDG de BlockFi a fait valoir que l’intérêt réglementaire était un net positif pour l’écosystème crypto.

Le marché du prêt crypto est-il sur le radar ?

Les problèmes réglementaires actuels de BlockFi soulèvent également le problème plus large des prêteurs crypto qui semblent faire l’objet d’un examen plus attentif de la part des régulateurs. À en juger par le libellé exact des avis signifiés par le New Jersey et l’Alabama, les régulateurs de ces États semblent avoir classé les BIA comme un produit plutôt qu’un compte.

Bien qu’il s’agisse d’une entité non bancaire, il y a un argument à faire valoir que BlockFi offre ce qui s’apparente au compte d’épargne habituel fourni par les banques – bien que dans le cas de BlockFi, pour Bitcoin (BTC), Ether (ETH) et stablecoins . En mélangeant les dépôts des utilisateurs, la société est en mesure d’offrir des prêts aux clients particuliers et institutionnels.

Les déposants sont encouragés à obtenir des rendements annuels allant jusqu’à 8,5% pour les pièces stables indexées sur le dollar et environ 4% pour les dépôts BTC, ce qui est plusieurs ordres de grandeur supérieur aux 0,03% en moyenne pour les comptes en dollars. épargne américaine. Outre les taux d’intérêt élevés, les déposants ont également accès à des facilités de prêt contre leurs dépôts cryptographiques.

En traitant les BIA comme une marchandise, il est possible pour les régulateurs, comme ceux du New Jersey et de l’Alabama, d’affirmer que les comptes de prêts cryptographiques portant intérêt de BlockFi sont considérés comme des titres. Pendant ce temps, une telle désignation n’est généralement pas donnée aux comptes de certificat de dépôt (CD), bien que ces derniers se comportent à peu près de la même manière qu’une valeur mobilière selon les définitions énoncées dans le Securities Act de 1933.

Cependant, il est important de noter que ces actions sont basées sur des lois étatiques uniques et peuvent n’avoir rien à voir avec des mandats fédéraux. La diversité juridictionnelle des États-Unis, qui conduit souvent à une mosaïque de réglementations le long des frontières des États, est un obstacle de conformité courant pour les entreprises de cryptographie et l’industrie de la fintech en général.

Ainsi, en l’absence de mandats fédéraux pouvant offrir une certaine forme de préemption, les prêteurs BlockFi et crypto pourraient bientôt être confrontés à des lois étatiques plus onéreuses. Dans une conversation avec TUSEN, Dean Steinbeck, président et avocat général de la société de développement de blockchain Horizen Labs, a déclaré qu’une action réglementaire contre des entreprises comme BlockFi était inévitable, ajoutant :

Malheureusement, je pense que ce n’est qu’une question de temps avant que les régulateurs fédéraux ne s’attaquent aux « crypto-banques » centralisées qui offrent à leurs utilisateurs un intérêt fixe sur les dépôts cryptographiques. Les régulateurs peuvent choisir de cibler ces investissements en tant qu’offres de titres non enregistrés ou en tant qu’activité bancaire illégale selon l’agence particulière qui décide de poursuivre ces réclamations.

Commentant la voie possible pour de telles actions réglementaires, Steinbeck a déclaré que, puisque les instruments portant intérêt sont des « produits déjà bien réglementés », il pourrait ne pas être nécessaire de mettre en place des politiques juridiques spécialisées concernant leurs homologues cryptographiques. « Les régulateurs ont juste besoin de clarifier quel régime réglementaire régit ces types de dépôts et de prêts cryptographiques », a ajouté Steinbeck.

Jusqu’à présent, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a limité sa participation à la surveillance de l’espace de prêt crypto aux enquêtes et aux accusations contre une poignée d’entreprises opérant sur le marché. Cependant, avec l’attention accrue accordée à l’industrie américaine des crypto-monnaies par certains membres du Congrès, une décision de la SEC sur la question de savoir si les « produits » de prêt crypto sont des valeurs mobilières pourrait être une possibilité. l’avenir.

2021 mouvementé de BlockFi

Les prêts cryptographiques ont décollé en 2019 et, avant l’été DeFi 2020, étaient sans doute l’un des marchés à la croissance la plus rapide de toute l’industrie de la cryptographie. BlockFi gérerait plus de 14,7 milliards de dollars d’actifs à partir de ses comptes cryptés portant intérêt et a atteint une valorisation d’environ 3 milliards de dollars, à la suite d’un financement de série D de 350 millions de dollars en mars.

En juin, la société a annoncé des plans pour une autre ronde d’investissements de la part de grands prêteurs et d’investisseurs privés qui pourraient voir sa valorisation approcher les 5 milliards de dollars. Plus tôt cette année, alors que Bitcoin et le marché de la crypto montaient en flèche vers de nouveaux sommets de prix, les clients de BlockFi semblaient gagner des paiements d’intérêts records sur leurs dépôts crypto et stablecoin.

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Cependant, la navigation n’a pas été fluide pour l’entreprise en 2021, avec quelques incidents qui pourraient sans doute être décrits comme des cauchemars de relations publiques. Avant le tour de table de 350 millions de dollars de la société en mars, environ 500 de ses clients auraient été victimes d’attaques par e-mail racistes et vulgaires. En mai, la société a envoyé par erreur des paiements démesurés aux gagnants d’une campagne promotionnelle, certaines personnes auraient reçu des centaines de Bitcoin.

La chaleur réglementaire de BlockFi au second semestre 2021 a également coïncidé avec une période de faible activité pour l’entreprise en termes de flux de fonds vers et depuis les mineurs et les bourses. Les données de la plate-forme d’analyse en chaîne Les flux inter-entités de CryptoQuant montrent une activité minimale entre BlockFi et les mineurs et les échanges cryptographiques au cours du mois dernier, les réserves de l’entreprise étant également à leur plus bas niveau depuis le premier trimestre 2020.

Après avoir levé des centaines de millions de dollars dans plusieurs collectes de fonds, BlockFi envisagerait une cotation publique pour rejoindre les rangs des sociétés de cryptographie cotées en bourse de plusieurs milliards de dollars. Il n’est pas clair comment les problèmes réglementaires actuels pourraient être pris en compte dans l’offre de l’entreprise d’entrer en bourse.