Blocage économique ? Wall Street ignore un rapport décevant sur l’emploi

Par Paul R. La Monica, CNN Business

L’Amérique a créé beaucoup moins d’emplois en septembre que prévu, mais les investisseurs ne semblaient pas trop déçus: les actions étaient pour la plupart inchangées vendredi alors que Wall Street se consolait que le taux de chômage continuait de baisser après le pic alimenté par la pandémie l’année dernière.

Le Dow Jones a terminé la journée en baisse de près de 10 points, mais il a alterné entre de petits gains et des baisses pendant une grande partie de la journée. Le S&P 500 a chuté de 0,2% et le Nasdaq a chuté de 0,5% après que les deux aient également oscillé entre des augmentations et des baisses modestes.

La chute de vendredi a marqué la fin d’une séquence de trois jours de victoires consécutives pour les actions. Mais les trois indices ont terminé la semaine solidement dans le vert, le Dow Jones ayant connu sa meilleure semaine depuis fin juin. Le Dow Jones n’est plus qu’à 2% en dessous du plus haut historique qu’il a atteint en août.

Les investisseurs semblent reconnaître que les données sur l’emploi seront instables dans un avenir prévisible. Même si les gains de septembre ont été décevants, les chiffres révisés du gouvernement pour juillet et août montrent que plus d’emplois ont été créés que ce qui avait été annoncé précédemment.

Et tant que le Covid-19 continuera de perturber le marché du travail, les chiffres des prochains mois resteront difficiles à prévoir.

« Ce n’est pas tant un décrochage économique que le reflet de la variante Delta. Certaines personnes considèrent la pandémie comme largement terminée, mais ce n’est pas vrai », a déclaré Scott Clemons, stratège en chef des investissements chez BBH.

Les experts ont également déclaré que le rapport sur l’emploi ne modifierait probablement pas les plans probables de la Réserve fédérale visant à annoncer qu’elle commencerait à réduire ou à réduire ses achats mensuels d’obligations à partir de sa prochaine réunion en novembre.

Les achats d’obligations de la Fed ont contribué à maintenir les taux d’intérêt à long terme bas dans le but de stimuler l’économie au pire du ralentissement de Covid-19.

Taper à venir mais pas de hausse des taux à l’horizon pour le moment

Les stratèges pensent que la Fed s’est probablement décidée à se retirer bientôt. Mais la question est de savoir si les investisseurs sont prêts à voir la banque centrale commencer à relâcher ses mesures de relance.

« Il est temps pour la Fed de retirer les roues d’entraînement de l’économie. L’économie est prête. Mais je ne suis pas sûr que le marché boursier soit prêt », a déclaré George Cipolloni, gestionnaire de portefeuille chez Penn Mutual Asset Management.

Le ralentissement des créations d’emplois conduira probablement la Fed à adopter une approche progressive du tapering. Cela signifie également que la Fed est peu susceptible de relever les taux d’intérêt à long terme, qui sont proches de zéro depuis mars 2020, pour l’instant. Les investisseurs aiment clairement cette nouvelle.

« Le marché à retenir des chiffres est que la Fed n’agira pas trop rapidement avec des hausses de taux », a déclaré Mark Luschini, stratège en chef des investissements chez Janney. « Le nombre de gros titres était décevant et cela maintiendra la Fed prudente. »

Dans ce sens, les investisseurs parient actuellement que la Fed attendra la fin de 2022 pour augmenter les taux et ne les augmentera qu’une fois de plus en 2023.

Il s’agit du dernier rapport sur l’emploi avant la prochaine réunion de la Fed, une session de deux jours qui se termine le 3 novembre. Les chiffres de l’emploi d’octobre seront publiés le 5 novembre.

Les investisseurs surveilleront également ce rapport pour voir si les salaires continueront d’augmenter. Le marché a souvent craint que des salaires plus élevés n’entraînent une augmentation de l’inflation, mais il semble que les investisseurs adoptent désormais une approche différente – et plus positive – de la rémunération des travailleurs.

Si les gens ont plus d’argent dans leur portefeuille, cela pourrait conduire à une saison de magasinage plus forte au quatrième trimestre… ce qui serait bon pour les ventes au détail et les bénéfices des entreprises.

« Les consommateurs ont des économies élevées. Les salaires augmentent. C’est une assez bonne histoire pour les dépenses de consommation avant les vacances », a déclaré Kathy Jones, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Schwab.

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