Bitcoin risque-t-il de perdre 30 000 $ avec le gros déblocage GBTC de Grayscale dans deux semaines ?

La question de savoir si une vente potentielle d’actions liées à un fonds d’investissement Bitcoin (BTC) de plusieurs milliards de dollars pourrait faire chuter les prix au comptant de la crypto-monnaie est devenue un sujet très débattu parmi les analystes. ‘espace.

La prime en niveaux de gris reste négative pendant des mois

L’argument concerne Grayscale Bitcoin Trust, le plus grand gestionnaire d’actifs numériques au monde qui permet aux investisseurs institutionnels d’obtenir une exposition indirecte au marché Bitcoin via son produit, GBTC. Les investisseurs achètent des actions GBTC directement via Grayscale dans le cadre de placements privés quotidiens en payant en Bitcoin ou en dollars américains.

Cependant, les investisseurs ne peuvent vendre leurs actions GBTC qu’après une période de blocage de six mois sur les marchés secondaires à d’autres parties. Par conséquent, ils prévoient de liquider avec une prime lorsque le prix du marché au moment de la vente dépasse la valeur de l’actif natif (NAV).

En revanche, la liquidation des actions GBTC lorsque le cours du marché est tombé en dessous de la VNI entraîne des pertes. Donc, si les investisseurs décident de se débarrasser de leurs avoirs en GBTC, ils devraient le faire pour une perte financière. En effet, l’action se traite à décote, c’est-à-dire en dessous de sa valeur liquidative, depuis le 24 février 2021.

Certains analystes, y compris les stratèges de JPMorgan, pensent que les investisseurs accrédités vendront au moins une partie de leurs avoirs en GBTC après la période de déblocage de juillet, pesant encore plus sur la tendance baissière en cours sur le marché du Bitcoin.

« Malgré la correction de cette semaine, nous hésitons à abandonner nos perspectives négatives pour les marchés du Bitcoin et de la crypto en général. Ainsi, malgré une certaine amélioration, nos signaux restent globalement baissiers », a déclaré Nikolas Panigirtzoglou, stratège en chef chez JPMorgan, dans une note aux clients.

Pourtant, d’autres analystes pensent que l’événement chassera les vendeurs du marché en juillet, ouvrant à la fois la volatilité et le potentiel de hausse pour atteindre de nouveaux sommets historiques.

Le prix du Bitcoin est-il en corrélation avec les dates de déverrouillage en niveaux de gris ?

Ce sont les actions GBTC qui ont été récupérées par les investisseurs avec une prime d’environ 40% en décembre 2020, a expliqué Panigirtzoglou. Le mois a vu des entrées attrayantes de Grayscale Bitcoin Trust de 2 milliards de dollars, suivies de 1,7 milliard de dollars en janvier.

Cela signifie qu’environ 140 000 actions d’une valeur de Bitcoin seront débloquées d’ici la fin juillet. Environ 139 000 Bitcoins ont déjà été publiés entre la mi-avril et la mi-juin, une période qui a également coïncidé avec le crash du BTC / USD d’environ 65 000 $ à aussi peu que 28 800 $.

Lyn Alden, fondatrice de Lyn Alden Investment Strategy, a noté la corrélation entre le crash du prix au comptant du Bitcoin et les périodes de déverrouillage GBTC de son niveau gris, notant que la même chose pourrait se produire si davantage d’actions étaient déverrouillées. en juillet.

Alden a laissé entendre que la corrélation indiquait une décélération du « commerce d’arbitrage neutre » de Grayscale.

Dans le trading d’arbitrage, les investisseurs institutionnels (comme les hedge funds) empruntent du Bitcoin pour acheter des actions GBTC. Ensuite, après l’expiration du lock-up, ces investisseurs vendent des actions GBTC sur les marchés secondaires à des investisseurs de détail, généralement moyennant une prime. Ensuite, ils restituent le Bitcoin emprunté à leurs prêteurs et empochent la différence.

« Une partie de la hausse au cours du second semestre 2020 était due au commerce d’arbitrage neutre en niveaux de gris aspirant une tonne de bitcoins », a tweeté Alden lundi soir, ajoutant :

« Lorsque les ETF et d’autres nouveaux moyens d’accéder au bitcoin ont rendu GBTC moins unique, la prime a disparu, donc le trading d’arbitrage neutre a disparu. »

Mais, selon David Lifchitz d’ExoAlpha, la stratégie d’arbitrage aurait pu aider mais n’a pas fait baisser le prix du Bitcoin.

Le directeur des investissements a noté que la véritable stratégie commerciale d’arbitrage GBTC s’adresse aux investisseurs aux poches profondes. En effet, ils devraient conserver la position courte de Bitcoin pendant la période de blocage du GBTC – les coûts des heures supplémentaires risqueraient de compenser le différentiel de prix qui a été arbitré.

«Et pour les simples acheteurs d’actions GBTC à rabais par rapport à BTC qui n’ont pas vendu de BTC contre, leur profit dépend du prix auquel ils ont acheté GBTC : s’ils ont acheté entre 40K$ et 60K$. , ils sont dans le rouge aujourd’hui… et ne voudront peut-être pas vendre pour l’instant et bloquer leur perte », a-t-il déclaré à TUSEN.

Michael Sonnenshein, directeur général de Grayscale, a déclaré à Barron’s que les investisseurs achetaient des actions GBTC dans une perspective à moyen et long terme. Ils pourraient donc ne pas vouloir se débarrasser de leurs avoirs immédiatement après le déverrouillage.

Sonnenshein a ajouté :

« Je dirais généralement que les investisseurs vont certainement réfléchir à la position du cours de l’action, par rapport à la valeur liquidative ou par rapport au Bitcoin avant de penser à obtenir de l’argent. »

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement les points de vue de TUSEN.com. Chaque investissement et mouvement de trading comporte des risques, vous devez faire vos propres recherches avant de prendre une décision.