Bitcoin augmente en réponse aux sanctions économiques contre la Russie

Jeudi dernier, suite à l’annonce de l’invasion de la Russie par l’Ukraine, j’ai écrit cet article évaluant les capacités de couverture de Bitcoin au milieu de la crise. L’or tenant bien sa part du marché alors qu’il a franchi un sommet de 17 mois, Bitcoin a laissé tomber l’équipe et a chuté de 7%.

Les bogues d’or se sont moqués des amateurs de crypto alors que Bitcoin a apparemment raté son opportunité parfaite, rendant l’argument de longue date selon lequel Bitcoin est une couverture souveraine comme un vœu pieux. Bitcoin se négociait à environ 37 400 $, tandis que l’or était d’environ 1 920 $.

Le bitcoin renaît

Mais on ne s’ennuie jamais en crypto, et les choses ont radicalement changé depuis lors. Bitcoin est en hausse de 17% par rapport à ces creux, se négociant à environ 44 000 $. L’or, quant à lui, se négocie à des niveaux similaires aux précédents (1 920 $).

Il est intéressant de revoir mon analyse jeudi à la lumière des mouvements récents de l’or et du bitcoin, et de l’assaut des sanctions économiques qui ont été imposées à la Russie. La semaine dernière, suite à l’annonce de l’invasion russe, j’ai conclu que la baisse de 7 % de Bitcoin prouvait que la crypto-monnaie n’avait pas encore atteint le statut d’actif de réserve de valeur. Au lieu de cela, j’ai soutenu que la bougie rouge prouvait que les investisseurs l’avaient abandonnée pour des actifs refuges tels que les liquidités et l’or dans un contexte de volatilité des marchés. Dans les crises, les corrélations montent à 1, et il y a une fuite vers la qualité. Les gens ont perdu leur exposition à la cryptographie alors que le monde devenait fou – tout comme ce qui s’est passé en mars 2020 lorsque la pandémie de COVID est venue frapper à nos portes.

Alors, doit-on reconsidérer cette conclusion ?

Eh bien, oui et non. Il est toujours impossible de contourner le fait qu’immédiatement après l’invasion, Bitcoin a chuté alors que l’actif de « couverture » qu’il s’efforce de remplacer – l’or – a tenu bon, atteignant un sommet de 17 mois. Mais telle a été l’ampleur du rebond de la cryptographie, nous devons creuser plus profondément et réexaminer.

Sanctions économiques et système Fiat moderne

Le développement clé depuis l’analyse de la semaine dernière a été l’assaut des sanctions contre la Russie. Les espaces aériens sont fermés aux avions russes, les banques russes sont exclues du réseau SWIFT et la capacité de Moscou à utiliser son plus gros trésor de 630 milliards de dollars de réserves de change a été réduite. Ce dernier point concernant les réserves de change est particulièrement convaincant lors de l’évaluation des mouvements de prix du Bitcoin. Les États-Unis, le Royaume-Uni, l’UE et le Canada ont convenu « d’empêcher la banque centrale russe de déployer ses réserves internationales d’une manière qui compromet l’impact de nos sanctions ».

N’oubliez pas que dans le système financier moderne, la monnaie fiduciaire est en fait quelque chose qui vous est dû, plutôt que quelque chose de tangible que vous possédez réellement. Ainsi, bien que l’argent que vous détenez sur votre compte bancaire soit considéré comme quelque chose que vous « avez », il vous est en fait dû par votre banque, que vous récupérez une fois que vous l’avez retiré d’un guichet automatique ou que vous l’avez transféré sur un autre compte (à l’heure actuelle, le bénéficiaire du virement sera alors « dû » au passif de la banque).

Ce que nous constatons actuellement sur les marchés, c’est que ces actifs, étant donné que la Russie ne les « possède » pas tout à fait, peuvent être coupés. Poutine a découvert à ses dépens que ces 630 milliards de dollars de réserves de change ne sont pas aussi liquides qu’il le pensait.

Alternatives

Bien sûr, il existe des alternatives au fiat. Si les 630 milliards de dollars de réserves de la Russie étaient détenus en lingots d’or, il ne pourrait y avoir de telles restrictions. L’or enfermé dans un coffre-fort russe n’est la responsabilité de personne d’autre, la Russie « l’a » simplement, dans tous les sens du terme. Comme les citoyens canadiens l’ont peut-être réalisé récemment à la suite du gel des comptes bancaires des manifestants, la fiat ne peut pas toujours garantir cet accès.

Bien sûr, au cours de la dernière décennie, nous avons vu l’émergence d’un autre actif qui offre cette qualité : Bitcoin. Tenir vos clés privées est tout aussi efficace que de cacher un lingot d’or sous votre lit (et beaucoup plus facile). Cependant, comme l’a souligné Joe Weisenthal de Bloomberg dans son bulletin ce matin, il n’est pas concevable que la Russie détienne des réserves importantes en Bitcoin, compte tenu de la taille du marché. Alors que la capitalisation boursière de l’or oscille autour de 12 000 milliards de dollars, la capitalisation boursière de Bitcoin n’est que de 826 milliards de dollars (avec une propension parfois à baisser beaucoup plus bas). Il n’est donc pas possible pour les gouvernements de détenir de grandes quantités de Bitcoin à la capitalisation boursière actuelle (les 630 milliards de dollars de réserves de change de la Russie représenteraient les trois quarts de l’offre de Bitcoin).

Autres impacts

Ainsi, jusqu’à ce que Bitcoin mûrisse et s’étende à des niveaux plus élevés, il ne peut pas offrir ce que l’or peut offrir pour le moment. En effet, de nombreux analystes pointent fréquemment vers la capitalisation boursière de l’or pour extrapoler le potentiel de croissance de Bitcoin, et cela présente certainement une référence convaincante. Mais pour l’instant, tous les investisseurs ne sont pas aussi gros que l’État russe, et Bitcoin peut encore avoir de la valeur. Les mouvements du rouble russe ces derniers jours le montrent clairement. Perdant 20% de sa valeur par rapport au dollar américain, les citoyens russes ont vu leur valeur nette chuter en termes réels.

Via XE.com

Bien sûr, s’ils avaient du Bitcoin, ils auraient pu échapper à cet avilissement fiat. Alors, que diriez-vous de vérifier le volume de trading BTC-Rouble ? Ah oui, hier, nous avons atteint un sommet de 9 mois alors que les Russes se sont enfuis vers les bourses par crainte de nouvelles sanctions et d’un rouble faible.

Par kaiko

Ce n’est pas le premier cas d'(hyper)inflation que nous avons vu (demandez au Venezuela ou au Zimbabwe) ni le premier cas de citoyens craignant pour leur épargne (bonjour la Grèce et Chypre) et cela montre à quel point le Bitcoin pourrait être puissant en tant que classe d’actifs, devrait-il continuer à croître et à se stabiliser. Donc, la façon dont je regarde la dernière semaine d’action passionnante sur les prix est la suivante : Bitcoin n’est pas une réserve de valeur réputée pour le moment, mais nous voyons tous les bons signes qu’il y arrive, et cela nous a donné un aperçu de la pouvoir qu’il pouvait contenir.

moment décisif

Ce qui se passe maintenant est un tournant dans l’histoire, car les banques centrales auparavant autonomes ne contrôlent plus les actifs qu’elles utilisent normalement pour mener des opérations financières. Et à l’heure actuelle, Bitcoin est encore un tout-petit qui apprend à marcher en termes de développement et d’infrastructure requise (ainsi que la capitalisation boursière mentionnée ci-dessus), il serait donc difficile pour une nation comme la Russie de contourner les sanctions via la crypto-monnaie. Le défi serait également exacerbé par la nature transparente de la blockchain – un argument clé utilisé par les passionnés de crypto pour combattre l’idée que la crypto pourrait être un outil de malveillance souveraine sur toute la ligne.

Mais ce n’est peut-être pas trop loin. En effet, nous avons déjà un exemple frappant d’un État qui saute dans l’argent magique d’Internet pour contourner les sanctions, sinon à l’échelle de ce qui serait nécessaire à la Russie pour s’attaquer à la moitié des restrictions mondiales : l’Iran.

Les tactiques cryptographiques de l’Iran

Le pays du Moyen-Orient fait face à des sanctions strictes de la part des États-Unis. La solution de l’Iran, cependant, est de convertir l’énergie dont il n’a pas besoin (l’Iran a une abondance de combustibles fossiles) en espèces en achetant des bitcoins à des mineurs de bitcoins (qui utilisent des combustibles fossiles dans leur exploitation minière). Ces bitcoins peuvent ensuite être utilisés pour acheter ce qu’ils veulent, y compris les importations. Et les États-Unis ne peuvent pas s’en empêcher. La Russie, pour sa part, est le troisième plus grand mineur de crypto-monnaie au monde (part de hashrate mensuelle moyenne de 11 % au 21 juillet, selon l’Université de Cambridge). Pour remuer un peu plus le pot, Poutine a semblé adoucir sa position sur la crypto-monnaie lorsque la banque centrale russe a proposé une interdiction de l’industrie : « Bien sûr, nous avons aussi certains avantages concurrentiels, en particulier dans le so- by mining, je veux dire le surplus l’électricité et du personnel bien formé disponibles dans le pays ». Hmm.

Cambridge Bitcoin Electricity Index, la Russie étant le troisième plus grand mineur de crypto au monde.

En conclusion, il est facile de voir le chemin vers une réserve de valeur pour Bitcoin, bien que cette semaine ait montré que pendant qu’il y arrive, il n’a pas encore atteint le statut de valeur refuge. Mais Satoshi a laissé sortir le génie de la bouteille lorsqu’il a inventé la blockchain en 2009, et les tensions géopolitiques dans ce monde de plus en plus fragmenté et chaotique (sans parler d’un certain coronavirus et de tous les mandats de vaccins et autres conséquences nées de la pandémie) ont augmenté toutes sortes d’implications et de cas d’utilisation potentiels pour Bitcoin.

La crypto peut être bonne ! Les portefeuilles cryptographiques ukrainiens ont, au moment de la rédaction de cet article, reçu 31,7 millions de dollars de dons, selon la société d’analyse blockchain Elliptic. Ils acceptent également maintenant les dons en Poisavec plus à ajouter bientôt

Nous pouvons débattre si les conséquences sont bonnes ou mauvaises (et comme la plupart des choses à l’échelle de Bitcoin, il y a une sélection des deux), mais une chose qui devient de plus en plus claire est la valeur fondamentale et la myriade de cas d’utilisation comme alternative aux offres fiduciaires.

Oui, il y a des avantages et des inconvénients, mais en termes de prix, si vous effectuez un zoom arrière suffisant, Bitcoin n’a historiquement évolué que dans une seule direction – vers le haut. Et avec la façon dont le monde va, je ne vois certainement pas beaucoup de raisons pour lesquelles l’avenir sera différent.