Bezos pourrait être plus riche de 90 milliards de dollars avec la rupture d’Amazon

Le PDG d’Amazon, Jeff Bezos, fait un geste alors qu’il prononce un discours lors de la Conférence des Nations Unies sur le changement climatique (COP26) à Glasgow, en Écosse, en Grande-Bretagne, le 2 novembre 2021. Paul Ellis/Pool via REUTERS

NEW YORK, 19 novembre (Reuters Breakingviews) – Jeff Bezos est assis sur une mine d’or encore plus grande qu’il ne le pense. Sa participation de près de 10 % dans 1,9 billion de dollars Amazon.com (AMZN.O) vaut quelque 190 milliards de dollars. Mais il pourrait s’enrichir d’environ 50 % si l’entreprise se séparait en deux parties.

Plus tôt cette année, le fondateur du géant du commerce électronique a quitté ses fonctions de leader au quotidien et a cédé les rênes à Andy Jassy, ​​ancien cadre supérieur d’Amazon Web Services, l’activité cloud de l’entreprise. Cette division reste de loin la croissance la plus rapide et la plus efficace, affichant une marge d’exploitation de plus de 22% au cours des 12 derniers mois contre un faible chiffre à un chiffre pour la branche de vente au détail en ligne d’Amazon.

Compte tenu de la façon dont le marché considère les données et les entreprises de logiciels cloud, AWS est également beaucoup plus précieux. Des entreprises beaucoup plus petites mais comparables comme Cloudflare (NET.N) se négocient à des multiples de la valeur d’entreprise par rapport aux ventes estimées pouvant atteindre 80 fois. Des entreprises comme Palantir Technologies (PLTR.N) et Okta (OKTA.O), qui sont différentes mais se développent à un rythme similaire, affichent des valorisations d’environ 24 fois les ventes.

Supposons que l’activité cloud d’Amazon génère 75 milliards de dollars de revenus l’année prochaine, comme l’estime DA Davidson. Sur le même multiple que ces deux dernières entreprises, cela vaudrait à peu près la même valeur qu’Amazon dans son ensemble en ce moment. Les ventes en 2022 dans les branches nord-américaines et internationales de la vente au détail pourraient atteindre près de 500 millions de dollars, selon Davidson. Choisissez un multiple de revenu, disons 2 fois, plus riche que celui où Target (TGT.N) se négocie mais bien en dessous du niveau d’eBay (EBAY.O), et cela ajouterait 1 000 milliards de dollars supplémentaires. Sur le papier, Amazon, sans dette nette, pourrait valoir quelque 2 800 milliards de dollars. La participation de Bezos s’élèverait à près de 280 milliards de dollars.

De tels exercices dits de somme des parties produisent souvent des évaluations théoriques ponctuées de réalités. Mais plusieurs grandes entreprises ont récemment été confrontées à la rupture. Johnson & Johnson (JNJ.N) en savoir plus , General Electric (GE.N) et Toshiba (6502.T) s’y sont mis ; Royal Dutch Shell (RDSa.L) subit des pressions de la part de l’investisseur activiste Dan Loeb. Les actionnaires accordent parfois une plus grande valeur aux entreprises ciblées. Et à l’occasion, comme lorsque le détaillant en ligne eBay a séparé son unité de paiement PayPal (PYPL.O) en 2015, une progéniture devient trop grande pour son parent.

C’est de plus en plus le cas avec Amazon. AWS est en plein essor tandis que la branche de la vente au détail est confrontée à des problèmes de transport, de chaîne d’approvisionnement et de main-d’œuvre, sans parler de l’examen minutieux des problèmes de concurrence et de confidentialité . Le déménagement de Bezos sur la banquette arrière pourrait s’accompagner d’un coussin encore plus confortable.

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CONTEXTE NOUVELLES

– Johnson & Johnson a annoncé le 12 novembre son intention de se diviser en deux sociétés, en séparant sa division de la santé grand public, qui vend des pansements et de la poudre pour bébé, de la grande unité pharmaceutique qui fabrique des médicaments contre le cancer et des vaccins.

– General Electric a annoncé le 9 novembre son intention de se scinder en trois parties cotées en bourse. Le conglomérat américain se séparera de ses activités de soins de santé en 2023 et de sa division énergie et électricité en 2024, laissant sa division moteurs à réaction en tant qu’entreprise autonome.

– Le conglomérat japonais Toshiba a annoncé le 12 novembre qu’il se scinderait en trois unités en séparant sa division énergie et infrastructure ainsi que ses activités d’appareils et de stockage.

Montage par Richard Beales et Amanda Gomez

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