Berkshire Hathaway a « un problème de trésorerie », selon un analyste
Greggory Warren, analyste principal des actions de Morningstar, rejoint Yahoo Finance Live pour discuter de ce à quoi s’attendre de l’assemblée des actionnaires de Berkshire Hathaway en 2022 et des derniers investissements de la société.
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RACHELLE AKUFFO : Bienvenue à Yahoo Finance Live, tout le monde. La première assemblée annuelle de Berkshire Hathaway avec les actionnaires en personne depuis 2019, c’est-à-dire depuis COVID, a lieu ce week-end. Pour un aperçu, faisons appel à Greggory Warren, analyste boursier principal de Morningstar. Alors évidemment, un important ici. Parlez de l’importance de la réunion de cette année.
Gregory Warren : Eh bien, je pense que c’est important pour eux de le refaire en personne. Je pense que la réunion, c’est un peu cette interaction entre Warren, Charlie et la foule. Et en plus, c’est aussi la première année où nous verrons Ajit Jain et Greg Abel sur scène avec Warren et Charlie. Nous le faisons par dépistage depuis quelques années. Je pense qu’il manque juste un peu de quelque chose de ne pas les avoir là-haut.
RACHELLE AKUFFO : Alors, sur quoi pensez-vous que la majeure partie des questions se concentrera ?
Gregory Warren : Ce sera intéressant. Je veux dire, il y a eu beaucoup de questions différentes, beaucoup de sujets récents, juste comment ils viennent au premier plan. Vous avez l’achat de HP, l’achat d’Oxy, l’accord Alleghany, certains commentaires et questions sur la cryptographie, l’économie bien sûr, l’inflation. Je veux dire, beaucoup de ces choses seront probablement au premier plan.
Pour moi, en tant qu’analyste, j’ai mes propres priorités. J’aimerais entendre plus de questions sur GEICO. Todd Combs en est maintenant responsable depuis deux ans. Greg Abel supervise les opérations hors assurance depuis maintenant trois ans. Ajit aussi. Tellement intéressé de voir ce qu’ils pensent de GEICO, qui a vraiment eu du mal par rapport à Progressive ces dernières années. La même chose avec Burlington Northern. Ils sont vraiment à la traîne derrière Union Pacific sur le plan de la rentabilité. J’aimerais vraiment entendre plus de questions sur ces entreprises et sur ce que font ces gestionnaires à mesure qu’ils le regardent et sur ce qu’ils aimeraient voir s’améliorer avec le temps.
RACHELLE AKUFFO : C’est intéressant. Parce que, comme nous le voyons, les actions de Berkshire battent le marché en hausse de 9 %, par exemple, par rapport au S&P, qui est en baisse d’environ 12 %. Mais lorsque vous regardez l’élan et la taille de certaines de ces transactions récemment, vous avez mentionné Occidental, Petroleum, HP, Alleghany, et cela après une pause de six ans. Qu’est-ce que tout cela nous apprend sur les priorités de Berkshire Hathaway ?
Gregory Warren : Eh bien, c’est intéressant parce qu’ils ont un problème de trésorerie à la fin de la journée. Je veux dire, ils génèrent probablement 25 30 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles cette année. Si vous prenez ces trois transactions, vous n’égalerez toujours pas ce qu’elles ont fait sur la base des flux de trésorerie disponibles dans l’ensemble. Et puis Buffett, il y a quelques années, lors d’une assemblée annuelle, a déclaré qu’il ne fallait pas détenir 150 milliards de dollars en espèces et convaincre les actionnaires que lui et Charlie faisaient quelque chose de brillant en faisant cela.
Je pense donc que c’est en quelque sorte un seuil pour eux qu’ils essaient de ne pas empêcher les soldes de trésorerie de devenir trop élevés. Et ces dernières années, les actions de Berkshire, ils en ont racheté près d’un milliard par quart. Et c’est juste une sorte de débouché. Un peu plus difficile avec le stock qui augmente en valeur ici cette année. Mais je pense qu’ils ont trouvé des opportunités. Je veux dire, Oxy, ils ont conclu un accord avec eux il y a quelques années où ils ont offert des actions privilégiées et ont obtenu celles de Warren – dans le cadre d’une transaction, ils finançaient actuellement une acquisition.
Et HP est un autre qui n’est pas Apple, mais c’est en quelque sorte un bon flux de trésorerie disponible stable pour [INAUDIBLE] et racheter des actions. Et puis l’Alleghany, je pense que ces trois transactions, nous aimons le mieux Alleghany. Nous pensons que c’est une très bonne affaire pour eux. Beaucoup d’opportunités pour eux de trouver éventuellement une croissance dans le côté premium de l’entreprise pour en quelque sorte faire face à une partie de la charge de dépenses, mais aussi pour mettre beaucoup plus de capital au travail.
RACHELLE AKUFFO : Et je veux vous poser la question, car évidemment nous avons entendu Warren Buffett dire que le déjeuner de vente aux enchères avec lui sera la dernière escale de cette grande finale. Que savons-nous si cela marquera la fin d’une époque ? Et tout ce qui concerne peut-être les plans de succession quand vous regardez Munger et Buffett ?
Gregory Warren : Je veux dire, ils montent tous les deux là-haut. Ils ont tous les deux bien plus de 90 ans maintenant. Et Charlie est quelques années plus tard que Warren. Je pense que c’est arrivé au point où ils ont réduit. Je veux dire, ils ont progressivement réduit leurs activités au cours des cinq à dix dernières années et se sont en quelque sorte retirés de différentes obligations. Je pense donc que cela en fait partie. Je pense que le COVID a aussi une influence.
Je veux dire, c’est juste que nous ne savons pas vraiment quand nous allons revenir à beaucoup de choses en personne à long terme. Mais je ne pense pas que cela envoie vraiment le message du tout. Nous savons qui sera le prochain PDG. Ils l’ont en quelque sorte laissé sortir du sac l’année dernière au cours de la réunion. Nous savons que Greg Abel va prendre le relais.
Mais j’ai toujours pensé que Warren n’allait probablement pas s’éloigner de l’entreprise. S’il fait quoi que ce soit, il pourrait s’éloigner du rôle de PDG et laisser Greg Abel [INAUDIBLE] juste pour être là. C’est juste le genre de gars. Il adore venir travailler. Il aime ce qu’il fait. Il est donc très difficile de trouver un argument pour qu’il prenne sa retraite et s’éloigne du Berkshire dans son ensemble.
RACHELLE AKUFFO : Vous pouvez certainement dire qu’il aime ce qu’il fait. Merci beaucoup, Greggory Warren, l’analyste principal des actions de Morningstar.