Avantages d’un FNB d’options d’achat couvertes



Les appels couverts sont une excellente forme d’assurance contre les problèmes potentiels sur les marchés. Lorsqu’un investisseur détenant une position longue sur un actif particulier vend une option d’achat pour cet actif, générant un profit dans le processus, il est considéré comme un appel couvert. L’un des éléments clés de l’approche des options d’achat couvertes est que l’acheteur de l’option d’achat est obligé de payer une prime pour l’acheter. Cela signifie des pertes moins importantes lorsque la valeur de l’actif diminue, mais le vendeur peut toujours en bénéficier si son prix augmente, à condition que les appels soient hors de l’argent.

Les stratégies d’achat couvertes étaient autrefois le domaine exclusif des traders d’options sophistiqués. Cependant, la vente d’options d’achat couvertes est devenue accessible à tous dans les fonds négociés en bourse (ETF) au début du 21e siècle.

Points clés à retenir

  • Selon une étude commandée par le Cboe, une stratégie consistant à acheter le S&P 500 et à vendre des appels couverts à parité a légèrement surperformé le S&P 500.
  • En partie en raison de l’augmentation des rendements lorsque la volatilité du marché est élevée, une approche d’options d’achat couvertes est généralement considérablement moins volatile que le marché lui-même.
  • Un ETF d’options d’achat couvertes se comportera également très différemment du S&P 500 au cours d’années particulières.
  • Les ETF d’options d’achat couvertes rendent une stratégie de marché d’options relativement compliquée et assez rentable facilement accessible aux investisseurs moyens.

Potentiel de rendements plus élevés

Selon une étude commandée par le Cboe, une stratégie consistant à acheter le S&P 500 et à vendre des options d’achat couvertes à parité a légèrement surperformé le S&P 500. L’étude a montré un rendement de 830 % de la stratégie d’options d’achat couvertes à parité entre juin 30 1986 et 31 décembre 2011. Au cours de la même période, le S&P 500 a augmenté de 807 %.

La clé du succès de la stratégie est que la valeur des options d’achat couvertes sur le S&P 500 augmente lorsque la volatilité, telle que mesurée par le VIX, augmente. Le VIX est également connu sous le nom d’indice de peur car il a tendance à augmenter lorsque la peur des pertes est plus élevée. Quand on considère ce que fait une option d’achat, il est naturel que sa valeur augmente lorsque l’anxiété est élevée. Une option d’achat permet à l’acheteur d’obtenir tous les gains d’un titre sans risque de baisse pendant une période donnée.

Étant donné que le risque perçu et les récompenses réelles ont tendance à être corrélés, le faible risque de l’acheteur de l’option d’achat se traduit par des rendements assez faibles à long terme. Le vendeur d’options d’achat, qui prend un risque élevé de perte avec un potentiel de gain limité au cours d’un mois donné, s’avère faire beaucoup mieux à long terme.

Se prémunir contre la volatilité

En partie en raison de l’augmentation des rendements lorsque la volatilité du marché est élevée, une approche d’options d’achat couvertes est généralement considérablement moins volatile que le marché lui-même. Sur une longue période, la stratégie consistant à acheter le S&P 500 et à vendre des options d’achat à parité présentait environ 30 % de volatilité en moins que le S&P 500 lui-même. Particulièrement dans un climat politique instable, les ETF d’options d’achat couvertes peuvent être un bon moyen de traverser des périodes plus risquées sur le marché tout en générant des bénéfices.

Selon Jonathan Molchan, ancien gestionnaire de portefeuille et responsable du développement de produits pour le FNB Global X Nasdaq-100 Covered Call ETF (QYLD), « lorsque la volatilité augmente, les gens s’inquiètent généralement un peu. Mais un call couvert présentera moins de volatilité que le plus large marché. » Molchan pourrait citer son propre ETF comme exemple de cet effet. QYLD vend un appel couvert mensuel à parité sur le Nasdaq-100. Les revenus générés par l’ETF augmentent lorsque les craintes des investisseurs concernant l’indice augmentent.

Pour les investisseurs dans QYLD, cela crée au moins deux avantages. Premièrement, selon Molchan, « leur dividende mensuel augmentera » et deuxièmement, « la prime reçue sur cette stratégie mensuelle d’appels couverts sert également de mesure de protection contre les baisses, lorsque le marché se vendra ». Un ETF d’options d’achat couvertes comme QYLD génère des revenus grâce à la volatilité du marché.

Un modèle différent de retours

Un ETF d’options d’achat couvertes se comportera également très différemment du S&P 500 au cours d’années particulières. En règle générale, ces ETF auront tendance à être à la traîne dans les années haussières lorsque le marché progresse lentement et régulièrement. Dans les années baissières où la peur et la volatilité sont élevées, les importantes primes tirées de la vente d’options d’achat couvertes aident à réduire les pertes. Les appels couverts peuvent également produire des rendements respectables juste après un krach boursier, lorsque les niveaux de volatilité restent généralement élevés. Le fait que les stratégies d’options d’achat couvertes aient généralement une volatilité plus faible et des rendements similaires à ceux du S&P 500 signifie qu’elles ont souvent de meilleurs rendements ajustés au risque.

Un ETF d’options d’achat couvertes peut être une bonne alternative à l’abandon du marché boursier lorsque le sentiment baissier est élevé.

ETF Simplification des options d’achat couvertes

Les appels couverts sont relativement simples, mais ils sont néanmoins plus compliqués que de nombreuses stratégies d’investissement populaires. Malheureusement, de nombreux investisseurs pourraient être trop intimidés pour explorer les possibilités qui s’offrent à eux par le biais d’options d’achat couvertes sur le marché des options. L’un des principaux avantages d’un FNB d’options d’achat couvertes est qu’il simplifie le processus pour les investisseurs. Un ETF comme QYLD utilise des options sur l’indice Nasdaq-100, qui ne peuvent pas être exercées par anticipation. Ces ETF bénéficient également d’un traitement plus avantageux sur le plan fiscal, selon Molchan. Tout cela pour dire que les ETF d’options d’achat couvertes retirent une grande partie du travail détaillé d’investissement dans ce domaine des mains de l’investisseur individuel et le placent sous la garde de l’équipe de gestion de l’ETF.

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