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La question Life-After-Stimulus a des traders sur les marchés émergents

(Bloomberg) – C’est une question de pure conjecture, mais la semaine à venir pourrait bien être le moment où les investisseurs voient le début d’une fin aux largesses qui ont contribué à propulser les marchés émergents à des sommets sans précédent. La décision de la Russie sur les taux d’intérêt et la publication de données sur l’inflation brésilienne pourraient aider à régler une question qui fleurit dans l’esprit des investisseurs. À savoir, comment les marchés des pays en développement se comporteront-ils lorsque les banquiers centraux resserreront les vis politiques? «Tout signe de changement vers des politiques plus strictes, par exemple en Chine, au Brésil ou au Mexique, pourrait conduire à une correction plus large des valorisations de la dette des marchés émergents. », A déclaré Zsolt Papp, un gestionnaire de fonds chez JPMorgan Asset Management à Londres. «Pour l’instant, on s’attend à ce que la plupart des banques centrales des marchés émergents maintiennent des politiques monétaires accommodantes.» Les obligations en dollars des pays en développement ont connu leur plus forte progression hebdomadaire cette année entre cinq jours et vendredi, après que des données sur l’emploi aux États-Unis plus faibles que prévu aient renforcé le cas pour le paquet de secours de 1,9 billion de dollars du président Joe Biden. Un indice d’actions des marchés émergents a réalisé sa meilleure semaine depuis novembre. Les fonds négociés en bourse des marchés émergents ont, quant à eux, reçu une injection d’argent pour une 14e semaine consécutive, dopée par une nouvelle série d’entrées importantes sur les produits de JP Morgan.Les gains ont été d’autant plus impressionnants qu’ils sont intervenus lorsque les rendements des bons du Trésor américain ont le plus élevé depuis les premiers jours de la pandémie, signalant une inquiétude croissante quant au fait que les mesures de relance agiront comme un déclencheur d’inflation. Une étude de Bloomberg en janvier a révélé que toutes les devises des pays en développement se vendent généralement lorsque les rendements grimpent à un taux supérieur à environ 25 points de base par mois. Pour Lutz Roehmeyer, directeur des investissements chez Capitulum Asset Management GmbH à Berlin, une augmentation des rendements du Trésor sont un bon indicateur de reprise, qui préoccupe davantage les investisseurs. «La hausse des rendements américains est un bon signe de la reprise économique après la crise de Covid», a-t-il déclaré. «L’effet de croissance pour les marchés émergents devrait être beaucoup plus positif que le coût des taux d’intérêt plus élevés.» Si l’inflation du Brésil et la décision de la Russie sur les taux seront suivies de près cette semaine, la plupart des pays ne sont guère poussés à resserrer leur politique maintenant. L’inflation moyenne dans les économies en développement a atteint son plus bas niveau historique au quatrième trimestre. Un indice des fluctuations attendues des prix des actions était à son plus bas niveau depuis sept semaines. Écoutez plus: EM Weekly Podcast: Reflation Trade; Données de l’IPC, décisions politiquesLa décision de la Banque de Russie sur le taux directeur est prévue pour vendredi. Bien qu’une suspension soit le résultat prévu, la pression inflationniste se renforce et l’accent sera mis sur la question de savoir si les indications contenues dans la déclaration ou la conférence de presse du gouverneur Elvira Nabiullina font allusion à la possibilité d’un resserrement futur Selon les économistes interrogés par Bloomberg, les décideurs politiques mexicains devraient réduire le taux d’emprunt directeur d’un quart de point à 4% jeudi, selon les économistes interrogés par Bloomberg. La production industrielle tôt jeudi sera surveillée pour trouver des indices sur la trajectoire de la banque centrale Au Brésil, les traders surveilleront les chiffres de l’inflation mardi alors qu’ils parient sur le moment et le rythme de la normalisation monétaire, selon Bloomberg Economics. reflétera le dernier versement en espèces d’urgence L’activité économique pour le même mois a probablement augmenté à la fois un mois et un an plus tôt, les économistes interrogés par Bloomberg affirment que la banque centrale du Pérou devrait maintenir son taux d’intérêt directeur à un plus bas historique de 0,25% jeudi, le plus bas d’Amérique latine En Argentine, l’inflation des prix à la consommation a probablement oscillé autour de 4 Selon Bloomberg Economics, une lecture de l’inflation chilienne des prix à la consommation pour janvier montrera probablement une hausse, tirée par les prix de l’énergie, selon un consensus unanime, Bangko Sentral ng Pilipinas devrait laisser les taux en suspens jeudi, le gouverneur Benjamin Diokno a déclaré que l’autorité monétaire devait faire une «longue pause» pendant au moins la première moitié de 2021 BSP a signalé qu’elle pourrait réduire le ratio des réserves obligatoires des banques – bien que la liquidité toujours abondante et la flambée de l’IPC de janvier puissent également limiter la à court terme, selon Bloomberg Economics Lire la suite: Philippines Diokno dit que l’IPC augmente temporairement, pas besoin d’agir sur le peso embourbé autour de 48 pour un dollar depuis fin novembre. L’augmentation des réserves de change de la banque centrale – même en tenant compte des effets de valorisation et des émissions d’obligations souveraines – suggère que l’intervention est responsable du décrochage prolongé Les données sur les prix de janvier de la Chine devraient retomber dans la déflation de l’IPC d’une année à l’autre termes, tandis que l’IPP devrait augmenter en territoire positif dans le rapport attendu mercredi La baisse de l’IPC refléterait une pression de la demande intérieure atone suite au récent resserrement des mesures de confinement du virus dans certaines provinces du nord. Une base élevée pour les prix des denrées alimentaires peut avoir conduit à une baisse d’une année sur l’autre de la composante alimentaire. D’autre part, un rebond des prix des matières premières locales a probablement donné un coup de pouce à l’IPP. Les données de financement agrégé de janvier et les prêts sont attendus au cours de la semaine. Les chiffres ont probablement fortement accéléré en janvier par rapport à décembre – reflétant en grande partie la saisonnalité Le yuan a été la deuxième devise la moins performante d’Asie émergente la semaine dernière, alors que la défiance continue des autorités face au taux de change se poursuivait. La Banque centrale indienne a maintenu vendredi les taux d’intérêt à 4% pour une quatrième réunion consécutive, quelques jours après que le gouvernement du Premier ministre Narendra Modi a dévoilé un budget expansionniste qui pourrait alimenter les pressions inflationnistes dans les mois à venir. Les données sur l’inflation volatile ont causé des maux de tête à la banque centrale hongroise et au forint. Peut-être moins cette fois – les prix à la consommation ont probablement augmenté de 2,7% par an en janvier, inchangé par rapport à décembre Les décideurs politiques ont adopté une position plus prudente et ont averti que la croissance des prix à la consommation pourrait temporairement dépasser leur fourchette cible L’inflation de janvier au Ghana est probablement restée proche de la 10% au-dessus de la fourchette cible de la banque centrale Lire la suite: Les taux émergents les plus à risque alors que les rendements américains atteignent un niveau élevé de 10 mois Le président Cyril Ramaphosa présentera son discours annuel sur l’état de la nation aux législateurs jeudi Les investisseurs veulent l’assurance que le gouvernement a un gérer la pandémie Covid-19 et le déploiement des vaccins, et plus de clarté sur les plans de stimulation de la croissance économique et de réduction de la dette publique Ils rechercheront également des éclaircissements sur la façon dont le gouvernement prévoit de traiter les entreprises publiques en difficulté, y compris Eskom, la société nationale d’électricité et South African Airways L’Afrique du Sud est confrontée au risque d’endettement le plus élevé des pays examinés par Bloomberg Economics. Le ratio dette / PIB devrait augmenter fortement et le ratio intérêts / PIB devrait dépasser 5% cette année et atteindre 11% en 2030, ce qui serait plus élevé que dans certains cas récents de défauts souverains comme l’Argentine (4 % en 2001 et 2019) et au Liban (environ 10% en 2019) La prime de swap sur défaillance de crédit sur cinq ans de l’Afrique du Sud a été réduite de plus de moitié à environ 200 points de base depuis la déroute de mars Politique et protestations Les investisseurs se concentreront sur le marché obligataire équatorien après le premier Les obligations en dollars du pays se sont effondrées après que le candidat préféré des investisseurs a traîné de manière inattendue deux rivaux à l’élection présidentielle de dimancheAndres Arauz, un économiste socialiste qui rejette l’austérité budgétaire exigée par le FMI, a remporté le premier tour. Il affrontera soit Yaku Perez, du parti autochtone Pachakutik, soit le banquier Guillermo Lasso lors d’un second tour le 11 avril.Lire: Pourquoi le vote du dimanche en Équateur compte pour le marché obligataire: les actions et la monnaie de QuickTakeMyanmar pourraient subir de nouvelles pressions à la suite des plus grandes manifestations du pays dans plus d’une décennie dimanche. Des dizaines de milliers de manifestants sont descendus dans la rue dans plusieurs villes, appelant à la libération du chef civil détenu Aung San Suu Kyi Autres données et événements La production industrielle de la Malaisie en décembre a enregistré une augmentation dépassant les attentes en termes d’année en année selon les données publiées lundi Le PIB trimestriel est attendu jeudi et devrait reculer à un rythme plus rapide d’une année à l’autre que le trimestre précédent L’amélioration de la performance du secteur des biens échangés en Malaisie ne sera probablement pas suffisante pour compenser la baisse de la consommation privée, selon Bloomberg Économie. Les données à haute fréquence jusqu’au 31 décembre suggèrent un glissement significatif de l’activité économique intérieure au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre Les données du compte courant pour le quatrième trimestre sont également attendues le même jour et devraient enregistrer un autre excédent considérable Le ringgit a été le moins performant parmi les pays émergents Les devises asiatiques la semaine dernière avec l’augmentation des cas de Covid en Malaisie et un verrouillage relativement sévère – le plus strict en Asie, selon Goldman Sachs Group Inc., les chiffres du commerce de janvier de Taiwan ont montré que l’île a exporté un montant record en janvier, contribuant à Excédent de 6,2 milliards de dollars Le dollar taïwanais est resté sous pression à l’appréciation la semaine dernière dans un contexte d’afflux d’actions continu La banque centrale a annoncé son intention de resserrer les règles sur les transactions de change des entreprises locales dans le cadre de la dernière mesure visant à freiner la spéculation les données pour janvier sont attendues mercredi: prévisions de Bloomberg Economics le taux de chômage désaisonnalisé à 4,8% en janvier. Le secteur des services est probablement resté sous la pression des restrictions virales Le won coréen s’est affaibli de 0,5% la semaine dernière, après s’être déprécié en raison de l’ajustement de position et des ventes d’actions à l’étranger en janvier La production industrielle indienne de décembre est attendue vendredi.Bloomberg Economics s’attend à un résultat bien meilleur que le consensus. La Pologne, dont la devise a surperformé la majorité de ses pairs cette année, publiera vendredi des données préliminaires sur le PIB du quatrième trimestre, ce qui montrera probablement une contraction plus profonde de l’économie Les ventes au détail colombiennes pour décembre, qui seront publiées vendredi, sera surveillé par les investisseurs pour obtenir des indices sur une reprise dans la nation sud-américaine Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’informations commerciales la plus fiable.

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