Analyse : la réouverture rapide de la Chine apporte joie et malheur aux marchés mondiaux

13 janvier (Reuters) – La réouverture rapide de l’économie chinoise à la suite des blocages du COVID améliore les perspectives des investisseurs mondiaux désireux de laisser derrière eux l’une de leurs pires années jamais enregistrées, mais pourrait également alimenter les pressions inflationnistes que les décideurs espèrent atténuer.

L’impact de la réouverture de la deuxième plus grande économie du monde sur les marchés financiers, frappés par des pertes à deux chiffres l’an dernier avec la flambée de l’inflation et des taux d’intérêt, est critique.

Parmi les principaux paris d’achat sur les espoirs de reprise figurent les marchés émergents, les devises des matières premières, le pétrole, les voyages et les sociétés de luxe européennes.

Nul doute que ce sera un parcours cahoteux. Les cas de COVID, les décès et le coup économique causé à la Chine par des infections endémiques ne se sont pas encore concrétisés et les prix des matières premières augmentent déjà, ce qui accroît les risques d’inflation.

Pour l’instant, les investisseurs se concentrent sur les points positifs, anticipant davantage de mesures de relance de Pékin et le pic de la crise sanitaire et économique en Chine au premier trimestre.

« L’histoire de la réouverture semble plutôt bonne et … il y a beaucoup de crédit et de relance budgétaire que la Chine met dans le système », a déclaré Edward Al Hussainy, analyste principal des taux d’intérêt et des devises chez Columbia Threadneedle, qui gère 546 milliards de dollars d’actifs.

« Cette relance se répercute sur les prix mondiaux des actifs. »

La réouverture de la Chine atténue également les risques de récession. Goldman Sachs s’attend à ce que l’économie de la zone euro progresse de 0,6 % cette année, contre une contraction prévue précédemment.

La demande chinoise « compensera cette histoire en Occident … » que la demande des consommateurs et les dépenses des entreprises ont ralenti à mesure que les taux d’intérêt ont augmenté, a déclaré Chris Iggo, directeur des investissements pour les investissements de base chez AXA Investment Managers.

GAGNANTS

Les marchés émergents, qui profitaient du tourisme et des liens commerciaux avec la Chine, figuraient en tête de liste d’achat.

Un favori pour Hussainy et d’autres investisseurs était le baht thaïlandais. Il a atteint son plus haut niveau depuis mars et est en hausse d’environ 5 % depuis début décembre. .

Les touristes chinois sont essentiels à l’économie thaïlandaise, représentant un quart des visiteurs annuels en Thaïlande avant la pandémie.

Amundi, le premier investisseur européen, a déclaré que la réouverture pourrait annoncer un « tournant » pour les actions des marchés émergents, un métier également privilégié par l’institut d’investissement de BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde.

Les bénéfices des entreprises en Malaisie, à Singapour et en Thaïlande devraient être stimulés, a déclaré Goldman Sachs.

Un autre favori des investisseurs est le principal producteur de cuivre, le Chili. Son peso a augmenté de 7 % depuis début décembre, les prix du cuivre ayant bondi pour atteindre 9 000 dollars cette semaine pour la première fois depuis juin.

Le dollar australien, axé sur les matières premières, pourrait également augmenter davantage, a déclaré le gestionnaire de fonds BlueBay Asset Management, Zhenbo Hou.

VACANCES?

Les valeurs du tourisme et des loisirs devraient en profiter. La Chine était le plus grand marché du tourisme émetteur au monde avant la pandémie.

Les consommateurs chinois « se rendront à l’aéroport de Beijing International Capital et sortiront du pays aussi vite qu’ils le pourront parce qu’ils veulent voyager », a déclaré Alison Shimada, responsable de l’ensemble des marchés émergents chez Allspring Global Investments.

Les voyages pourraient également profiter aux valeurs européennes du luxe, où la consommation chinoise a diminué depuis le début de la pandémie, a noté UBS, représentant environ 17 % des ventes du secteur contre 33 % en 2019. Cela devrait stimuler les valorisations.

Les actions de la marque de luxe LVMH (LVMH.PA) ont atteint cette semaine un niveau record.

La relance de la croissance mondiale par la réouverture de la Chine devrait nuire au dollar refuge mais profiter à l’euro. La Chine est le premier partenaire commercial de l’Union européenne avec environ 16 % de tous les échanges de marchandises.

Les analystes de Barclays estiment que le ralentissement de la Chine est responsable de plus de la moitié de la baisse de l’euro par rapport au dollar l’an dernier.

La réouverture soutient la surperformance des actions européennes et remet en question le positionnement sous-pondéré du consensus, ont-ils déclaré. UBS privilégie également les valeurs européennes des matériaux, de l’industrie et de la consommation discrétionnaire.

GONFLAGE ATTENTION

Mais un coup de pouce de la réouverture de la Chine soulève des inquiétudes concernant l’inflation.

La Chine est le premier importateur mondial de pétrole et de nombreux autres produits de base – les prix du pétrole ont augmenté de 10 % depuis la mi-décembre pour atteindre près de 84 dollars.

« Une chose à laquelle nous devons être sensibles est de savoir si la reprise en Chine ajoute aux pressions inflationnistes mondiales », a déclaré Iggo d’AXA. Il a ajouté que la réouverture pourrait inciter la Banque centrale européenne à relever ses taux plus longtemps, car l’inflation dans la zone euro est largement due à l’énergie.

L’espoir est que le ralentissement économique en dehors de la Chine compensera sa demande croissante de matières premières, atténuant ainsi l’impact inflationniste.

Goldman Sachs estime qu’un retour à un comportement normal de voyage et de transport en Chine pourrait augmenter la consommation de pétrole de 1,5 à 2 millions de barils par jour, mais une croissance plus lente à l’échelle mondiale signifie que les prix du pétrole n’atteindront pas les sommets de 2022 à près de 140 dollars.

« La hausse des taux commence vraiment à avoir l’impact souhaité sur l’inflation à ce stade, ce qui, je pense, devrait se produire tout au long de l’année, même avec la réouverture de la Chine », a déclaré Jason Pride, directeur des investissements de la richesse privée chez Glenmède.

Reportage de Yoruk Bahceli; reportage supplémentaire de Davide Barbuscia, Samuel Indyk, Dhara Ranasinghe et Marc Jones; édité par Dhara Ranasinghe et Emelia Sithole-Matarise

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